一度(dù)被称为(wèi)“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者不(bù)仅(jǐn)在(zài)新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮(lún)动加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高(gāo)等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提(tí)高市(shì)场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优(yōu)势，越(yuè)来(lái)越被普通个人(rén)投(tóu)资者(zhě)认知，从而(ér)使个人(rén)股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募(mù)资(zī)环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一(yī)数据(jù)更代(dài)表了机(jī)构(gòu)投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的(de)过程中(zhōng)，我们(men)发现(xiàn)大部分投(tóu)资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受马斯克会加入中国国籍吗欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的(de)提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在(zài)经历(lì)了(le)多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的(de)投资领域带来了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明(míng)显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营和投(tóu)资者(zhě)陪伴(bàn)都(dōu)提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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