5月10日(rì)，有消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和(hé)通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更(gèng)多是对公业(yè)务(wù)，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调(diào)降更多是出(chū)于(yú)推进利(lì)率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有助于(yú)促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预计(jì)下(xià)半年货(huò)币政策不会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基金报(bào)记者(zhě)：四大(dà)国有银(yín)行(xíng)为何下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下(xià)，银行(xíng)出于自(zì)身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差(chà)不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资(zī)传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率整体下(xià)行，实体经济综合(hé)融(róng)资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存(cún)款增长比较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发生了变(biàn)化，降低了(le)银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四(sì)，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活(huó)期(qī)与(yǔ)定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款(75寸电视长宽是多少kuǎn)与定期存款(kuǎn)利(lì)率进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次将协(xié)定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项(xiàng)因素，银行从自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率下调(diào)，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励(lì)为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加(jiā)速(sù)了(le)中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)补(bǔ)降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存(cún)款利(lì)率可(kě)以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银(yín)行(xíng)的活期(qī)类存款收益(yì)，延续近(jìn)期银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋(qū)势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金(jīn)”的(de)定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的(de)利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要(yào)一次(cì)性调整通知存款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力持续(xù)主动下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的(de)，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策(cè)意(yì)愿强调信号意义(yì)的作用(yòng)。今(jīn)年(nián)是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以及结构75寸电视长宽是多少性货币政策(cè)等(děng)多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经济所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支持，有效降低(dī)了(le)实(shí)体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从(cóng)银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是(shì)否进一(yī)步(bù)下调要看(kàn)实体经济复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基(jī)准利(lì)率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍(réng)存(cún)在，而是否进(jìn)一(yī)步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银(yín)行跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存(cún)款定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业(yè)银(yín)行和股份制商(shāng)业(yè)银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大(dà)势(shì)所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明显，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去(qù)下调(diào)存(cún)款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观(guān)预期(qī)被放大，大量资(zī)金(jīn)集中在银行(xíng)存款端，此次(cì)存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的释(shì)放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本(běn)次下调将(jiāng)引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资(zī)产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中(zhōng)在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协(xié)定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存(cún)款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协(xié)定存款占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本(běn)的下(xià)降使得(dé)银(yín)行盈(yíng)利(lì)能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了(le)资产端收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带(dài)动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降(jiàng)的(de)预(yù)期。一方面，为(wèi)支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率创有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存(cún)款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力(lì)使得各行下调存款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率(lǜ)的(de)非对称下(xià)行作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有(yǒu)下(xià)降的(de)趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于(yú)存款定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费(fèi)和实(shí)际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助(zhù)于(yú)压(yā)低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货(huò)政(zhèng)例会均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要(yào)求(qiú)，而在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银行协(xié)定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政策利(lì)率就必(bì)须进行对等(děng)下调，市场不(bù)应视(shì)为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)：当前利率环境下(xià)，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以及安全(quán)性。在存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)降(jiàng)的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一(yī)定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境仍(réng)未改变，但(dàn)一(yī)致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策(cè)，后(hòu)续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博(bó)弈交易(yì)下也可能会放大(dà)市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避(bì)市场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而(ér)短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利(lì)率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不具(jù)备相关专业知(zhī)识，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来(lái)做(zuò)，让优秀(xiù)的(de)基金(jīn)经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适(shì)合自(zì)己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资(zī)者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自(zì)身(shēn)风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等(děng)级较低(dī)、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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