财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波(bō)久违的反(fǎn)弹，据上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三(sān)表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有(yǒu)望带动(dòng)购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表(biǎo)示(shì)，上海车展将让消费(fèi)者感(gǎn)受到汽车消费的火(huǒ)热，提(tí)升消费信心，也提(tí)振士气。国(guó)泰君安表示，此前(qián)车企大(dà)幅(fú)降价导致消费者对(duì)电动车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业(yè)人士提(tí)到，目前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池的价(jià)格已经(jīng)逐渐稳(wěn)定，且在(zài)谈价策略(lüè)上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多方(fāng)因素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工(gōng)作(zuò)或到5月(yuè)完(wán)结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而(ér)对(duì)碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排产(chǎn)预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数较低(dī)，环比增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在4月(yuè)26日(rì)的(de)业绩说明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全面恢复(fù)生(shēng)产，排产相比一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为(wèi)，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需要观察下游库存(cún)状况，另(lìng)一方面还需要看(kàn)终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人士此(cǐ)前对财联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂(chǎng)商实(shí)际上从去年四(sì)季度开始便启动大规模(mó)去库存举(jǔ)措，这一举措在一季度(dù)实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的(de)产线也(yě)已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有业内人(rén)士(shì)直言，相关库存基本(běn)出清，后(hòu)续将根使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁据(jù)公司规划(huà)，逐步进行(xíng)补货(huò)。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁(níng)德时代(dài)一(yī)季度报告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来看(kàn)，宁(níng)德(dé)时代的(de)库(kù)存已经(jīng)退回到2022年第一季(jì)度(dù)的水(shuǐ)平。材料价格和库存水平(píng)，两(liǎng)项(xiàng)关键的指标也构成锂电产业(yè)走向(xiàng)的关(guān)键，随(suí)价(jià)格企稳以及库存水平(píng)恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市(shì)场(chǎng)热(rè)议(yì)。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电(diàn)池产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年度(dù)大会(huì)上，中国汽车(chē)工业协会常务(wù)副(fù)会(huì)长(zhǎng)付(fù)炳锋(fēng)指出，国内(nèi)动(dòng)力电池(chí)行业仍然存在一些问题，包括电池(chí)产业链(liàn)分(fēn)工，价值链分配问题(tí)。“原材(cái)料短(duǎn)期大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适(shì)当(dāng)涨价是正常(cháng)现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内人士和分析师近(jìn)期对锂(lǐ)盐(yán)价格未来走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电(diàn)产业拐点或已经到来。分(fēn)析人(rén)士指(zhǐ)出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要(yào)在(zài)于下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空(kōng)间(jiān)。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库(kù)存阶段。从上游(yóu)材料价格变(biàn)化(huà)来看，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人(rén)造石(shí)墨、极片(piàn)粉等(děng)系列材料价(jià)格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐(zhú)步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前(qián)中游电池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂(chǎng)商(shāng)暂停的生(shēng)产线已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商(shāng)和下游(yóu)车企已(yǐ)陆(lù)续重启订单(dān)，带(dài)动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能(néng)源汽车市场表现上(shàng)看，年初的(de)市场(chǎng)恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但从整体一(yī)季(jì)度新能源汽车销(xiāo)量数据来(lái)看，其月(yuè)销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超(chāo)过往年。随(suí)着(zhe)二三(sān)季度到来(lái)，车市逐渐转入销(xiāo)售旺(wàng)季，也(yě)将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月度采购谈(tán)判(pàn)，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回(huí)涨的(de)空间(jiān)，但幅度不可(kě)能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情(qíng)况更(gèng)加清晰，市场预(yù)期回调下，电(diàn)池厂商在(zài)价格谈判上会(huì)更加谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池厂商(shāng)一体化带来的碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也(yě)将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂商(shāng)的议(yì)价(jià)权。电池(chí)回收端，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴(gǔ)业等企(qǐ)业(yè)持续推进(jìn)电池(chí)回收布局(jú)，来自终端材料回收(shōu)的产能(néng)也(yě)在稳步(bù)爬坡。相关数(shù)据(jù)显示，2025年国(guó)内回收的废(fèi)旧(jiù)电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目(mù)均进(jìn)展顺利，将进一步(bù)释(shì)放碳酸锂供(gōng)给。经历过复(fù)杂的产业调整过(guò)程之后，整个锂(lǐ)电产业(yè)的运作(zuò)模式正(zhèng)从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再(zài)到(dào)下游(yóu)车企，产业链各个(gè)环节的价格以及供(gōng)需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当(dāng)前上(shàng)游库存水平依(yī)旧处于高(gāo)位，虽然(rán)需(xū)求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个(gè)下游(yóu)获利(lì)、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸(suān)锂和(hé)电池材(cái)料的价格下跌过(guò)快，但这并不为业(yè)内人士(shì)所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的(de)当属锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏(cáng)格矿业(yè)一季(jì)度(dù)数据(jù)，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一(yī)季度的(de)1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情(qíng)策动，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低(dī)碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一(yī)季度营业(yè)收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利(lì)润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下降86％，第(dì)二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐(qí)锂业(yè)和(hé)赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机会在价格下降周期(qī)中获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下(xià)降中发生过的事。而(ér)同环节(jié)的大量中小企(qǐ)业，尤其(qí)是最(zuì)近两(liǎng)年追高(gāo)入局(jú)的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年(nián)轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价(jià)格(gé)下降(jiàng)长期利(lì)好(hǎo)中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年(nián)的(de)净利(lì)润都超过200亿(yì)元，比中国最大的新(xīn)能源(yuán)车(chē)企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们(men)更能承受价格下跌和可(kě)能(néng)的(de)未来(lái)亏损。这两家(jiā)公司也有(yǒu)行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球最低(dī)水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味着，这(zhè)两家(jiā)公司能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的价(jià)格采(cǎi)购碳酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国(guó)际使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁交易(yì)中，即使拥有海外矿产的(de)分(fēn)销权或(huò)开采权，交易价格也(yě)需要通(tōng)过长协(xié)确定，按市价定期调(diào)整。但能获得上(shàng)游(yóu)更(gèng)低(dī)成本的资源，让这两家大企业(yè)更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产时(shí)保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动(dòng)着(zhe)万(wàn)亿新能(néng)源车市场(chǎng)。不过(guò)锂价下(xià)降带来(lái)的(de)连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上(shàng)游承压的(de)简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁(níng)德时代今(jīn)年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一(yī)些车企(qǐ)的(de)三年(nián)长单。另(lìng)一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能(néng)一开采就亏损(sǔn)。

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