自2022年底(dǐ)以来(lái)，A股市(shì)场一改(gǎi)颓(tuí)势，展(zhǎn)现出(chū)积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出(chū)不穷，基金(jīn)经(jīng)理也随之调仓换(huàn)股，成为市场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。而公(gōng)募基金2023年一季报(bào)的披露，将(jiāng)明(míng)星基金经理们近期投(tóu)资(zī)动向逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易方达(dá)、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基金披露旗下基(jī)金的2023年(nián)一季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投(tóu)资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金经理对后(hòu)市的(de)基本看法。多数明(míng)星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理在一季度仍保持90％以上的(de)高仓位运作，仍坚(jiān)持(chí)了自己的投(tóu)资风格和思路(lù)。

　　不少人(rén)士看好后市(shì)，如刘彦(yàn)春表示对全(quán)年(nián)股(gǔ)票市场有信心，未来将继续保持较(jiào)高仓位(wèi)运(yùn)作，更多(duō)在顺周(zhōu)期(qī)行业中寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘也对市场2023年二(èr)季(jì)度(dù)的表现(xiàn)持乐观(guān)的态度，随着公(gōng)司季度(dù)业绩(jì)逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实(shí)基(jī)本面验(yàn)证，预计(jì)更注(zhù)重基本面和(hé)估值的匹配度(dù)。

　　值得一(yī)提的是，陈皓在一(yī)季(jì)报也用(yòng)相当大的篇幅(fú)谈了他(tā)对(duì)一(yī)季度(dù)热门的AI板块(kuài)的看法(fǎ)。他认(rèn)可AI（人工智(zhì)能）很可能是一次全(quán)新的(de)技(jì)术革命，但(dàn)直言客观上当下的研究认(rèn)知还(hái)不(bù)具(jù)备对相关标的的定价(jià)能力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨(zhǎng)后，选择(zé)暂时“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔率更(gèng)高的投资时机(jī)出现。

　　张坤继续(xù)维持高仓位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受(shòu)基民关注的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，他是国内(nèi)首位千亿(yì)级主动(dòng)权(quán)益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金(jīn)君整理表格来看，相(xiāng)较去(qù)年底，张坤所管理(lǐ)的(de)4只基金在(zài)今年一(yī)季度(dù)仓位基本(běn)都(dōu)维持高(gāo)仓位运(yùn)作(zuò)，多只基金一(yī)季度末仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤管理的四(sì)只基金(jīn)中规模最大(dà)的一(yī)只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股票市值占基(jī)金净值比(bǐ)例的94.7％微调至(zhì)一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选基金在(zài)一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方(fāng)达优质精(jīng)选、易(yì)方达(dá)亚洲精(jīng)选在一季度末的仓位(wèi)在94％以上。不过，易方达(dá)优质(zhì)企(qǐ)业三年持有一(yī)季(jì)度仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略(lüè)有下(xià)滑。

　　张坤(kūn)一直保持(chí)了一定水平(píng)的(de)港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)，一季度末(mò)所管理的4只基金基(jī)本维持和去年底的差不多的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的是易方(fāng)达亚洲精选，一季度末该(gāi)基金持(chí)有港股(gǔ)和美股(gǔ)的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季(jì)度(dù)配置港股 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲精选中也写道，在一季(jì)度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了科技等行业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业的配置，另外，在区域分布上(shàng)配(pèi)置的更加均衡(héng)。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。

　　一季(jì)度(dù)增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力，经常在(zài)季报中谈及，投资(zī)者需要时刻保持一种克制而理性的心理(lǐ)状态，不需(xū)要(yào)大量的行(xíng)动，而是极大的耐心，坚持(chí)投资(zī)原则(zé)，等到机会(huì)时全力出击。他(tā)一直(zhí)保持着偏低换手(shǒu)率，一季报(bào)的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)也基本保持稳定，只(zhǐ)是在结构(gòu)上进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前(qián)十大重仓股(gǔ)变(biàn)化(huà)不大，贵州茅台再次成为该基金的第一大重仓股(gǔ)，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股，而(ér)在去年末，该(gāi)基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋(yáng)河股份(fèn)。

　　张坤也在(zài)季报中写道，一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)消费等(děng)行业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业(yè)的配置。、

　　去年11月(yuè)以来港股市场(chǎng)的(de)大反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而增加了(le)美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中，相(xiāng)较去年底(dǐ)，中国海洋石油新(xīn)进前十大(dà)重仓股之列(liè)，而药明生物退出前(qián)十(shí)大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精选和易方(fāng)达优质企业三(sān)年持有(yǒu)的头号重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是易方达(dá)亚洲(zhōu)精选(xuǎn)和易方达优质精选的头号重(zhòng)仓(cāng)股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这四只基金的头(tóu)号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季(jì)度末(mò)腾讯控股仍是易(yì)方达(dá)优质精(jīng)选的第一大重仓股，但(dàn)相较去年底(dǐ)已经进行了(le)减(jiǎn)持(chí)，同(tóng)样减(jiǎn)持的还(hái)有港交所(suǒ)，这只个股(gǔ)已经推出了前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。而美团新进其前十(shí)大重仓股之列。

　　一季度规(guī)模小幅提升(shēng)

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主动权(quán)益基金(jīn)管理规模超过千亿的基金经理，但近(jìn)两年A股市场震荡，所管(guǎn)理规(guī)模所(suǒ)缩水(shuǐ)。一季度(dù)末(mò)他所管理(lǐ)规模基(jī)本和去年底持平，整体(tǐ)规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，易方(fāng)达张坤(kūn)管(guǎn)理的4只基金合计总规模(mó)达到889.42亿元，相(xiāng)比三季(jì)度末减少了(le)4.92亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质精选、易方达优势企(qǐ)业三年、易方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在(zài)今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的规(guī)模，位(wèi)居基金行(xíng)业“巨无(wú)霸”的(de)主动权益基(jī)金(jīn)。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡(pō)上(shàng)“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在(zài)季报中都会清晰(xī)写道自己的投(tóu)资(zī)思路，这一次也不例外，值得投资(zī)者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值(zhí)投(tóu)资很吸(xī)引人的一点是，投资(zī)者可以用(yòng)很长(zhǎng)一段时间来充分观察公司的发(fā)展，等到它们用事实证明(míng)自己的成(chéng)功(gōng)和巨(jù)大的成长潜力之后(hòu)，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价值(zhí)投(tóu)资的(de)优势之一在于可积(jī)累性。具(jù)体(tǐ)来说(shuō)，积(jī)累体现在(zài)对基本面分析方法的理解和(hé)对具体(tǐ)行业和企(qǐ)业的洞察，所有这些都使投资者未来(lái)更可能做(zuò)出(chū)对具体投资标的内在价值的(de)准确(què)判断。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次(cì)投(tóu)资(zī)，积累的重(zhòng)要性(xìng)可能并不显(xiǎn)著。但(dàn)如果将投(tóu)资贯穿一生，并将长期复(fù)合(hé)回(huí)报作(zuò)为终级(jí)目标(biāo)，可积累性就是这一目标的最重要(yào)保障，选择一条可(kě)积累的(de) “很长(zhǎng)的(de)坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重要的(de)。我(wǒ)们会参考全球(qiú)产业升级的经验，持续做深入的(de)研究积累，争取构建一个(gè)全面(miàn)而(ér)尽量准确的坐标系，希望能正确评估企(qǐ)业的竞争(zhēng)力并跨行(xíng)业(yè)选出好的公司。识别出好公(gōng)司是如此重要，因为好公司不是好股票的(de)唯一情形就(jiù)是估值过高，在其他情形(xíng)下(xià)，好(hǎo)公司都会给(gěi)投资(zī)者带来长期可观(guān)的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业(yè)的定期报(bào)告并对财务数据进行系统整理和分析，是(shì)理解企业基本面(miàn)的核心手段(duàn)之(zhī)一。在定期(qī)报告中，企业的(de)所有经营活动(dòng)都会反映在财务(wù)数(shù)据中，定量的数据(jù)可以用(yòng)来检验并修正调(diào)研中对企业形(xíng)成的定性感知。如果能(néng)对一(yī)家公(gōng)司过(guò)去和当前的财务状(zhuàng)况了如指掌，就更(gèng)有可能(néng)正确(què)评判(叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜pàn)这家(jiā)公司的未(wèi)来价(jià)值。罗杰斯曾说过(guò)，你要阅(yuè)读一切。如果你对(duì)一家公(gōng)司感兴趣，那(nà)就(jiù)看(kàn)看它(tā)的年报，你就会(huì)超过华(huá)尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读了(le)年(nián)报中的附(fù)注(zhù)，你就会(huì)超过(guò)华(huá)尔街的(de)所有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公司都经历过短(duǎn)期(qī)的经营(yíng)业(yè)绩和股价的震(zhèn)荡，经历过市场先生态度的冷(lěng)暖，但它(tā)们成功的模式往(wǎng)往没有变化，通过深入的研究并抓住这(zhè)些(xiē)关键(jiàn)的因(yīn)素，是能够一(yī)路坚持下来的重要因素，也通常意味着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车

　　曾经作为一人(rén)包揽前(qián)三的基金(jīn)经(jīng)理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受(shòu)关(guān)注(zhù)。

　　以刘格菘管(guǎn)理(lǐ)的广发(fā)双擎(qíng)升级为例，一季(jì)度末该基金保(bǎo)持较(jiào)高仓位运(yùn)作(zuò)，该基金(jīn)股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略(lüè)有(yǒu)下(xià)滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大幅度调整。数据显示(shì)，广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级一季(jì)度末前五大重仓股分别为晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重(zhòng)仓股均出现在该基金去年(nián)四(sì)季(jì)度末的前十大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季(jì)报中写道(dào)，2023年(nián)一(yī)季度(dù)，表现较好的行业(yè)为(wèi)新(xīn)科技技术演绎预测中的相(xiāng)关(guān)行业，例如计(jì)算机(jī)、传媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽车等为代表的高(gāo)端制(zhì)造业资产经(jīng)历了(le)下跌。在海外金融(róng)风险(xiǎn)担(dān)忧、经济衰退(tuì)的初(chū)始(shǐ)预期(qī)、国际关系(xì)不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流可能是(shì)高(gāo)端制造业(yè)相(xiāng)对表现(xiàn)不理想的(de)原(yuán)因之(zhī)一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。从重仓持股来(lái)看，该(gāi)基金(jīn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方(fāng)向。

　　和2022年(nián)四(sì)季(jì)度相比(bǐ)，刘(liú)格菘(sōng)一季度的(de)重(zhòng)仓(cāng)股变化不大，仅(jǐn)晶科能源新进前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而比亚迪(dí)退出了前十大(dà)重仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻(luó)辑(jí)演(yǎn)绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验(yàn)证(zhèng)，预计(jì)更(gèng)注重(zhòng)基本面和估值的匹(pǐ)配度。对本基金重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当前市(shì)场的参(cān)与(yǔ)资金方呈(chéng)现复杂多样的趋势(shì)，收益(yì)预(yù)期的时间维度预期也呈现(xiàn)分(fēn)化，因此短期(qī)内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转(zhuǎn)换速度(dù)都会可(kě)预见(jiàn)地加大。这对于投资人而言(yán)，在新信息的处理(lǐ)上提高了难度，短期内基本面估值(zhí)匹配的压力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和(hé)人(rén)生一(yī)样，

　　一生最重要的选择(zé)也就是三、五次

　　作为市场上较为知名(míng)的均衡性投资(zī)选手，陈皓一(yī)季度如何调整投资组(zǔ)合，如(rú)何展望(wàng)未来市场投(tóu)资机会，也非(fēi)常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达新(xīn)经(jīng)济(jì)基(jī)金中回顾一季度(dù)市(shì)场行(xíng)情时表(biǎo)示，一季度(dù)中国(guó)经济整体(tǐ)温(wēn)和复(fù)苏，由于刚刚经历疫情，居(jū)民消费和企业投(tóu)资的信心恢(huī)复会有一个过程(chéng)，因此短(duǎn)期(qī)持续加(jiā)杠(gāng)杆的(de)动力(lì)不(bù)强，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预期仍有一(yī)定(dìng)差距。海(hǎi)外则维持滞(zhì)涨格局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为代(dài)表的(de)欧(ōu)美 金(jīn)融(róng)风波暂(zàn)时平(píng)息，但也让投资者担心这是否只(zhǐ)是当下复(fù)杂环境下各种危机(jī)的(de)冰山一角。尤其(qí)4月初欧佩克+的(de)减产行为进一步增强了未来通胀(zhàng)的韧(rèn)性，也(yě)让美(měi)联储(chǔ)在货币(bì)政(zhèng)策调整决策时愈加进退两难(nán)。

　　亮点不多的经济(jì)基(jī)本面(miàn)遇到无处(chù)安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容(róng)生成(chéng)）”和部分国企相关板块(kuài)获得(dé)了边(biān)际(jì)资金(jīn)的巨量涌入，机(jī)构短时间剧烈、集中的调(diào)仓行为，则进一步(bù)加剧(jù)了市(shì)场(chǎng)结构的分化。受益两(liǎng)大主题的TMT和建筑、石油(yóu)石化等板块表(biǎo)现(xiàn)突出，而新能源、金融地(dì)产等行业则(zé)录(lù)得负收益。

　　谈及一季度投资操作(zuò)时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基(jī)本面驱动(dòng)的投资主线，本基金一季度操作(zuò)不多，主要包(bāo)括行(xíng)业上(shàng)用医(yī)药替代了部分(fēn)白酒仓位(wèi)，个(gè)股上则(zé)逆(nì)向增持了一些由于短期基本面(miàn)一般或者机构调(diào)仓导致股价下跌，但长期(qī)市值空间较(jiào)大的中小盘(pán)个股。

　　从前十大重(zhòng)仓(cāng)股变化上看(kàn)，此(cǐ)前连续(xù)3个季度位列前(qián)五大重仓股之(zhī)一的五(wǔ)粮液(yè)，在(zài)今年一季(jì)度退出该基金前(qián)十大重仓股，宝信(xìn)软件取(qǔ)代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈(chén)皓减持，对(duì)比(bǐ)上一个季(jì)度，陈皓在一季度减持了(le)6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度的(de)第二(èr)大(dà)重仓股(gǔ)退居第(dì)四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其他前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中，主要供应北斗关键器(qì)件的振芯科(kē)技、氟化工龙(lóng)头中的巨(jù)化股份(fèn)、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季(jì)度新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时代也退出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报也(yě)用相当大的(de)篇幅谈(tán)了他对一季(jì)度热门(mén)的(de)AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于(yú)火(huǒ)热的AI（人(rén)工智能）主题我们也(yě)进行(xíng)了积极的研究，方向上非(fēi)常(cháng)认同其很可能是一次全新的技术革命，将极大提升全(quán)社会的生(shēng)产效率，但客观上我们当下的研究认知还(hái)不具备对相关标的的定价(jià)能力(lì)，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，也不太符合(hé)我们“以相对(duì)合理(lǐ)的价(jià)格买(mǎi)入预期收益率更高的资产(chǎn)”这一投资理念，因此会选择暂时(shí)“以静制(zhì)动”，继续对(duì)产(chǎn)业和公司进(jìn)行跟踪、研(yán)究以及(jí)再定价，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时机出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓在(zài)一季报中还分享了自己最(zuì)新的投资感悟，他表示，相(xiāng)比资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我(wǒ)们更倾向(xiàng)于通过(guò)深入研究(jiū)获得超额认知(zhī)、并最(zuì)终映(yìng)射到(dào)投(tóu)资上来获得内啡肽(tài)。投(tóu)资和人(rén)生一(yī)样，每天都可以做(zuò)选择，但(dàn)终其一生最重要的其实也(yě)就是那三、五次，我们(men)平时的不断学(xué)习、反思、进化，努力追寻(xún)的(de)正是在(zài)每(měi)一次关键选择时将胜(shèng)率再提升一点点。

　　展望二季度，陈(chén)皓认为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿(niàng)或发酵，我(wǒ)们重启了与世界的链(liàn)接，中(zhōng)国在中东、南美等新兴市(shì)场(chǎng)获得了更多实(shí)质(zhì)性(xìng)认同的声(shēng)音和(hé)举动；国内主要城市的一(yī)二手(shǒu)房销售持续恢复，部分行(xíng)业已经进入库存(cún)周期的尾段(duàn)，我们可能真(zhēn)的只(zhǐ)需要一点点信心(xīn)，就(jiù)能(néng)扭转困局，将经济带入(rù)正循环。一(yī)如当(dāng)下的证券(quàn)市场(chǎng)，我们也(yě)衷(zhōng)心的希望其能够早日摆脱存量博弈的困难模式(shì)，迎来(lái)投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力(lì)于在优质股票里(lǐ)寻找价(jià)值

　　去翻(fān)更多的“石(shí)头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度(dù)持仓基(jī)本(běn)保持稳(wěn)定，持仓依旧以消(xiāo)费(fèi)、医(yī)疗、银行、券商、新(xīn)能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从(cóng)一季度前十(shí)大重仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位居富国(guó)天惠(huì)基金前三(sān)大重仓股，金域医学新(xīn)进(jìn)前三大重(zhòng)仓股，这也(yě)是自2021年以来，金域医(yī)学首(shǒu)次进(jìn)入(rù)富国天惠前(qián)十(shí)大(dà)重仓股。

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，金域医学是一家以第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断业务为核心的高科技服务企业，通过不断积(jī)累的“大平台、大网(wǎng)络(luò)、大服务、大(dà)样本和大数据”等资源优势，为(wèi)全国各级医疗机(jī)构提供领先的(de)医(yī)学诊断(duàn)信息整(zhěng)合服务(wù)。

　　除了金域医学(xué)之外，基(jī)础化工(gōng)板块中的蓝(lán)晓科技也在一季(jì)度(dù)新进富国(guó)天惠(huì)前十大重仓股(gǔ)，受(shòu)益(yì)于生(shēng)命科(kē)学业务增(zēng)长迅速(sù)，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股则在(zài)一季度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在(zài)一季(jì)报中回顾(gù)，一(yī)季度(dù)沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指(zhǐ)上(shàng)涨2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰(jiān)难挑战的2022年(nián)后，一(yī)季度实体经(jīng)济进入了复苏(sū)的阶段。各(gè)项宏观(guān)经(jīng)济指标在3月份有了明显改(gǎi)善。货币政策保(bǎo)持宽松，前几年实施的一些(xiē)收缩(suō)性行业监管(guǎn)政策(cè)放(fàng)松管制的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈(chéng)现的(de)复苏力度(dù)还(hái)不是(shì)很(hěn)强，但我们应该(gāi)看到是(shì)积极(jí)的因素正在(zài)发(fā)挥(huī)作用持续的进程中。更要(yào)重(zhòng)视的是市场的整(zhěng)体估值依然(rán)处(chù)于长周期(qī)中很(hěn)有(yǒu)吸引力的位置，当下权益市场处在(zài)较好的(de)风(fēng)险收益(yì)区间。

　　他表示，放(fàng)在更长的时间维(wéi)度，我们相(xiāng)信现(xiàn)在(zài)所面临(lín)的(de)重重困难终将找到解决的出路(lù)。投资者当前选择(zé)承受市(shì)场波动对应的预期回报水平的(de)是相当(dāng)合适的。未来我们(men)依然会致力于在优质(zhì)股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次(cì)季报披露时(shí)反(fǎn)复强调，我们并不具(jù)备精确预测市场短(duǎn)期趋势(shì)的可靠能力(lì)，而把(bǎ)精力集中在耐(nài)心(xīn)收集具有远大前景(jǐng)的优秀公司(sī)，等待公司自(zì)身创(chuàng)造价值(zhí)的实现和市场情绪在未来(lái)某(mǒu)个时点的周(zhōu)期性回归。个股选择层面(miàn)，本(běn)基金偏好投资于具有良(liáng)好“企业基(jī)因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业(yè)。我们认(rèn)为(wèi)此类企业，有更(gèng)大的概(gài)率能在未来为投(tóu)资者创造价值(zhí)。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消费

　　作为业内知名(míng)的(de)主投(tóu)大(dà)消费板块的基金经理，手握700多亿“重金(jīn)”的(de)刘彦(yàn)春一季(jì)度如何调仓换股(gǔ)，他又是如何看待未来市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新(xīn)披露的2023年一(yī)季报显示(shì)，刘彦春整体持仓(cāng)的仓位和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金(jīn)季报写(xiě)道，一(yī)季(jì)度组合仓位和行业配置(zhì)没有(yǒu)大的变化，仍(réng)然坚持自下而上精选个股(gǔ)而非择时的投资风格(gé)，保持合同约定较(jiào)高(gāo)仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季报来看，前三大重仓股(gǔ)仍为白(bái)酒(jiǔ)龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也(yě)继(jì)续在其前十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度(dù)上看(kàn)，刘彦(yàn)春对中国中免加仓力度最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去年底持仓(cāng)，美(měi)的集(jí)团新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，而(ér)晨(chén)光股份退(tuì)出前十大(dà)重仓股。

　　谈(tán)及后市表示(shì)，刘彦春表示(shì)，一季度，我国经济温和复苏(sū)。海外通胀预期变化对国内(nèi)资本市场造成较大(dà)扰(rǎo)动。美国失业率水平(píng)再(zài)创新低，意味着高利率环境大概(gài)率持续(xù)更长时间(jiān)。气球事件导致中美关(guān)系(xì)再度紧张。国内(nèi)强刺(cì)激(jī)预期落(luò)空，叠加(jiā)海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛(fēn)渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国经济复苏(sū)、美国紧缩(suō)后通(tōng)胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观(guān)背景。经济运行(xíng)正常化需要(yào)一(yī)个过程，特别是居民(mín)和中小企(qǐ)业(yè)，需要(yào)时间修(xiū)复资产负债表(biǎo)、修复信心。随(suí)着经济逐步正(zhèng)常化，居(jū)民消费信心(xīn)回升、超额储蓄下(xià)降(jiàng)是必然事件，消(xiāo)费今(jīn)年大概率超预(yù)期回升。就近期公布的社融和(hé)地产(chǎn)数(shù)据(jù)分析，二季度A股盈利(lì)增(zēng)速有望进入(rù)上行周期(qī)。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映(yìng)出(chū)加(jiā)息过快带来的金融风险，本身(shēn)会加大紧(jǐn)缩(suō)效应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧(jǐn)缩带来的金融风险(xiǎn)更多是流(liú)动性问题，底层(céng)资产问题不大，海外(wài)央行及(jí)时救助可以(yǐ)避(bì)免(miǎn)风险(xiǎn)蔓(màn)延。至少现阶段我们认为出现(xiàn)金融危机的风险不大。欧美等发达国(guó)家(jiā)通胀(zhàng)和金融风险并存，处理难度较大，这也意味着全(quán)球无(wú)风险收益率在相对顶(dǐng)部位(wèi)置(zhì)，国家(jiā)之家沟通对(duì)话、加(jiā)强合作的可能(néng)性也在(zài)加大。

　　全(quán)球经(jīng)济(jì)正在(zài)重(zhòng)回正轨的路上。除了继续(xù)关注整(zhěng)个经济体(tǐ)发(fā)展状况(kuàng)之外，我们可以(yǐ)将目光更多放在微观企(qǐ)业层面。可以(yǐ)看到(dào)很多公司(sī)在过去几年始(shǐ)终做正确的(de)事，经营效率提升，逆境(jìng)中变得更加优秀、更(gèng)加(jiā)强大。不(bù)必总(zǒng)是(shì)关注宏观(guān)数据(jù)，多看看微观(guān)企业变化可以让内心(xīn)更加平(píng)静。我们对全(quán)年股票市场有信心，未来将(jiāng)继(jì)续(xù)保持合同(tóng)约(yuē)定较高仓(cāng)位运(yùn)作，更多在顺周期行(xíng)业(yè)中寻(xún)找投资机会。期待为持有(yǒu)人创造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜