近日，有焦化企业发告(gào)知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而(ér)后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是(shì)宏(hóng)观(guān)、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作(zuò)用的(de)结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商(shāng)品交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一(yī)步(bù)改(gǎi)善。蒙(méng)煤现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸(méi)、俄(é)煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根(gēn)据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货(huò)主力(lì)合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下(xià)跌，并不是自身(shēn)的(de)供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤(méi)价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端(duān)传导。因(yīn)此，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游(yóu)施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套(tào)利(lì)需(xū)求增加(jiā)对现货(huò)市(shì)场(chǎng)信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的(de)是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业(yè)的副(fù)产品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的(de)经济(jì)性一般(bān)，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市(shì)场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或(huò)需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，5月下半(bàn)月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区钢厂计(jì)划(huà)复产，日(rì)均铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原(yuán)料库存(cún)策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年同(tóng)期(qī)高(g现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸āo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存(cún)的压(yā)力。基于此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期由(yóu)于国内外(wài)焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期(qī)内有收(shōu)缩趋势，不过焦企(qǐ)也(yě)处(chù)于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需增，基本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢联公布的(de)铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需(xū)求表现一般(bān)的背景下，焦现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤(méi)焦价(jià)格出(chū)现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次(cì)加重其(qí)供(gōng)需压(yā)力(lì)，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会向原材(cái)料(liào)端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二(èr)是(shì)终端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数(shù)据表现(xiàn)依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难涨。

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