5月迎来开门红(hóng)，A股成交额(é)连续20日保持在1万亿以上，市场(chǎng)对于人工智能、消费、新能(néng)源等板块看(kàn)法分歧较大(dà)，截至5月(yuè)4日，已有(yǒu)多家券商发(fā)布了(le)5月金股和策略。

　　一、5月金股出炉(lú)，传(chuán)媒(méi)、银行(xíng)关(guān)注度提升最(zuì)大

　　截(jié)至5月4日，15家券商(shāng)共计(jì)推荐了(le)154只金股(gǔ)，从行业来看，机械设备行(xí万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗ng)业(yè)板(bǎn)块暂(zàn)时是5月机构人(rén)气最(zuì)高(gāo)的板块，占比接(jiē)近1成，银(yín)行板块(kuài)罕(hǎn)见出(chū)现(xiàn)多只(zhǐ)金股，两者一定程度与中特估(gū)概念(niàn)有所重叠(dié)。

　　而人工智能(néng)/TMT产业出现分化，传(chuán)媒板块(kuài)关注度提升(shēng)最为明显，计(jì)算机板块关注度则快速下降，这也与4月(yuè)份(fèn)行情走势相互印证，传媒板块率先突破，可能会成为AI概念笑到(dào)最后的那个。

　　此外，食(shí)品饮料、商贸零售的关注度也(yě)小(xiǎo)幅回暖(nuǎn)，可(kě)能与淄博烧烤(kǎo)和五一旅游市场的火爆有关。

　　从各家券商(shāng)推荐的金股标的集中度来看，150多只金股中，有22只金股同时被2家(jiā)及(jí)以上(shàng)的机构(gòu)共同推(tuī)荐。其(qí)中(zhōng)三(sān)只传(chuán)媒股同时获(huò)得3家以上机构推荐，分别是三七(qī)互(hù)娱、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)和、恺英网络(luò)。

　　传媒板块(kuài)受关(guān)注的逻辑也主(zhǔ)要是两(liǎng)点：1.底(dǐ)部复(fù)苏，2.版(bǎn)号(hào)放(fàng)开后，新产品（游戏(xì)）有望放量（出(chū)现爆款）。

　　二、4月金股(gǔ)成绩回顾，小(xiǎo)商品城67%涨(zhǎng)幅登顶

　　回看4月金股策(cè)略表现，东吴证券以12.58%收益名列(liè)前茅，精测电子贡献其(qí)中绝大多(duō)数(shù)收(shōu)益，海通证(zhèng)券以12.42%的收益紧随其后。总体来(lái)看，34家(jiā)券商中仅(jǐn)11家(jiā)券商金股策(cè)略(lüè)盈利，收(shōu)益中位数(shù)为(wèi)-1.65%，各项成绩均不如近几期，主要与大(dà)盘行情的撕裂有关。

　　这种(zhǒng)极端(duān)行(xíng)情的演绎体现在热门金股(gǔ)上则表现为“全军(jūn)覆(fù)没”，8只同时获得4家机构(gòu)的金股中仅宁德时代涨幅为正(zhèng)，腾讯(xùn)控股、泸(lú)州老(lǎo)窖则出现了10%以上的回撤。

　　而(ér)小商(shāng)品城(chéng)、精(jīng)测电子涨幅超过60%，为4月(yuè)涨幅最(zuì)高的(de)金股。

　　各大券商对(duì)五月份的投资方向做了预判，综合多家观点，券商(shāng)们对(duì)五(wǔ)月的大盘的(de)看(kàn)法比较保守，建议多(duō)看少动，推(tuī)荐较多的(de)行(xíng)业是电气(qì)设(shè)备、消(xiāo)费、医药、军工，对地产股的(de)走势机构有(yǒu)分歧，区域规划、券(quàn)商、沪港通(tōng)、个股期权则因有事(shì)件驱(qū)动(dòng)所以有短期的机会(huì)。

　　安信策略阐(chǎn)述了美国股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每(měi)年(nián)5月到10月股票市(shì)场的相(xiāng)对(duì)弱势。这有悖于现代投资(zī)理论，但又(yòu)屡(lǚ)见(jiàn)不(bù)鲜。在2010年-2013年的A股市场中(zhōng)，我们也发(fā)现了明(míng)显(xiǎn)的“Sell in May”现象。四年(nián)中仅(jǐn)2013年全A指数在5月出现上涨，其他年份均现下跌。如果统计(jì)5、6两个月的市场表(biǎo)现，则四年均(jūn)报(bào)下(xià)跌，平均(jūn)跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策(cè)略表示经济的(de)微刺激(包括重大项目的陆续推出和开工)不(bù)会停止;同时，管理层(céng)对(duì)信用(yòng)风险及资产价(jià)格风险的容(róng)忍度正在降低(dī)，但在投资缺(quē)口重(zhòng)回(huí)下行通道、通胀继续低位徘徊的经济周期格局(jú)下，只托不举、定点发力的“微刺激”难(nán)以(yǐ)扭转市场(chǎng)有底无高度的现状(zhuàng)。

　　申万(wàn)策略认为市场依然(rán)维持震荡格局(jú)，长(zhǎng)期看(kàn)二(èr)级(jí)市(shì)场估值体(tǐ)系国际化是趋(qū)势，优质成长(zhǎng)有望迎(yíng)来(lái)深(shēn)蹲起跳的机会，可(kě)以做一把反弹，国企改(gǎi)革(gé)红利(lì)释放非常值得期待。

　　招商策略(lüè)判断在去杠杆的背景下，要么减少负(fù)债(zhài)，要么增加(jiā)资(zī)本(běn)，减负债(zhài)会带来(lái)经济收缩压力，增(zēng)资本会带来(lái)股(gǔ)票供给(gěi)压(yā)力(lì)，市场尚未走(zǒu)出这种(zhǒng)被动局面的影响。PMI数据显示经济(jì)下(xià)行压力暂时有所缓和(hé)，但尚无法期望经济会出现持续或者大(dà)幅改(gǎi)善;资金利率(lǜ)的回落是衰退性的，不意味着流(liú)动(dòng)性出现主动式改善(shàn);风(fēng)险偏好受刚性兑付打破预(yù)期影响(xiǎng)仍(réng)难以(yǐ)出现改善(shàn);IPO开闸预期(qī)增加股(gǔ)票(piào)供给担(dān)忧。总(zǒng)体上仍(réng)维持二季度投(tóu)资策略观点(diǎn)，谨慎(shèn)为(wèi)上(shàng)，保(bǎo)持低仓(cāng)位;相对来说(shuō)，中盘股(gǔ)如(rú)医药、家电、汽车、食品饮料等一线白马等业绩(jì)增长(zhǎng)确(què)定性高(gāo)、估(gū)值不高(gāo)，可以有(万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗yǒu)相对(duì)收(shōu)益。(关键词：医药、食品饮料等白(bái)马(mǎ)股)

　　海通策(cè)略(lüè)展望5月(yuè)市场环境，一些积极因素正(zhèng)出(chū)现(xiàn)，将给市(shì)场带来(lái)一(yī)些阳(yáng)光(guāng)：(1)宏(hóng)观面(miàn)，政(zhèng)策底限思维仍在(zài)，悲观预期(qī)或修正。(2)微观(guān)面，部分(fēn)龙头成(chéng)长股业绩(jì)仍靓丽。(3)市场面，政策性、事件性亮点望(wàng)提(tí)振(zhèn)市场情绪。从管理层的政策(cè)取向来看，短期(qī)打(dǎ)破概率偏低，震荡市特征没变。短期市场下跌(diē)后(hòu)5月有些(xiē)积极因素出现，建议备战回调后的反弹(dàn)。

　　中信策略分(fēn)析称(chēng)，首(shǒu)先，A股盈利增(zēng)速(sù)下行(xíng)确立，并将继续;其(qí)次，前期小批多次的(de)微(wēi)刺激下(xià)，市场对短期经济预期偏(piān)乐观，而实际(jì)政策效果(guǒ)难以对冲来自房(fáng)地(dì)产等(děng)领域(yù)带(dài)来的经济下行动能，基本面预期(qī)很有可能下(xià)修;再次，改革和结构调整依然是政策主(zhǔ)要(yào)目标(biāo)，政府(fǔ)不托底(dǐ)，政(zhèng)策不全面放松(sōng)的(de)情况下，房地产风险(xiǎn)发酵，IPO重启对风险偏好都有不利影(yǐng)响(xiǎng)。监(jiān)管部门(mén)的维(wéi)稳措施亦难(nán)以(yǐ)改变基本面弱平衡(héng)向下打破(pò)的趋(qū)势，5月份(fèn)市场(chǎng)仍将继续(xù)维持弱势(shì)下跌格局。

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