关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉(lā)德：利率可能需(xū)要进(jìn)一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储(chǔ)行长布拉德表(biǎo)示，决策者(zhě)可能不得不进一步提高利率以给(gěi)通(tōng)胀降(jiàng)温，但他补充称，自(zì)己将观望(wàng)一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月(yuè)采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才(cái)能确信没有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然(rán)可以(yǐ)实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民(mín)银行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作（即 “互(hù)换通”）的(de)各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港(gǎng)及(jí)其他国家和地(dì)区(qū)的境(jìng)外投(tóu)资者经由香港与(yǔ)内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初(chū)期可(kě)交易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易(yì)及(jí)结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)境内投资者(zhě)需(xū)与外汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所利(lì)率互换集中清(qīng)算(suàn)业务的清(qīng)算会员或(huò)该类会(huì)员的(de)清算客户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境(jìng)外投资者为符合人(rén)民银行要求(qiú)并(bìng)完成内地银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的(de)境外机构投资(zī)者，并(bìng)经外汇交易中心开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易权(quán)限。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)权限的境外投资者需同(tóng)时申(shēn)请成为场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)的清算会员或(huò)该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市(shì)场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元人(rén)民币，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元(yuán)人(rén)民币，后续可(kě)根据市场情况适时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘却仍能(néng)正常(cháng)交易，盘中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告(gào)，就(jiù)相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关(guān)交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所(suǒ)网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术(shù)原(yuán)因(yīn)，该可转债仍挂(guà)牌(pái)交易。上交所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停(tíng)牌(pái)。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债在(zài)匹(pǐ)配成交阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易(yì)规则(zé)》第一百三十条(tiáo)等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发(fā)生(shēng)，上交(jiāo)所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随(suí)美联储继(jì)续(xù)加(jiā)息预(yù)期以及(jí)欧(ōu)美银行业危机的(de)继(jì)续(xù)发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外围(wéi)市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢(màn)加息(xī)步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫(hè)表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领涨油(yóu)脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)连续(xù)下降支(zhī)撑盘(pán)面(miàn)走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基(jī)本面的(de)改善(shàn)推动的。她(tā)表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多(duō)预(yù)期(qī)。油脂相关上市企业一(yī)季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛(máo)利率提升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部数(shù)据显(xiǎn)示，假期前三天日(rì)均发送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需(xū)求(qiú)。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂(zhī)需求的重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上(shàng)旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨(dūn)，分项(xiàng)数(shù)据和(hé)1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市场方面，受到马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略(lüè)显悲观(guān)。但(dàn)在价格持续下跌(diē)后(hòu)，利(lì)空落地效应以(yǐ)及机构对于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪(xù)，推动期(茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种qī)价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来(lái)自于马来西亚国内消(xiāo)费需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本(běn)面(miàn)供(gōng)应(yīng)增加(jiā)的(de)利空(kōng)因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布(bù)的(de)一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存料降至11个(gè)月以来最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内(nèi)使用量增加。受访的(de)九位分析师和(hé)贸易商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商(shāng)务网(wǎng)监测数据(jù)显示，截至(zhì)2023年(nián)第17周末，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总量(liàng)为(wèi)77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和(hé)国(guó)内棕榈油(yóu)库存都在下(xià)降(jiàng)，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因(yīn)来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼(ní)国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到(dào)年初国(guó)内疫情防控措(cuò)施优化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差(chà)高位(wèi)运行导致棕(zōng)榈油替代(dài)性能大大增强，也(yě)进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚(yà)及中国棕榈油(yóu)库存下(xià)降，但由于(yú)印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和印(yìn)度作为全球(qiú)主要(yào)的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但(dàn)都仍(réng)处于历史(shǐ)较高(gāo)水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产地来(lái)说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年内低位(wèi)，无(wú)法满足当(dāng)月需求。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去(qù)库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产(chǎn)量季(jì)节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油的去(qù)库更多是供(gōng)需双(shuāng)重推动的(de)结果。随(suí)着(zhe)产地(dì)挺价(jià)，进(jìn)口利润差(chà)，棕(zōng)榈(lǘ)油到(dào)港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油表观消费(fèi)同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是(shì)说(shuō)进口利润打开，产(chǎn)地让利(lì)，这(zhè)至少(shǎo)需要产(chǎn)地库存压力明显恢复才有(yǒu)可(kě)能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早(zǎo)于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度(dù)时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的(de)预茶名如鱼水是什么茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种茶 如鱼水是什么品种期下，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注(zhù)厄(è)尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响仍然起(qǐ)到(dào)主导作用。那(nà)么，对于油脂(zhī)市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集中在美国银行(xíng)业(yè)的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需保(bǎo)持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说(shuō)，目(mù)前(qián)基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到港的预期对(duì)豆(dòu)系(xì)品种带来压力(lì)，另外(wài)国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难以表现得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂的(de)估值在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑(duì)现(xiàn)背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏(piān)低(dī)水平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势(shì)，单边(biān)行(xíng)情(qíng)仍将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场(chǎng)预期当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工(gōng)业消费和食用消费各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策比例(lì)一段时期内是固定的，不会因为原油及(jí)宏观市(shì)场的波动，而(ér)出现生物(wù)柴油产量的(de)大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂食(shí)用作为(wèi)消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身(shēn)基本面(miàn)对价格波动仍然将起到主导作用。

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