4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结束(shù)了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求(qiú)持续(xù)修复(fù)，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时(shí)间达到(dào)近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时(shí)由(yóu)于(yú)大(dà)部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分(fēn)企(qǐ)业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了(le)坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的(de)接受程度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出(chū)苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大(dà)降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴(bàn)随(suí)大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)进度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士(shì)对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库(kù)存仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存较上(shàng)年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加(jiā)极(jí)端天(tiān)气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产量(liàng)下滑是(shì)大(dà)概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花(huā)厂在升(shēng)级改造(zào)加工设(shè)备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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