财联(lián)社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久(jiǔ)违的(de)反弹，据(jù)上(shàng)海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌(diē)企稳四个交易日后价(jià)格(gé)连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和(hé)盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动(dòng)购车(chē)需(xū)求(qiú)预期(qī)的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消(xiāo)费(fèi)者感(gǎn)受到(dào)汽车消(xiāo)费的火热(rè)，提升消费信(xìn)心，也提振士(shì)气(qì)。国泰君(jūn)安表示，此前车企(qǐ)大(d水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用à)幅降价(jià)导(dǎo)致消费(fèi)者对电动(dòng)车的(de)观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用持续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业(yè)人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库(kù)存(cún)工(gōng)作或到5月完结，届时(shí)电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)库存水平有望逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情(qíng)况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较低(dī)，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表(biǎo)示，5月份开始会全(quán)面(miàn)恢复(fù)生产，排产相比一(yī)季度会有明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此(cǐ)次(cì)碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况，另(lìng)一方面还需要(yào)看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂(lǐ)盐(yán)厂商(shāng)内(nèi)部(bù)人士此前对财联(lián)社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一举措在一季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中(zhōng)旬以后，相关(guān)电池厂商(shāng)提到(dào)，目前库存(cún)已恢复至(zhì)健康水平，此前(qián)暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是针对(duì)磷(lín)酸铁锂电池库(kù)存，有业(yè)内人士直言，相关(guān)库存(cún)基本出清(qīng)，后(hòu)续(xù)将根据公司规(guī)划，逐步进行补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的风向标(biāo)，宁德时代(dài)一(yī)季(jì)度报(bào)告显示，其库存金额已(yǐ)从(cóng)年初(chū)的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的(de)库(kù)存(cún)已经退回到(dào)2022年(nián)第一季度的(de)水平。材(cái)料价格和(hé)库存水平，两项关键的指标也构成锂电(diàn)产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳(wěn)以及库(kù)存水平恢(huī)复健康，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产业(yè)恢(huī)复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半(bàn)年(nián)时(shí)间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召(zhào)开的中国(guó)汽车动力电池(chí)产(chǎn)业创(chuàng)新联盟2023年度大会(huì)上，中国(guó)汽车(chē)工业(yè)协(xié)会常务副会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动力电池(chí)行业仍然(rán)存在(zài)一些问题，包括电池产(chǎn)业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下(xià)降也(yě)不是(shì)正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价(jià)是(shì)正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要以之前大(dà)幅涨价为教(jiào)训，保证价(jià)值链的合理(lǐ)分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些(xiē)业(yè)内人士(shì)和分(fēn)析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进(jìn)行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列的(de)数(shù)据(jù)验(yàn)证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)电产业(yè)进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需(xū)求表现上(shàng)提(tí)前透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未(wèi)来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌(diē)，中游电(diàn)池厂商集体(tǐ)进入(rù)清库存阶段(duàn)。从上游材(cái)料价(jià)格变化(huà)来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)率先实现反弹。更值得注意的(de)是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系(xì)列材料价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的(de)另(lìng)一(yī)关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游(yóu)电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生(shēng)产。在(zài)采购方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订(dìng)单，带(dài)动(dòng)产业需(xū)求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自(zì)车市(shì)的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能(néng)源(yuán)汽(qì)车销量(liàng)数(shù)据来看(kàn)，其月(yuè)销量逐步攀(pān)升并且回暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动(dòng)锂电产业中上游的(de)订单(dān)需求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月(yuè)度(dù)采购谈判，行业(yè)有望迎(yíng)来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价(jià)格可能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价(jià)格谈(tán)判上会(huì)更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价(jià)权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续(xù)推进电池回(huí)收布局，来自终(zhōng)端材料回收(shōu)的产能也在(zài)稳步爬坡。相关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)都已完善在(zài)锂矿端的布局(jú)，包括(kuò)宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均(jūn)进(jìn)展顺利，将(jiāng)进一步(bù)释放碳酸锂供给(gěi)。经历(lì)过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电(diàn)产业的(de)运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式(shì)变得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下(xià)游车企，产业链各(gè)个环(huán)节的(de)价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡(héng)且具(jù)有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而(ér)，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是(shì)并(bìng)不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期(qī)下(xià)跌(diē)并不(bù)是(shì)一(yī)个(gè)下(xià)游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和(hé)电池(chí)材(cái)料的价格(gé)下跌(diē)过快，但这并不(bù)为业(yè)内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受(shòu)到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一(yī)季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业(yè)不断压低碳酸锂出(chū)货(huò)价格，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季(jì)度营业(yè)收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环比下(xià)降86％，第二日股价(jià)跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分(fēn)化，大(dà)公司如天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获(huò)得(dé)更(gèng)多市场份额(é)，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过(guò)的(de)事(shì)。而同环节的(de)大(dà)量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高入局(jú)的新(xīn)公司，则(zé)面临停产(chǎn)乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价(jià)的(de)东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人(rén)士(shì)表示，这一轮价格下(xià)降(jiàng)长(zhǎng)期利好中国(guó)最大的(de)两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的(de)血(xuè)，使他(tā)们更能承受(shòu)价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两家公司也(yě)有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐(qí)锂业等(děng)公司入股的(de)海(hǎi)外锂矿资(zī)源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但(dàn)这并不意(yì)味着(zhe)，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分(fēn)销权或(huò)开采权，交(jiāo)易(yì)价(jià)格(gé)也需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业(yè)更(gèng)能容忍低价(jià)，并能在上游(yóu)因降价(jià)减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能(néng)源车(chē)市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游(yóu)获利(lì)，上游(yóu)承(chéng)压(yā)的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上(shàng)会受益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期下跌，使宁德(dé)时(shí)代今(jīn)年2月提(tí)出的 水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用“锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的(de)碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层影响是(shì)，宁(níng)德时代(dài)今年5月计(jì)划投产的宜(yí)春(chūn)锂矿很有可能(néng)一开(kāi)采就(jiù)亏损。

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