随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而(ér)银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表(biǎo)作银华中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一(yī)季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截(jié)至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年(nián)一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然(rán)是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们(men)维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行(xíng)周期接(jiē)近(jìn)尾声(shēng)，经历了(le)过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多(duō)地关注(zhù)利好，对于下跌的板块(kuài)更多(duō)地关注(zhù)利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反(fǎn)应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时(shí)间(jiān)段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了(le)疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显(xiǎn)著(zhù)的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发布了(le)一季报(bào)。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观(guān)及(jí)货(huò)币环境(jìng)有利(lì)于权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持(chí)了部分短期达到目标(biāo)价的(de)相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益率预期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电等个(gè)股，人(rén)福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们(men)相信这(zhè)是一项(xiàng)会对(duì)目(mù)前的(de)生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术变革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评(píng)估这项(xiàng)技术革命(mìng)给(gěi)具体公司(sī)和行业(yè)格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大(dà)部分公司(sī)一个(gè)相对(duì)清晰(xī)的(de)定(dìng)价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的(de)持仓(cāng)。后续(xù)我们(men)会紧密(mì)跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信心出(chū)现了(le)波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估(gū)值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季(jì)报(bào)在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的(de)市场走势再次佐日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利(lì)润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来(lái)又(yòu)让人不(bù)明(míng)就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往(wǎng)日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度(dù)减(jiǎn)持了(le)中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升(sh日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思ēng)、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的(de)变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前(qián)市(shì)场提供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持(chí)平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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