近日，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事件(jiàn)，引发(fā)舆论地震(zhèn)。曝光(guāng)的网友称，使用大(dà)家(jiā)广泛知晓(xiǎo)的“强军口(kǒu)号”来进行调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月(yuè)17日发(fā)布通报(bào)，决定没收笑果(guǒ)文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的风(fēng)波(bō)中(zhōng)，《科创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，随(suí)着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成(chéng)为(wèi)了备(bèi)受资(zī)本青睐的宠儿，在(zài)6年中获得众多资本8轮融资(zī)，并(bìng)于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑果6年8轮融(róng)资，对(duì)外投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术(shù)交流策划、演出经纪、文(wén)艺创(chuàng)作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化也(yě)成为(wèi)中国最成功的脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联(lián)公(gōng)司(sī)入股笑果文化后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到(dào)游族网络天使轮投资。同年(nián)9月(yuè)，得到游族网络、普(pǔ)思资本(běn)数(shù)千万(wàn)的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年(nián)5月，得到南山(shān)资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本(běn)、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披露(lù)具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本(běn)的战(zhàn)略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的(de)战(zhàn)略投资。

　　可以看(kàn)出，南山(shān)资本和(hé)游族网络(luò)对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融资(zī)中一(yī)共(gòng)投了(le)4次，游族网(wǎng)络更是笑果文化(huà)的(de)天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关(guān)键一子，今(jīn)年4月，位于北京东城(chéng)区隆(lóng)福(fú)寺的(de)笑果文(wén)化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏州(zhōu)之后的第(dì)四(sì)个演艺空间。此(cǐ)外(wài)，近年来对(duì)外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文化对(duì)外投资的企(qǐ)业(yè)共(gòng)有(yǒu)9家(jiā)，其中(zhōng)有6家已经(jīng)注(zhù)销。如今存续的(de)企业有(yǒu)：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限公司、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰文化传(chuán)播有限公司、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文(wén)化此(cǐ)前(qián)控股的笑果演艺(yì)股权也发生了(le)变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变更为有限责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国(guó)香港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业内(nèi)人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了(le)对(duì)笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，他(tā)也是刚从网(wǎng)上看到本次出事，此前(qián)脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富(fù)多(duō)样，而(ér)在(zài)该领域笑果文化做的很早，成绩也(yě)很突出(chū)，其《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻人圈子里(lǐ)很(hěn)火(huǒ)爆，出于这(zhè)些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒(mào)犯的(de)艺术”，追求的就是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件(jiàn)，他个(gè)人认为，出于(yú)节目效果(guǒ)可能需要张狂和外向(xiàng)一些，但公众场合(hé)下脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉(shè)及到(dào)国家政治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能没有进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意(yì)到，笑果文化(huà)的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料(liào)显示，目(mù)前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股权投资合(hé)伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第三大股(gǔ)东，持(chí)股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成(chéng)员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企(qǐ)鹅(é)影视和笑果文(wén)化联合出品的(de)《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》在腾(téng)讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士(shì)去(qù)年称(chēng)，受众面最广的是线(xiàn)上长(zhǎng)视(shì)频业务，如(rú)《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐槽大(dà)会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以(yǐ)跟(gēn)腾(téng)讯合作的长视频节目，可以(yǐ)占(zhàn)到(dào)公(gōng)司百分之四(sì)十的业(yè)务(wù)营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却(què)后(hòu)劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较于西方(fāng)脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这(zhè)个舶(bó)来(lái)品(pǐn)在国(guó)内的(de)发(fā)展(zhǎn)历程要短得多也(yě)快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频(pín)占据(jù)收视(shì)榜与网络热议话题榜首(shǒu)，由此(cǐ)带(dài)来(lái)一波迅猛(měng)发(fā)展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻风而(ér)至。财联社创投通(tōng)数据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱口秀(xiù)企(qǐ)业(yè)获得融(róng)资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了(le)罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资本投了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集团投了单(dān)立人。

　　值得注意的(de)是(shì)，资本(běn)对(duì)脱(tuō)口秀行业也(yě)明显呈(chéng)现(xiàn)出(chū)“一家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次(cì)都仅(jǐn)有一两轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市(shì)场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。

　　资本市(shì)场(chǎng)的反(fǎn)应与高速增长的市场(chǎng)似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)发展趋势(shì)分析与未(wèi)来投资(zī)预测报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年(nián)均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍(réng)在(zài)上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱(ài)，但在资本市场(chǎng)并不吃(chī)香。其核心原因在于，资(zī)本的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀(xiù)行业(yè)却(què)具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不(bù)确定性、创作(zuò)的不(bù)确定性(xìng)、观众审美(měi)的不(bù)确定性，以及踩红线(xiàn)等(děng)重要(yào)舆(yú)情事件等(děng)，都可能让(ràng)经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要(yào)可(kě)持续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底线之上(shàng)，不(bù)断(duàn)运营爆(bào)款(kuǎn)，激在职教育是什么意思，补充在职是什么意思活创(chuàng)作，带(dài)动整个行(xíng)业的上线(xiàn)，这(zhè)才是这个(gè)行业可持续、良性(xìng)发(fā)展的(de)可(kě)靠(kào)路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行业(yè)作为大文娱行业中的一员，和这(zhè)个行业中(zhōng)的(de)其余行业一样（如影视剧作(zuò)、游(yóu)戏等(děng)等(děng)），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行(xíng)业本身(shēn)的“护城河(hé)”相对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀(xiù)本身是靠故事起家的，但这(zhè)个(gè)行(xíng)业(yè)的“故事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述(shù)，这(zhè)也(yě)是备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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