一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个(gè)人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而(ér)使个(gè)人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间成本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的(de)过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中的一个重(zhòng)要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题E抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年TF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经(jīng)历了(le)多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另一(yī)方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明度抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年较高，因而逐步(bù)获(huò)得(dé)个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是(shì)随着(zhe)A股市(shì抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年)场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年(nián)可以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的(de)抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参(cān)与感，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能(néng)交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也(yě)更(gèng)容(róng)易受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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