财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波久违的(de)反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一(yī)度涨停，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是(shì)上海车(chē)展有望带动购车(chē)需求预(yù)期的(de)提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东树表(biǎo)示，上海(hǎi)车展将让消费者感受到(dào)汽(qì)车消费(fèi)的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士(shì)气。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此(cǐ)前车企大幅降价(jià)导致消费者对电动(dòng)车的观(guān)望心态有望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市(shì)场(chǎng)开始预(yù)期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池(chí)企业人士(shì)提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为(wèi)主，不(bù)太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受(shòu)多方(fāng)因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作或到5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份的排产(chǎn)预计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由于前期基(jī)数(shù)较低，环比增幅(fú)更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全(quán)面恢复(fù)生产，排(pái)产(chǎn)相比一季度(dù)会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需求(qiú)回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价(jià)格属(shǔ)于(yú)阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难(nán)以(yǐ)判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人(rén)士此前(qián)对财联社(shè)记者表(biǎo)示。该人士表示(shì)，电池(chí)厂商实际上从去年四(sì)季度开始便启动大规模(mó)去库存举(jǔ)措，这一举措在一季度实(shí)际(jì)上已经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也(yě)已(yǐ)经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是(shì)针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言(yán)，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根(gēn)据(jù)公司规划(huà)，逐步进行补货(huò)。作(zuò)为(wèi)锂电产业的(de)风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回到2022年第(dì)一(yī)季度(dù)的(de)水平。材(cái)料(liào)价格(gé)和库存水平(píng)，两(liǎng)项关键的指标也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平(píng)恢(huī)复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来(lái)锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观(guān)者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间(jiān)跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的(de)中国(guó)汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务(wù)副会长(zhǎng)付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电池(chí)产业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材(cái)料短期(qī)大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适当涨价(jià)是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业(yè)要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的合理分配(pèi)，避免大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不(bù)完(wán)全(quán)梳理(lǐ)，这些业内人士(shì)和分析师近(jìn)期对锂盐价格(gé)未(wèi)来走势(shì)进行(xíng)预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格反(fǎn)弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的数据验(yàn)证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业进(jìn)入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下(xià)跌，中游电池厂商集(jí)体进(jìn)入(rù)清库存阶段。从上游材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，在锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造(zà认真地还是认真的写作业，认真的与认真地o)石墨(mò)、极片粉等(děng)系列(liè)材料(liào)价格也(yě)出现企稳甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产业拐点(diǎn)的(de)另一关键指标，中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中(zhōng)游电池(chí)厂商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此前部分(fēn)电(diàn)池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启(qǐ)生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下(xià)游车(chē)企已陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整(zhěng)体一季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并且回(huí)暖(nuǎn)速度(dù)超过(guò)往年。随(suí)着二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售(shòu)旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示(shì)，因为(wèi)经历本(běn)轮碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回(huí)调(diào)下，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的(de)碳酸(suān)锂供应稳定(dìn认真地还是认真的写作业，认真的与认真地g)，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议(yì)价(jià)权(quán)。电池(chí)回收端，邦普、格林(lín)美、天(tiān)奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推进电池回收布局，来自(zì)终端材料回收的产能也(yě)在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收的(de)废旧电(diàn)池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂(lǐ)项目(mù)均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的(de)产业调(diào)整过程之后(hòu)，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作模式正从“大(dà)开(kāi)大合”的波(bō)浪式变得更为平(píng)滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再到下游车(chē)企，产(chǎn)业链各个(gè)环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡(héng)且(qiě)具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存水平依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是(shì)并不足以带动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的(de)价格下跌过快，但(dàn)这并(bìng)不为业内人士所(suǒ)乐(lè)见(jiàn)。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受(shòu)到冲(chōng)击的(de)当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据(jù)藏格(gé)矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一季度的1783吨，环(huán)比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业(yè)不(bù)断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机(jī)会(huì)在价格(gé)下降周(zhōu)期(qī)中获得更多市(shì)场份额，行(xíng)业将(jiāng)变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价(jià)下降(jiàng)中发生(shēng)过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业(yè)，尤(yóu)其是最(zuì)近两年追高入局的新(xīn)公司(sī)，则面(miàn)临(lín)停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国(guó)最大的两(liǎng)个(gè)锂(lǐ)盐(yán)供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过(guò)200亿元，比中国最大(dà)的新(xīn)能(néng)源车(chē)企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业(yè)净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的(de)血，使(shǐ)他们更能(néng)承受(shòu)价格下跌和(hé)可(kě)能的未来亏损。这(zhè)两家公司(sī)也(yě)有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司入股(gǔ)的海外锂矿资(zī)源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公(gōng)司能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨(dūn)的(de)价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分(fēn)销权或开采权，交易价格也需(xū)要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整(zhěng)。但能获得(dé)上游更低成本(běn)的资(zī)源，让这两家大企业(yè)更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌牵动着万亿(yì)新能源(yuán)车市场。不过(guò)锂(lǐ)价下降带来的连锁反应，并不(bù)是(shì)一(yī)个下游获利(lì)，上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁德时代(dài)理论上会(huì)受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本(běn)想用20万(wàn)元/吨(dūn)的(de)碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)绑定一(yī)些(xiē)车企的(de)三年(nián)长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能一(yī)开采就亏(kuī)损。

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