大家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束(shù)了(le)，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了，而(10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老(lǎo)师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平(píng)主持会议(yì)。会(huì)议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以习近(jìn)平(píng)同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发(fā)展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期(qī)转弱三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济(jì)转型升级面临(lín)新的(de)阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市(shì)场平(píng)稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村改造和(hé)“平急两用(10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码yòng)”公共基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收(shōu)购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四家倒(dào)下的银(yín)行，同时也是美国(guó)历(lì)史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅(lǚ)游部数据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机(jī)袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队(duì)及时采取行动(dòng)，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达(dá)到10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也(yě)没(méi)有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人(rén)机试图发动袭击时(shí)普京不在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时间和(hé)地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日(rì)起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为(wèi)了防止未经(jīng)授权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的(de)回(huí)应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的(de)过度(dù)博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政策(cè)和(hé)外部环境相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面实(shí)现统一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低(dī)，关(guān)注上(shàng)半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预期(qī)回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银行业风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经济(jì)和“一(yī)带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在(zài)二季(jì)度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密切(qiè)关注，如若(ruò)应对得(dé)当，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的(de)事件性因素影响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期结构(gòu)上关注(zhù)在低位资(zī)产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定(dìng)或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科(kē)技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或(huò)依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源(yuán)+重资产组合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运(yùn)输（油(yóu)运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在(zài)展现出成为未来经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁(níng)组合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球(qiú)大类(lèi)资产波动以及(jí)背后释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和两(liǎng)党债务(wù)上限博弈(yì)使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政策(cè)驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指数(shù)的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛(niú)市第一年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年(nián)中的第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回(huí)撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为(wèi)明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第(dì)一(yī)个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入疫(yì)后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等(děng)因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难(nán)超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术(shù)调(diào)整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五(wǔ)次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)+科(kē)创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的(de)迷(mí)雾在(zài)增(zēng)加：回落(luò)的(de)PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下行环境下(xià)获取超(chāo)额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖(gài)的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一(yī)次(cì)加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极(jí)大(dà)地利(lì)于新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策(cè)略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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