今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重(zhòng)磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhènpupil是什么意思 pupil是可数名词吗g)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其(qí)次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金的(de)发行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示(shì)，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题(tí)系列(liè)指数有(yǒu)助于(yú)资本市场从科(kē)技领域(yù)、能源产业等(děng)多(duō)维度服(fú)务(wù)央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本(běn)市场(chǎng)做强做优做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实(shí)现(xiàn)高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价(jià)值(zhí)发现，推动央企估值回(huí)归合(hé)理水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所上市(shì)，上(shàng)交所此(cǐ)次会(huì)议或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场pupil是什么意思 pupil是可数名词吗的行情主线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商(shāng)各方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目(mù)前市(shì)场(chǎng)上(shàng)也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近(jìn)期(qī)已将考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报(bào)的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不是(shì)九只同时(shí)获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改革红利(lì)工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资(zī)本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能(néng)更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完(wán)善(shàn)的(de)估值体(tǐ)系对于资本市场(chǎng)的价(jià)值(zhí)发(fā)现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持(chí)实(shí)体经济发(fā)展的重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备了不少(shǎo)央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各(gè)类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一(yī)是(shì)央(yāng)企是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二(èr)是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在(zài)不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为(wèi)央国企的估(gū)值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈利(lì)能力(lì)方(fāng)面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较(jiào)强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资者、个人(rén)养(yǎng)老金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市(shì)公司(sī)证券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回报主题(tí)上(shàng)市公司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数(shù)有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红(hóng)与高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用来(lái)看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的(de)基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家基金公司(sī)都(dōu)由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资(zī)部副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的(de)配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改(gǎi)善(shàn)，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估(gū)或是(shì)贯穿全(quán)年(nián)的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的(de)对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明(míng)确(què)表(biǎo)示今年的投资主线之一(yī)就是央国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估(gū)行情有望(wàng)持续并(bìng)形(xíng)成(chéng)主线行(xíng)情。

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