近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网(wǎng)友称，使(shǐ)用(yòng)大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月(yuè)17日发布(bù)通(tōng)报，决定没(méi)收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论(lùn)引发的风波(bō)中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮(lún)融(róng)资，并于(yú)2021腾讯入股后，估(gū)值(zhí)超过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投(tóu)资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等人(rén)成立笑(xiào)果文化，注册资(zī)本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文(wén)化(huà)艺(yì)术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化(huà)也成为中(zhōng)国(guó)最成功的脱口秀俱(jù)乐部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到(dào)商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者(zhě)整理公开信息(xī)发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果(guǒ)文化后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族(zú)网络(luò)天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千(qiān)万(wàn江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句)的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年(nián)12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时(shí)投资的战略投(tóu)资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的(de)B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到(dào)南山资本的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到(dào)腾(téng)讯的战略投资。

　　可(kě)以看出，南山(shān)资(zī)本和游(yóu)族网络对笑果文(wén)化最为(wèi)青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次(cì)，游族网络更是(shì)笑果文化的天使(shǐ)投资人(rén)。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北(běi)京东城区隆(lóng)福寺的笑果(guǒ)文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开业(yè)，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空间(jiān)。此外，近年(nián)来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对(duì)外投资的(de)企业共有(yǒu)9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化(huà)传媒(méi)（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆结(jié)冰文(wén)化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果(guǒ)文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型变(biàn)更为有限责(zé)任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士(shì)猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄开(kāi)启上市的前(qián)奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了(le)对笑果文化(huà)的A轮投资过程(chéng)，他对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示(shì)，他也(yě)是刚从网上看到(dào)本次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领域笑果文化做的(de)很早，成(chéng)绩(jì)也很突(tū)出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因(yīn)进行(xíng)了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让(ràng)观众一边(biān)大笑一(yī)边反思的(de)感觉。对本次(cì)“翻车”事件(jiàn)，他个人(rén)认为，出于节(jié)目效(xiào)果可能需要张狂(kuáng)和外向一些，但(dàn)公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家政(zhèng)治和解放军形(xíng)象等严肃话题(tí)，确实不(bù)该口无遮拦(lán)，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控(kòng)方面，可能没有进行非常(cháng)严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关(guān)联颇深，资料(liào)显示，目前大(dà)股(gǔ)东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁(níng)波(bō)梅(méi)山保税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公(gōng)司为第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视(shì)频联(lián)合(hé)笑(xiào)果文化打(dǎ)造了(le)《吐槽大会(huì)》，该节目(mù)让担任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策(cè)划人及(jí)编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出(chū)品，企鹅影视和(hé)笑(xiào)果文化联合出品(pǐn)的《脱口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上(shàng)长视频业(yè)务，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占(zhàn)到公司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升，资本(běn)却后劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较于(yú)西方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在(zài)国内的发(fā)展(zhǎn)历程要(yào)短得(dé)多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热(rè)门(mén)综艺频频(pín)占据收视榜(bǎng)与网(wǎng)络(luò)热议话(huà)题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风(fēng)而至。财(cái)联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通(tōng)数据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀(xiù)企业获得融资(zī)。其中，不乏明星投资(zī)机(jī)构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投(tóu)资(zī)投了(le)罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本投了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集团投了单(dān)立(lì)人(rén)。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，资(zī)本对脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)也明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势(shì)，除斩获8轮融资的(de)笑果文化(huà)外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资(zī)轮次都仅(jǐn)有(yǒu)一(yī)两轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新(xīn)的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高(gāo)速增(zēng)长的市场(chǎng)似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与(yǔ)未来投(tóu)资(zī)预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀(xiù)市场(chǎng)全(quán)年商(shāng)业(yè)演出场次1.江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句85万场，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业(yè)年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何却(què)逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营销(xiāo)咨询创(chuàng)始人高承远对《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受(shòu)观众(zhòng)喜爱，但在资本(běn)市场并不吃香。其核心原因在于，资本(běn)的(de)投资(zī)逻(luó)辑天然是确定性和可(kě)复制性，而脱口秀(xiù)行业却具有(yǒu)巨大的(de)不确(què)定(dìng)性(xìng)和(hé)不可复制性(xìng)。演员(yuán)的不确定(dìng)性、创(chuàng)作的不确定(dìng)性、观众审美(měi)的不确(què)定性，以及(jí)踩红线等重要舆情(qíng)事件(jiàn)等，都(dōu)可(kě)能让经(jīng)营面(miàn)临巨大的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此(cǐ)，有(yǒu)投(tóu)资人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业未(wèi)来想(xiǎng)要可持续(xù)发(fā)展，就(jiù)需要拥抱(bào)监管，在合法(fǎ)合规的底线(xiàn)之上，不断(duàn)运营(yíng)爆款，激活创(chuàng)作，带动整个(gè)行业的上(shàng)线，这(zhè)才是这个行业可(kě)持续、良性发(fā)展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业中的一员，和这个(gè)行(xíng)业(yè)中(zhōng)的其余行业一样（如影(yǐng)视剧(jù)作、游戏(xì)等等），都严重依赖(lài)IP本(běn)身而非平台(tái)，行业本(běn)身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故(gù)事起家的，但这个行业(yè)的“故事”却很(hěn)难讲述，这也是备(bèi)受资本市场(chǎng)冷遇(yù)的原因(yīn)。

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