金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上(shàng)月(yuè)末低0.3个(gè)百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发(fā)放(fàng)的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发放的外币贷(dài)款折合人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其(qí)中，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币(bì)存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评(píng)如下：在经历了一季(jì)度的爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度(dù)透支了部(bù)分银行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在(zài)于(yú)居民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款的流(liú)出(chū)而非企(qǐ)业活期存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认为是(shì)季(jì)节性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理财产品在季末到期(qī)，使资金回流成(chéng)存(cún)款，以应对(duì)考核(hé)，然(rán)后(hòu)在下季初(chū)发(fā)行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季(jì)末季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中(zhōng)信证(zhèng)券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示居(jū)民存款(kuǎn)减少符合季节性规(guī)律。在本月数据中，居(jū)民端出(chū)现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩的(de)情况。从(cóng)历史(shǐ)规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(ybd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别ì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民(mín)存款减少更可(kě)能去向(xiàng)表(biǎo)外(wài)资产，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结(jié)构特(tè)征依然(rán)明显。企业中长期(qī)贷款贡(gòng)献了(le)新(xīn)增信贷的绝大部分(fēn)，居民(mín)端中(zhōng)长期(qī)信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反映(yìng)了居民端(duān)在前期购房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的(de)情况。如果没(méi)有(yǒu)进一步(bù)的政策支(zhī)撑，不(bù)排(pái)除居民端新增信(xìn)贷(dài)量会持(chí)续维持bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别(chí)在低(dī)位。

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