5月(yuè)以来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方基金等多家头部公募基(jī)金密集(jí)申报了跟踪海(hǎi)外半导(dǎo)体指(zhǐ)数QDII产品，布局(jú)全球半导体市场，引发(fā)业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表现来(lái)看，在(zài)经历(lì)一季度的(de)持续(xù)回(huí)调后(hòu)，半(bàn)导体板(bǎn)块自4月(yu精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字è)中(zhōng)下旬以(yǐ)来又开始持续下跌。不过资金(jīn)对主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额增(zēng)幅(fú)最高达(dá)40％。拉长时间看(kàn)，年(nián)内(nèi)超半数半(bàn)导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份(fèn)额出现(xiàn)正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人士认为(wèi)，资金(jīn)对半导体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是基于对板块中长(zhǎng)期投资价(jià)值的(de)肯(kěn)定。精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字尽管(guǎn)半导体板块(kuài)年内(nèi)表(biǎo)现震荡，但(dàn)随着国产替(tì)代持续(xù)推(tuī)进，以及近(jìn)期AI行情(qíng)的带动下，板块细分领域仍有(yǒu)较(jiào)多投资(zī)机会(huì)。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国(guó)内半导体板块表现来看，在经(jīng)历一(yī)季度(dù)的持续回调后，半导体板块(kuài)自4月中下旬以来又开始持续下跌(diē)。以中证全(quán)指半(bàn)导(dǎo)体指数表现为例，该指数在4月(yuè)6日(rì)攀(pān)至年内高位(wèi)后便(biàn)开始不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表(biǎo)现上(shàng)，半导体与半(bàn)导体生产设备(bèi)板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅居前。

　　值得(dé)注意的是，尽管板块持续下跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告(gào)负，平均收益率为-7.18％；但份额却(què)悉数上涨。其中，工银瑞信国证半(bàn)导体(tǐ)芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯片ETF月内份额(é)增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导(dǎo)体芯(xīn)片主题ETF产品份额(é)变化(huà)，截至5月12日，除(chú)汇添富(fù)中证芯片(piàn)产业(yè)ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交所中韩(hán)半(bàn)导体ETF等三只产品(pǐn)份额(é)出(chū)现下(xià)降外，其余(yú)产品份额(é)均有(yǒu)大(dà)幅增长。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯片ETF份额(é)涨幅位(wèi)列第一(yī)，年内份额猛(měng)增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导体板块持(chí)续(xù)下跌，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF基金经(jīng)理田光远分析(xī)，当前(qián)半导体行业复(fù)苏不及预期主要原因(yīn)，一是(shì)国产替代进程不及预(yù)期，国内(nèi)半(bàn)导体(tǐ)企(qǐ)业(yè)相比(bǐ)海(hǎi)外半导体大厂起步较晚，在技术和人(rén)才等方面存在差距，在国(guó)产(chǎn)替代过程中产品研发和(hé)客户导入进程可能不及预期；二是下游需求不及预(yù)期，在边缘政治(zhì)和全球(qiú)经(jīng)济疲软(ruǎn)背景下，全球电子产品等终端需求可能(néng)不及预(yù)期，从(cóng)而(ér)导致(zhì)对半导体产品需求量(liàng)减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半(bàn)导体(tǐ)行业正处于下(xià)行(xíng)筑底的阶(jiē)段，但我们认为(wèi)有望于今年看(kàn)到拐点的出现”田(tián)光(guāng)远表示，在本轮周期中，率先(xiān)回暖的种类(lèi)要看芯(xīn)片下游的景气度，有创新(xīn)属性(xìng)和份(fèn)额提(tí)升属性的环(huán)节会率先回暖。一方面中(zhōng)国经(jīng)济体重要的构(gòu)成央国(guó)企对资产回报提出(chū)要(yào)求，民营企业的(de)竞争力提(tí)升也会更加依(yī)赖数字(zì)化，成本效率提(tí)升是数字化的长期关键驱动(dòng)力，另一(yī)方面短周期维度(dù)数字(zì)经济有(yǒu)顺周期属性(xìng)，经(jīng)济复苏(sū)会加大企业(yè)数字化投入力度。

　　九泰基金战略投资部(bù)副总监、九泰泰富灵活配置混(hùn)合(hé)（LOF）基金经理刘源(yuán)表示(shì)，首先，回顾年初以(yǐ)来半导体板块上涨的原因，一方(fāng)面是2022年板块(kuài)调整幅度较(jiào)大，行业估值处于底(dǐ)部位置；另一(yī)方面(miàn)市场预期基本面即(jí)将见底，再加上有AI主题(tí)的催化，所以从年初到4月(yuè)初(chū)半(bàn)导体指数出现(xiàn)了一定的反弹(dàn)。

　　“但(dàn)事实(shí)上(shàng)，其中(zhōng)许多个股(gǔ)的股价(jià)其实是过(guò)度(dù)反(fǎn)应的(de)，所以随(suí)着4月中下旬半导体一季报披露，整体呈现(xiàn)强预期、弱现实精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字的(de)表(biǎo)现，再(zài)加上(shàng)AI主题的(de)降温，综合因素引起行(xíng)业近期的持续回调。”刘(liú)源直言(yán)。

　　长(zhǎng)期(qī)看好半导体(tǐ)投(tóu)资价值

　　尽(jǐn)管(guǎn)半导体板块(kuài)年内表(biǎo)现震(zhèn)荡，但从资金对主题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越买也能(néng)看(kàn)出(chū)投资者对板块价值(zhí)的肯(kěn)定，多位业内人士也表示(shì)，长期(qī)看好半(bàn)导体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们(men)认为当(dāng)前无(wú)需(xū)过度悲观(guān)。”嘉(jiā)实基金田光远表示，从基(jī)本(běn)面(miàn)上，人工(gōng)智能给半导体带来了新的需求(qiú)增量，从(cóng)周期视角，预(yù)计未(wèi)来1-2个季度虽然会有一(yī)定业(yè)绩的(de)压力，但(dàn)一方面需求会重(zhòng)新(xīn)复苏(sū)，另一方面(miàn)中国半导体企业有(yǒu)国产替(tì)代的(de)中期逻辑(jí)支撑；另(lìng)外，估值方面，半(bàn)导(dǎo)体板块估值波动较大，且子板块和细分线(xiàn)索较多(duō)，始(shǐ)终有估值合理甚至(zhì)低估的机会出(chū)现(xiàn)。

　　田光远(yuǎn)认为，当(dāng)前该板(bǎn)块很多优质的(de)公司处(chù)于(yú)历(lì)史估值(zhí)分位低(dī)位区间(jiān)，随着需求回暖或者新产品(pǐn)的(de)突(tū)破，会有形成很好(hǎo)的投资机会。他进一步表示，人(rén)类历史(shǐ)经历(lì)了三次工业革命，前(qián)两次都是以能源为(wèi)对象进(jìn)行创(chuàng)新(xīn)，第三(sān)次是信(xìn)息(xī)为对象进行创新，当前阶段的人工(gōng)智能从感知智能走(zǒu)向认(rèn)知智能后(hòu)，将对人(rén)类生产力(lì)的提(tí)升产生巨大的(de)影响，也会开启新一轮的工业革命，它是信息革命经历了个人电脑、互联网革命和(hé)移(yí)动互联(lián)网革命后在(zài)万物(wù)智联层面(miàn)的延伸(shēn)，将会在经济、社会(huì)、政治、军事等(děng)方面全面影(yǐng)响人类社会。当前仍处于新一轮(lún)产业革(gé)命(mìng)爆发的早期的阶段(duàn)，在人(rén)工(gōng)智能带(dài)来(lái)的技术(shù)变(biàn)革浪潮下，人工智能对云管端各方面都产(chǎn)生了影(yǐng)响，云侧变化最为显著，很多环节发生了改变，产生了(le)新的投(tóu)资方向，如算力芯片的GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和网侧的新硬件也会产生新(xīn)的投资机(jī)会。因(yīn)此我们(men)长期看好半导体的投资价值(zhí)。”田(tián)光远建议投资者长期关注(zhù)该板块投(tóu)资机会(huì)，他认为可以重点配置的主线(xiàn)包括(kuò)以AI为代表的创(chuàng)新线、周期(qī)见底(dǐ)后的复苏线、以及以(yǐ)半(bàn)导体设备材料国产化为代表(biǎo)的制造线。

　　诺安(ān)基(jī)金(jīn)科技组基(jī)金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整个(gè)半导体板块，其(qí)中，从半(bàn)导体国产化为主的设(shè)备(bèi)材料EDA板块，到(dào)下游需求(qiú)为主的芯片(piàn)设计都会在今(jīn)年都有非常好的(de)机会。首(shǒu)先，基本面上，美国(guó)对(duì)中国的(de)极限制裁将加(jiā)速(sù)中国芯片的国(guó)产替代，党(dǎng)的二(èr)十(shí)大(dà)对于科技(jì)安全(quán)的强调(diào)为芯片的国产(chǎn)替代提供(gōng)了坚实的理论基础。其次(cì)，芯片设计板块(kuài)经过(guò)近一年的充分调(diào)整，股价已经充分反映(yìng)悲(bēi)观预期。最后，伴(bàn)随(suí)AI等新需求拉动，整个(gè)芯片设计(jì)板块有望正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在(zài)当前，我们(men)将持续跟踪和调(diào)研(yán)半导体行业库存、动销(xiāo)数据和重(zhòng)点(diǎn)公司的边际(jì)变(biàn)化(huà)，同时动态跟踪电子消费品的复苏情况，预(yù)判半(bàn)导体(tǐ)景气(qì)的(de)拐点。”九(jiǔ)泰基金刘源表(biǎo)示，展(zhǎn)望未(wèi)来，AI的基础模型训练需要大量算力，硬(yìng)件基(jī)础设施成(chéng)为发(fā)展基石，算力芯(xīn)片等核(hé)心(xīn)环节预期将会(huì)受(shòu)益，后续(xù)有望驱动半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)持(chí)续(xù)增长。此外(wài)，半导(dǎo)体设备(bèi)公司的一季(jì)报业绩相对较强，国产化趋势仍(réng)在加速推进(jìn)，后续半(bàn)导体设备、材料也是可以关(guān)注的(de)方向。存(cún)储作为(wèi)半(bàn)导体中最大的周期品种(zhǒng)，也可(kě)能在年(nián)内迎来边(biān)际变化，需要持续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我(wǒ)认为需要关(guān)注(zhù)景气度(dù)修(xiū)复速度和估(gū)值的(de)匹(pǐ)配程度(dù)，尽管基(jī)本面改善(shàn)的(de)趋势比(bǐ)较确(què)定，但改善的过程中(zhōng)股价有可能波动较大，要结合基本面变化综合判(pàn)断配置价值，我(wǒ)们也会通过适当调仓来平(píng)衡风险。”刘源补充道(dào)。

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