原本被视为极其(qí)艰难的2022年，白酒(jiǔ)上(shàng)市(shì)企(qǐ)业却又一次集体刷高了业绩。

　　目前(qián)，20家A股(gǔ)白酒上市企业2022年年报(bào)及2023Q1财报(bào)已经披露完毕，整(zhěng)体来看，稳健(jiàn)增长依然(rán)是白酒行业主(zhǔ)旋(xuán)律。20家吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗上市白酒企(qǐ)业营收总计3563.45亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.12％，净利润实现1305亿元，同比增长20.36％。

　　具体来看(kàn)，贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）、五粮(liáng)液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部企业营收净利再(zài)创新高(gāo)，14家(jiā)白酒上市企业营收取(qǔ)得了两位数增长(zhǎng)。在打响疫情(qíng)后首个春节动销战后，今年一(yī)季度白酒业普遍实(shí)现(xiàn)“开门红”，2023Q1财报显(xiǎn)示15家企业(yè)拿下两位数增长(zhǎng)。

　　钛媒体APP注意到，过去三年，外部环境对白酒造成了不可忽视的影响，穿透最(zuì)新的业绩来看，头(tóu)部酒企的(de)抗压能(néng)力(lì)足够强大，经营稳定，且引导行业(yè)结构(gòu)性增长。但随着白酒(jiǔ)行业集中(zhōng)度提升(shēng)，头部酒企持续向前(qián)，非名(míng)酒品牌(pái)难以(yǐ)望其项(xiàng)背，因此(cǐ)圈地“内(nèi)卷”。此起(qǐ)彼伏间，正处于新一轮调整(zhěng)周期(qī)的(de)白酒行业，分化(huà)加剧(jù)。而今年，白酒(jiǔ)企业的一个(gè)共同(tóng)主题是去库(kù)存(cún)，谁快谁就(jiù)会占得先手。

　　白酒结构性增长，强者(zhě)恒强

　　根据中国酒业协会公布的数(shù)据，2022年(nián)白酒行业营收6626.05亿元，同比增长9.6％，利润2201.7亿元，同比增长29.4％。这当中，20家白(bái)酒上(shàng)市企(qǐ)业营收和利润分别占去了53％和59％。

　　从年报(bào)来看，白酒结构(gòu)性增(zēng)长的(de)表现之(zhī)一是(shì)优势品牌正在(zài)持续拥抱红利(lì)。白酒产(chǎn)量、销量已经连续多年(nián)下降，行业集中度(dù)不断提升(shēng)，存量(liàng)竞争(zhēng)格局下(xià)企业间挤压式竞争已(yǐ)经临近赛点。

　　这样的业态促使(shǐ)白(bái)酒行(xíng)业内部强者恒强，“名(míng)酒时代”背景(jǐng)下，头部酒企成(chéng)为产业经(jīng)济增长的主要动力。年(nián)报显示，头部(bù)名酒企(qǐ)业基本保持了两位数增长，20家白酒上市企业营收3563.45亿元，营收(shōu)榜前(qián)六就贡(gòng)献了近3000亿元，占比超80％；前(qián)五强(qiáng)净利润也在2022年(nián)首(shǒu)次突破千亿大关。

　　举例(lì)而言，贵州茅台(tái)2022年实现营收1275.54亿元，同比增长16.53％；净利润627.16亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.55％。今年一季(jì)度(dù)营收393.79亿(yì)元，同比增长(zhǎng)18.66％；净(jìng)利(lì)润208亿元(yuán)，同比增(zēng)长20.59％。

　　五粮(liáng)液亦不遑(huáng)多让(ràng)，2022年营收739.69亿(yì)元，同比增长(zhǎng)11.72％；归母净利润266.91亿吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗(yì)元，同比增长14.17％；2023一季度(dù)，营收311.39亿元，同(tóng)比增长13.03％；归母(mǔ)净利(lì)润125.42亿(yì)元，同(tóng)比增长15.89％。

　　中国食品(pǐn)产业(yè)分(fēn)析师朱丹蓬(péng)告诉钛媒体APP，“名(míng)优(yōu)酒保持了良性的(de)增(zēng)长，疫情放开后消费场景的多元化，对于(yú)中国(guó)白(bái)酒的复兴是一(yī)个非常好的(de)加(jiā)持。”

　　白酒结构(gòu)性增长的(de)另(lìng)一个特征是，在过去取得了稳定增(zēng)长和快(kuài)速发展的企(qǐ)业，基本形成(chéng)了(le)中高端驱动增长(zhǎng)的发展模式，这在年报中得以体(tǐ)现。

　　2022年，洋河、汾酒、古井(jǐng)贡、迎驾、舍(shě)得(dé)等(děng)，产(chǎn)品(pǐn)上除高端(duān)一(yī)如既(jì)往(wǎng)强势以外，其(qí)中高(gāo)端产品销量(liàng)都以(yǐ)超两位数的涨(zhǎng)幅增长。头(tóu)部品牌产品线全价(jià)格带(dài)布局(jú)，二三(sān)线品牌(pái)聚(jù)焦中(zhōng)高(gāo)端，白酒(jiǔ)产业不约而同都(dōu)在进行产(chǎn)品结(jié)构优化。

　　也正是因为产品(pǐn)结构优化的需要，白酒技(jì)改扩产推动了各(gè)酒企、产区的(de)优(yōu)质产能的释放。20家上市企(qǐ)业中，贵州茅台(tái)、五粮液、山(shān)西汾酒(jiǔ)（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布(bù)了实施(shī)技改、产(chǎn)能扩(kuò)建(jiàn)等项目，这些都是企业(yè)为持续保持(chí)结构性增长做准(zhǔn)备。

　　知名酒业分析师(shī)蔡学飞告诉(sù)钛媒(méi)体APP，“‘马太效(xiào)应(yīng)’下，头部酒企会持(chí)续走强，并且利用(yòng)自身的品(pǐn)牌与品质优势，进一步(bù)挤压(yā)非名酒市场，而基于品类和产品的名(míng)酒格局很快(kuài)形成(chéng)，中国酒业进入(rù)寡(guǎ)头化时代。”

　　二三线酒企(qǐ)分(fēn)化加剧 非名酒承(chéng)压

　　白酒行业数据显示(shì)，相比较(jiào)疫情前的(de)2019年，2022年白酒产业销(xiāo)售(shòu)收入累计增(zēng)长5％，利润累(lèi)计增长了71％。透过2022年白酒上市(shì)企业(yè)财报(bào)发现，除头部酒(jiǔ)企(qǐ)强(qiáng)者恒强外，二三线品牌正(zhèng)在加速分化。

　　钛媒(méi)体APP梳(shū)理发现，2019年20家上(shàng)市企业中，规模在40-100亿元级别的仅有3家，分别是老白干酒（600559.SH）、今世缘和口(kǒu)子(zi)窖（603589.SH）；2020年这个(gè)数据浮动(dòng)为2家，分别是今世(shì)缘、口子窖(jiào)；2021年上升(shēng)到6家，为今世缘、口子窖、老白(bái)干酒、舍得酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以及水井坊；2022年则(zé)进一步变成(chéng)7家，在前一年的6家基础上新增了(le)一个酒鬼酒(jiǔ)（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍(shě)得、迎驾贡、口子窖四家(jiā)企业规模来到50-80亿元之间，隶属苏(sū)酒板块、川酒板块、徽酒板块的二级梯(tī)队(duì)，都是在各(gè)自省内有一定话语权、有较大市场规模、省外市场(chǎng)开拓良好的代表。

　　它们之间此起彼伏的竞争(zhēng)，也推动(dòng)了二级梯(tī)队的分化加速。蔡学飞向钛媒体APP表示，“二三(sān)线酒企分化(huà)加(jiā)剧(jù)，要么像古(gǔ)井贡酒那样完(wán)成产品升级和全(quán)国(guó)化布局，挤进一线市场(chǎng)，要么就会像皇台一般衰(shuāi)败(bài)萎缩(suō)。”

　　如是(shì)所言，年报显(xiǎn)示，伊(yī)力(lì)特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑(yòu)德酒（002646.SZ）三家(jiā)2022年毛利、经营性现金流的下降，录(lù)得亏损。

　　2023一季报也能说(shuō)明问题。举例而言，今(jīn)年一季度酒(jiǔ)鬼酒实现营收9.65亿元(yuán)，同(tóng)比下降42.87％；净利润3亿元，下降42.38％。至(zhì)于下滑原因，酒鬼(guǐ)酒在财报中(zhōng)表(biǎo)示是因(yīn)为去(qù)年同期基数较高，以(yǐ)及公(gōng)司主动进(jìn)行了策略调整导致(zhì)。

　　另一(yī)典型(xíng)是(shì)安徽酒企金种子(zi)，在(zài)省内(nèi)“内(nèi)卷(juǎn)”和名酒“高压”双重(zhòng)挤(jǐ)压(yā)下，其业务体(tǐ)量和(hé)利(lì)润(rùn)出现(xiàn)萎缩(suō)，明显掉队。2019年-2022年，其营收分别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入增(zēng)长有限，但(dàn)净利润(rùn)在2019年、2021年、2022年均为亏损。2023Q1归母(mǔ)净利润更(gèng)是下降了228％。对(duì)此，金(jīn)种子在年报中(zhōng)归咎于(yú)品(pǐn)牌、营(yíng)销、渠道等(děng)多(duō)方面(miàn)因(yīn)素。

　　吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗高库存仍(réng)是(shì)行业(yè)性(xìng)问题(tí) 白酒(jiǔ)亟需新渠道

　　毛利(lì)率来看，20家白(bái)酒上市企业中，有17家企业毛利(lì)率在60％以上，茅(máo)台高达92％，仅3家企业毛(máo)利率低于50％。且有15家(jiā)企业毛利率与(yǔ)上年(nián)同期相比(bǐ)增长，金(jīn)种子、洋河、伊力特、舍得、酒(jiǔ)鬼酒5家(jiā)企业毛利率有所下(xià)降。

　　毛利率高，印(yìn)证了(le)白(bái)酒(jiǔ)超强的盈(yíng)利能(néng)力，但透过年报，白酒的(de)高库(kù)存更加(jiā)值得关注。2022年，20家A股白酒上市(shì)公司总存货达1328.33亿元。其中(zhōng)，茅台(tái)以388.24亿元库存高居榜首，洋河、五粮液紧随其后。

　　但从涨幅来看，泸州老窖、岩石股份（600696.SH）、老(lǎo)白干(gàn)酒等企业库存(cún)同比增长(zhǎng)超(chāo)30％，除(chú)洋(yáng)河股份、顺(shùn)鑫农(nóng)业（000860.SZ）、金种子酒外，其(qí)他(tā)酒企(qǐ)库存增长基(jī)本都在(zài)两位数以(yǐ)上(shàng)。

　　合(hé)同(tóng)负债情况亦能一定程度上反(fǎn)映当前渠道的情况。截至2022年底，18家上市酒(jiǔ)企合同负(fù)债整体(tǐ)同比(bǐ)减(jiǎn)少5.47％。同(tóng)期，11家公司的(de)合同(tóng)负债下滑，其中酒鬼酒、古井(jǐng)贡酒等同(tóng)比降幅超五成(chéng)。截至今年一季(jì)度末，总体合同(tóng)负(fù)债微增0.08％。

　　搜狐酒业发(fā)展研究院专家、中(zhōng)国酒业(yè)资(zī)深(shēn)评(píng)论员肖竹青告诉钛媒体APP，“2022年、2023年一季(jì)度白(bái)酒业绩(jì)非(fēi)常优秀。但是我们发现整(zhěng)个市场除了茅台(tái)供(gōng)不应求以外，其他产品(pǐn)都存在价格倒挂现象(xiàng)，这说明除茅台(tái)以外社(shè)会(huì)库存(cún)很大，对白(bái)酒发展来说存(cún)在隐(yǐn)忧。”但他(tā)也(yě)表示，“预计今(jīn)年下半(bàn)年(nián)中(zhōng)秋节后有望(wàng)成为(wèi)酒业(yè)重回正轨(guǐ)发展(zhǎn)的时间节点。”

　　“高(gāo)库(kù)存是行业性问题。”蔡(cài)学飞表达(dá)了同(tóng)样的(de)看(kàn)法，他(tā)认为，随着国家经济(jì)面的恢复以及社会活动的(de)复苏(sū)，会加速去库(kù)存(cún)，特别是名酒库存会得到很大的缓解(jiě)，但(dàn)是(shì)区域中小(xiǎo)企(qǐ)业仍(réng)然会面临不小(xiǎo)的库存压力。

　　日前，五粮(liáng)液在投资者关系互(hù)动平台回答投资者关于库(kù)存的问(wèn)题时就谈(tán)到(dào)，五粮液产(chǎn)品渠道(dào)库存量(liàng)不到一个月，属于正(zhèng)常水(shuǐ)平(píng)。

　　事实上，白酒(jiǔ)渠道(dào)“堰(yàn)塞湖(hú)”是常态(tài)，尤其在过去(qù)三年，受疫情影(yǐng)响线(xiàn)下消(xiāo)费场(chǎng)景大减，终端动(dòng)销放(fàng)缓，造(zào)成了社(shè)会(huì)库(kù)存积压。从产能来看，近(jìn)十年来白酒产量在不断(duàn)下降(jiàng)，白酒产业存量(liàng)产能过(guò)剩是不争的事实，未来仍然(rán)是趋势之一。加之(zhī)消费(fèi)观念、消费习惯的(de)变化，即使(shǐ)是(shì)疫情后消费(fèi)场景大规模恢复的前提(tí)下，白酒去库存依然需要时间。

　　而为(wèi)去库存，全行业各环节(jié)都在努力，其中最关(guān)键的是，亟需(xū)库存消化能力强劲(jìn)的新渠道。可以看(kàn)到，大小酒企均(jūn)在营销上大手(shǒu)笔(bǐ)撒(sā)钱，大(dà)部分酒企年报中销售费用一栏的数字在逐年(nián)递增。

　　可以预见(jiàn)，2023年谁(shuí)的库存消化得(dé)快(kuài)，谁的(de)价(jià)格倒挂恢复得快，谁就能在新周期中胜出。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗