如果要论二(èr)季度迄今，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进(jìn)一(yī)步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候(hòu)，东证指(zhǐ)数已经率先创下了(le)1990年8月(yuè)3日(rì)以来的最高(gāo)收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可(kě)以显示出日股今年以来(lái)的(de)强势：东证指数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止(zhǐ)本(běn)周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度(dù)迄今的短短一(yī)个(gè)半(bàn)月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主要股(gǔ)指(zhǐ)中(zhōng)几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球？对于许多国(guó)际市(shì)场的投资者而言，近来提(tí)到(dào)日股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月(yuè)对日本市场表(biǎo)现出的强烈(liè)投资意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士(shì)开始注意(yì)到这一(yī)全球第三(sān)大经济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没那(nà)么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团(tuán)队联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现(xiàn)让日(rì)股变得吸(xī)引人。巴菲特所(suǒ)看(kàn)到的（机会(huì)）其(qí)实也正(zhèng)是其他人(rén)眼下(xià)正(zhèng)在看到的，人们对日股(gǔ)的前景正(zhèng)感到(dào)非(fēi)常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有哪些因素在推动(dòng)着(zhe)日股(gǔ)上涨？“干货”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外资(zī)买需

　　根据东(dōng)京证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示(shì)，外国投(tóu)资者(zhě)目前已经(jīng)连(lián)续第六周成为了日本(běn)股票的净买家(jiā)。在此期间，外国投资者大(dà)举涌入了日(rì)股(gǔ)股(gǔ)票和期货(huò)市场，净(jìng)流(liú)入(rù)逾300亿美元，是过(guò)去10年最大规模(mó)的(de)资金流入之一。

　　根据(jù)交(jiāo)易所的数据，在截至5月(yuè)12日(rì)的最近(jìn)一肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌(yī)周内，海外交易者又净买入了价(jià)值7810亿日(rì)元（约合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年(nián)“安倍经济学(xué)”时代初(chū)期(qī)以来，他就从未(wèi)见(jiàn)过外(wài)国(guó)投资者对(duì)日本如此感兴趣肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌(qù)。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信用(yòng)紧(jǐn)缩风险的(de)笼罩下，越来(lái)越多的海外投(tóu)资者似乎看到了日本股(gǔ)市作为避险(xiǎn)地的(de)“稳定性(xìng)”。日本(běn)股票给(gěi)人(rén)的长(zhǎng)期(qī)低迷印象正在减弱，持(chí)续稳定在1美元(yuán)兑换130日元的(de)日元汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神(shén)巴菲特对(duì)日本五大商(shāng)社(shè)的增持，也令不少海外投资(zī)者(zhě)对投资日本产生(shēng)了(le)更多(duō)的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本(běn)公司就表示，近来已(yǐ)受到了越来越多平时不太关注日本市场的海外投(tóu)资者的咨询。不少海外投资者在看到日(rì)本股市的(de)涨幅超过美股后，开始(shǐ)调查其中的原(yuán)因(yīn)，他们的(de)建仓买(mǎi)入又(yòu)进一(yī)步促使股市(shì)上(shàng)涨，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留意的(de)现象(xiàng)是，在巴(bā)菲特(tè)上月公(gōng)开表(biǎo)态力挺日股后，包括(kuò)对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本(běn)也已相继造访(fǎng)日本(běn)。这(zhè)些(xiē)海外资(zī)金有意复制(zhì)巴菲(fēi)特的(de)策(cè)略(lüè)，通(tōng)过低成(chéng)本日元融(róng)资押(yā)注高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在着在(zài)国际市场上(shàng)分散投资对象的想法。虽然(rán)巴(bā)菲特相信美国的增长潜力，但过度集(jí)中会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股市的回报率(lǜ)是在波(bō)动性远低于(yú)美国(guó)科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对(duì)美国投(tóu)资者来说应该颇有吸引力(lì)。对美国债务上限的担忧可(kě)能也(yě)刺(cì)激了(le)一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本(běn)股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业(yè)银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告中也(yě)表示，“外资(zī)的回归(guī)是日本股市(shì)复(fù)苏的重要(yào)标志。（我们）将继续对日本股(gǔ)票(piào)维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的(de)投资。”

　　深层次的(de)企业(yè)治理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在海外(wài)投资者今年对日本产生兴趣(qù)之(zhī)前，他(tā)们此前在这(zhè)片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和(hé)令人失望的低回报。那么这一次，即便有(yǒu)着(zhe)避险和多元化(huà)分散投资的需(xū)求，他们(men)又为何铁了心(xīn)一(yī)定要来日本市(shì)场？日本市场的吸引力就一定(dìng)远超全(quán)球其他地区吗？

　　这便(biàn)不(bù)得不提日本市场(chǎng)眼下正(zhèng)经历的(de)一场“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮(lún)上涨(zhǎng)的主要原因还源于(yú)治理标准的提高，以及企业部门推(tuī)动向股东返(fǎn)还现金。日本多(duō)年的公司治理(lǐ)改革已(yǐ)开始(shǐ)见效，这项改革最初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本(běn)企业(yè)的派息已大幅增(zēng)加(jiā)，在截至今年3月的财年(nián)中(zhōng)，日本企业宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合(hé)714亿美元）的历史最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资(zī)产负(fù)债(zhài)表(biǎo)上有净现金，而(ér)美国的这(zhè)一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股(gǔ)公司中约有54％的公司股价低(dī)于(yú)每(měi)股账(zhàng)面价值，而标普500指数成分股中这一(yī)比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市(shì)净率等估(gū)值指标来看，这就为日本股市提(tí)供了更坚实(shí)的底部(bù)和更(gèng)高的上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京证(zhèng)券交易所为了改变股价跌破每股净资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本成本的前提下(xià)推进经(jīng)营并(bìng)公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株(zhū)式会社(shè)推出了(le)力争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随(suí)后(hòu)大(dà)涨近(jìn)4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日(rì)元(yuán)的(de)股票回购和积(jī)极(jí)压缩政策(cè)性持股的方针，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内(nèi)的日本(běn)龙(lóng)头企业在(zài)近期公布财报时，也均宣布了新的股票回(huí)购计(jì)划(huà)。不(bù)少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购(gòu)规模将进一步(bù)创下(xià)新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证交所）主题正引(yǐn)起许多海外(wài)投资者(zhě)的(de)共鸣(míng)，他们开始(shǐ)看到(dào)这(zhè)方面的有利(lì)证据。在交易所这些变化的(de)推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的(de)交(jiāo)叉(chā)持股，并在定(dìng)期(qī)公(gōng)开会议(yì)之前(qián)与股东(dōng)进行(xíng)更密切的接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励意(yì)味(wèi)着“过(guò)去两年在(zài)这(zhè)方(fāng)面发(fā)生(shēng)的事情比过去30年还要多”，这是(shì)股市充满活(huó)力表(biǎo)现(xiàn)的最大(dà)单一原因。他们对提高股本回报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后(hòu)，日(rì)本央行目前依然宽(kuān)松的(de)货币政策和(hé)日本相对稳健的(de)经(jīng)济基(jī)本面，显(xiǎn)然(rán)也对日股(gǔ)的表现构成了(le)提振。

　　尽管(guǎn)新行长(zhǎng)植田(tián)和男上月已走马上任(rèn)，但日(rì)本央行(xíng)暂时(shí)仍(réng)未改变其大规模的货币宽(kuān)松(sōng)路线。即便日本通(tōng)货膨胀率超过(guò)了(le)央(yāng)行(xíng)2％的(de)目标，但(dàn)植田和男依然强调，“还不能放心地说通(tōng)胀(zhàng)（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续(xù)加息，并(bìng)已(yǐ)被迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下依(yī)然处于能让(ràng)海(hǎi)外投资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也相(xiāng)对更为稳健。日(rì)本(běn)内阁(gé)府(fǔ)17日(rì)公布的数据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下(xià)了近三个(gè)季度(dù)以来新(xīn)高。

　　日(rì)本(běn)国家旅(lǚ)游局表示，受益于(yú)中国放(fàng)宽旅行(xíng)限制，4月(yuè)商(shāng)务和休闲外国游客人(rén)数从此前的182万(wàn)攀升(shēng)至195万。高(gāo)盛策(cè)略师(shī)在(zài)报(bào)告(gào)中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业(yè)复苏、强劲资本(běn)支(zhī)出(chū)计(jì)划和日本央行(xíng)持续(xù)宽松等积极因素，日(rì)本这个世界(jiè)第三大经(jīng)济体的前(qián)景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是(shì)，从经济合作(zuò)与发展组(zǔ)织的(de)经济(jì)前景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本(bě肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌n)第三大在线经(jīng)纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车行业(yè)预计利润将增长。以内需为(wèi)导向的企业正受益于入(rù)境游增(zēng)长的前(qián)景(jǐng)，而大型银行也获(huò)得(dé)了丰厚的收(shōu)益。预(yù)计日本(běn)股市(shì)到(dào)今(jīn)年年底(dǐ)将进一步上(shàng)涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股市今年的涨势或将延续下去(qù)，因盈利增长、股票回购和估(gū)值仍处于低位(wèi)吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认(rèn)可、公司治(zhì)理的改善均提振了(le)市场，而(ér)企业财报的不俗表(biǎo)现或有望成(chéng)为最新的上行催化剂(jì)。

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