财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是(shì)不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调(diào)仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来(lái)越多(duō)的(de)基金经理选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏(bó)一(yī)把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心态(tài)的(de)生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金经(jīng)理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另(lìng)一只中欧研(yán)究精(jīng)选混(hùn)合(hé)一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理调仓动向可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以(yǐ)及相关人工智(zhì)能(néng)的(de)产业趋(qū)势受(shòu)到市(shì)场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到(dào)国(guó)内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和(hé)的(de)情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所(suǒ)管理的(de)中欧新趋势(shì)十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新(xīn)常态(tài)则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前(qián)招(zhāo)商证券研报称(chēng)，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类(lèi)行业配(pèi)置比例一个很重要的(de)临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一(yī)部分试图(tú)低位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金(jīn)成长团队对新能源的(de)钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他(tā)们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念(niàn)股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表(biǎo)达了(le)仍(réng)对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远成长价(jià)值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德(dé)时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密(mì)、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是(shì)光(guāng)伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季(jì)度我们对于电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团p>

　　万家(jiā)基金经理章恒在接(jiē)受财(cái)联社记者采访时提(tí)到(dào)，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会(huì)在全市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝(jué)对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确(què)定性(xìng)来的(de)时候，无论是基金经(jīng)理个人还是投(tóu)资(zī)者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要(yào)控(kòng)制(zhì)持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和(hé)时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的(de)受益标的，就(jiù)没有(yǒu)参(cān)与。不过他也(yě)认为这些股票的估值(zhí)体系还在合(hé)理接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未来走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的(de)判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细分赛(sài)道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮(lún)行情(qíng)催化主要(yào)集(jí)中于大模(mó)型的(de)突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们(men)观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应用(yòng)产(chǎn)品(pǐn)的研(yán)发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快(kuài)，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也(yě)看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他(tā)坦言(yán)，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策(cè)略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技(jì)股在(ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团zài)过去几年(nián)其实没有太多的(de)表现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没(méi)有太多表现。今年要推(tuī)动数(shù)字经济，今年半导体周期(qī)要(yào)见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资阶(jiē)段(duàn)不太适合(hé)大多数的投(tóu)资(zī)者，不(bù)适合(hé)在(zài)这个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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