在股市高点(香港名媛是做什么的diǎn)成立的主动权益(yì)类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来(lái)开放日，近三个月即将(jiāng)开放的(de)产品超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破(pò)净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多因素(sù)有关(guān)。其中，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因。同(tóng)时(shí)，他(tā)们(men)也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利(lì)益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基(jī)金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期开放基金(jīn)最近一(yī)个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发(fā)基金合同终(zhōng)止的情形，基(jī)金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照《基(jī)金(jīn)合(hé)同》约定履(lǚ)行基金财产清(qīng)算程(chéng)序，无须召开(kāi)基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合(hé)同(tóng)生效后，若(ruò)登记机构(gòu)完成每个开放(fàng)期最后一(yī)个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份额持有人(rén)数(shù)量不满200人(rén)或者(zhě)基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监管(guǎn)报告和信息披(pī)露程序(xù)后终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期(qī)的(de)主(zhǔ)动权益类定期(qī)开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度(dù)来看(kàn)，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基(jī)金开放日临(lín)近(jìn)，为了应对基金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资策略(lüè)可(kě)能(néng)倾(qīng)向于保守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好时(shí)，距离开(kāi)放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情(qíng香港名媛是做什么的)况也与基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因(yīn)；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份(fèn)并(bìng)没(méi)有明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可(kě)能(néng)也与基金的发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是(shì)部分基金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示，从基(jī)金(jīn)发(fā)行角度而言(yán)，权益市场高(gāo)点时基(jī)金(jīn)发行相对容(róng)易，而且(qiě)规(guī)模(mó)也容易做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入(rù)市就容易出现一(yī)段时(shí)间(jiān)内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对(duì)基金公司而言，在市(shì)场(chǎng)高(gāo)点时(shí)要(yào)保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立(lì)基金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于(yú)基(jī)金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机(jī)构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热(rè)时发(fā)行基金(jīn)往往伴随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面(miàn)，近两年权益(yì)市场(chǎng)的整体波动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的(de)投资策略、不同(tóng)投资(zī)范围的基金收(shōu)益(yì)率(lǜ)差(chà)距较大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给基金经理带来的灵(líng)活性限制(zhì)很可能会影响产品未来的(de)超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规(guī)模(mó)要求基金经理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负(fù)责人也建议基金(jīn)公司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模(mó)控制在基金经理能(néng)力范围(wéi)内(nèi)，高(gāo)点成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和多元(yuán)化的布(bù)局，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并通过(guò)抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能在(zài)中长期(qī)斩获一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可(kě)能打击投资(zī)者(zhě)的(de)投资信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也(yě)认为，定开基金在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展投资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易(yì)等(děng)方面具有明显优(yōu)势，有利(lì)于(yú)为投资(zī)者创造(zào)更好收益(yì)。但(dàn)是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一(yī)是要(yào)避免高位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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