“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在(zài)中国出口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的(de)出口(kǒu)“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随着(zhe)中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表上(shàng)升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国(guó)出口基(jī)本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较(jiào)3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去(qù)年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产(chǎn)业链(liàn)韧(rèn)性仍可(kě)在一段时(shí)间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全(quán)球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出(chū)口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这些国(guó)家的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一(yī)带一(yī)路沿(yán)线10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年(nián)中国出(chū)口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一带一公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表(yī)路(lù)”沿线国(guó)家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国(guó)全年出(chū)口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情(qíng)景作(zuò)为参考。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的(de)全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫(mò)破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐(lè)观(guān)情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国(guó)家(jiā)（在(zài)我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差(chà)异和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面(miàn)，各国(guó)自中国进口的数(shù)据和中国(guó)向各国(guó)出口(kǒu)的数据存在(zài)差异（无论是绝(jué)对(duì)量还(hái)是增速(sù)），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一带一路”国家进(jìn)口数(shù)据(jù)的(de)测算是(shì)低估(gū)的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存(cún)在(zài)较大的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也(yě)可能在(zài)明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济(jì)体对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)可能没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不(bù)足。

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