美国银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地(dì)区(qū)银行(xíng)大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包(bāo)括资产出售，可(kě)能出售(shòu)所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地区(qū)银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息(xī)，称在(zài)和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存(cún)款3月以来已经增长，在(zài)第一(yī)共和银行(xíng)被(bèi)出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西(xī)太(tài)平洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到(dào)40％以内。西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一(yī)地(dì)平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委员(yuán)会就(jiù)近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会(huì)上(shàng)，银行(xíng)监管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商(shāng)会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上(shàng)表示，硅谷银(yín)行、签名银(yín)行和第一共和银行(xíng)有非(fēi)常独特的商业模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资(zī)本密集(jí)型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风(fēng)险。在(zài)听证会上，专家们明(míng)确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他(tā)们担心(xīn)银行倒闭会将美国经(jīng)济拖(tuō)入衰(shuāi)退(tuì)。专家和(hé)议员们也(yě)表示，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失(shī)误一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元(wù)。

　　据(jù)外(wài)媒援(yuán)引知情(qíng)人(rén)士(shì)周四报道，美国联(lián)邦和(hé)州政府官员(yuán)正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也(yě)表示将监(jiān)控“健康银行面(miàn)临的(de)做(zuò)空压力”。美股(gǔ)地区银(yín)行股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平洋合(hé)众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者(zhě)仅在周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基(jī)本面强劲且(qiě)资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引起官员及(jí)监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示(shì)，在美国(guó)银行体系(xì)动荡之(zhī)际，近(jìn)一(yī)半(bàn)的(de)美国人担心他(tā)们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的(de)安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的(de)钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的(de)美国成(chéng)年人表示(shì)，他(tā)们非常(cháng)或中度担心(xīn)自己资金(jīn)的安(ān)全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为(wèi)平(píng)静的(de)时期测(cè)量过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年(nián)12月的数(shù)据(jù)显示，在(zài)危机(jī)得(dé)到解决后，人们对(duì)存款安全的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石(shí)油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯社报道(dào)，当地(dì)时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机袭(xí)击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击(jī)了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位(wèi)于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔边疆区的(de)伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂也(yě)遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐(guàn)发(fā)生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有造(zào)成人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前(qián)都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借(jiè)贷(dài)利率和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续(xù)7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预计，要(yào)将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘(pán)原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空(kōng)低开，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连(lián)续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观(guān)避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自(zì)身基本(běn)面(miàn)变化不一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一(yī)方面，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点，市场对连续(xù)加息对(duì)经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，近期(qī)美国(guó)再度出现破(pò)产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为(wèi)大宗商(shāng)品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期货日(rì)报记者，近期(qī)海外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机事(shì)件(jiàn)有(yǒu)关(guān)。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此发布的(de)一份(fèn)评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国经济将(jiāng)面临(lín)严重(zhòng)后果，在三种预期情形(xíng)下，美国经济都将(jiāng)进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国(guó)银行问题再(zài)次(cì)出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不(bù)确(què)定性较(jiào)大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周度(dù)级别的(de)拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资(zī)产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势(shì)。近期市场的关注(zhù)点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动向(xiàng)，侧重留意(yì)避险情绪(xù)蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国(guó)制(zhì)造业、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期(qī)，显示在利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况下，美(měi)国经济难(nán)以获(huò)得(dé)动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取(qǔ)决于(yú)数据。美联(lián)储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货(huò)币政策路径，如(rú)果(guǒ)6月初之(zhī)前高利率带(dài)来的(de)风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关(guān)注(zhù)点(diǎn)在于(yú)美联储是(shì)否会在接(jiē)下来的议息会议中暂停(tíng)加息(xī)，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走(zǒu)势(shì)类似，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较高(gāo)的相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共同点是(shì)在银行业(yè)危机的(de)背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分债务上限的加(jiā)成；二是当前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘(pán)面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较高(gāo)的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近(jìn)期(qī)原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需求(qiú)将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油(yóu)国为稳定油价(jià)进行着各种努力，虽然(rán)实(shí)际落地(dì)情况仍(réng)需(xū)观察，但整体上市场(chǎng)再度进(jìn)入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释(shì)放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的(de)突破上(shàng)行仍需其(qí)他利多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原油破位向(xiàng)下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美(měi)联储年内加息(xī)基本全部落(luò)地(dì)，后(hòu)期将不再存在加息对(duì)大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有一定(dìng)缓和(hé)。但美联储连续大(dà)幅加息后对(duì)市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求会下(xià)降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明(míng)确(què)的(de)定(dìng)论，但用油旺季即将(jiāng)到(dào)来(lái)，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合(hé)来(lái)看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性(xìng)底部或已出(chū)现(xiàn)，将进入一段时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油有关(guān)的(de)交易许可证(zhèng)延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和(hé)美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原油(yóu)价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端需(xū)求未(wèi)有明(míng)显回暖，沥(lì)青基(jī)本面有(yǒu)所走弱。”中信建投(tóu)期(qī)货(huò)能化分析师董丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况对沥(lì)青生产供(gōng)应造成(chéng)阶段性扰动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥青生(shēng)产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产(chǎn)利(lì)润较(jiào)好影响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置开工率持续回升(shēng)，尽管近期(qī)随着利润的(de)压缩(suō)，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但(dàn)当(dāng)前沥青供(gōng)应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩限制生产(chǎn)积(jī)极(jí)性，叠加(jiā)原料稀释沥(lì)青短缺的(de)问(wèn)题持续，5月份(fèn)国(guó)内沥青供(gōng)应存在收(shōu)缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北(běi)方需求仍没(méi)有较好的表现(xiàn)。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期(qī)仍在，且随着气(qì)温的(de)回升，道路(lù)施(shī)工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期(qī)供需(xū)端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预期的压(yā)力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格(gé)也(yě)难有较强的表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处(chù)于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综(zōng)合加(jiā)工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库(kù)存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天(tiān)气(qì)转暖，下游终端(duān)具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期价弱(ruò)势(shì)振荡，建议逢低做多(duō)裂解(jiě)价差(chà)，中长期(qī)需关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及(jí)预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂(liè)解(jiě)价差(chà)开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有一个(gè)向下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽然(rán)5月(yuè)新疆中泰、恒力(lì)石化等(děng)有检修计(jì)划，但由(yóu)于高(gāo)加工差下(xià)装置(zhì)开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东(dōng)石(shí)化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力(lì)度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于(yú)带(dài)动(dòng)部分(fēn)装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着(zhe)集(jí)中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷(hé)或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷(hé)处(chù)于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋于(yú)宽松。同时，调油(yóu)需(xū)求不及(jí)预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价(jià)格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下(xià)价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需(xū)关注(zhù)原油价(jià)格企稳(wěn)情况及调(diào)油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需(xū)求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期(qī)的前(qián)提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空(kōng)可(kě)能会慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月(yuè)4日(rì)国(guó)内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率也出(chū)现了周度回(huí)升的(de)态(tài)势。最大的利(lì)空因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油价差(chà)的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势(shì)一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元。

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