5月以来，港股市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续(xù)蝉(chán)联市(shì)场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持(chí)续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回(huí)调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收市新低；而先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因(yīn)素(sù)影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的债务违约先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大(dà)了(le)市(shì)场对于国(guó)内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面(miàn)的(de)原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于(yú)线下场景的(de)修(xiū)复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季(jì)度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强(qiáng先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别)弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细(xì)分领域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或(huò)许是(shì)值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛道(dào)，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利(lì)好(hǎo)科技相关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新药是国(guó)内医(yī)药领域(yù)长期(qī)具备相对(duì)优(yōu)势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国(guó)内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居民(mín)可(kě)支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可(kě)能就(jiù)会(huì)看(kàn)到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市(shì)场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩(jì)差(chà)异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在(zài)节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的(de)方式投资于(yú)港(gǎng)股市(shì)场。

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