在股市高点(diǎn)成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品(pǐn)成立满(mǎn)两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因素(sù)有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局(jú)产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合(hé)同的有关规(guī)定(dìng)，公司旗(qí)下主动权益一年定4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里期开(kāi)放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行(xíng)基(jī)金财产清算程序，无(wú)须(xū)召开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的(de)基金合同(tóng)生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放(fàng)期(qī)最后一个开(kāi)放日的(de)申购、赎(shú)回或转换业务(wù)申请确认时，基金(jīn)的基(jī)金份额持有人数量(liàng)不满200人或者(zhě)基(jī)金资产(chǎn)净值低于五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人(rén)在履行相关监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需召开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债(zhài)混合型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动(dòng)权益类定期(qī)开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复(fù)权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前(qián)基金净(jìng)值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定(dìng)开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金评价(jià)研究中心高级分(fēn)析师孙桂(guì)平对此表示(shì)，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投(tóu)资(zī)策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破(pò)净(jìng)率可能有增加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也(yě)与基金的发(fā)行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发(fā)行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易，而且(qiě)规(guī)模(mó)也容易(yì)做(zuò)大，基(jī)金公司有动力去做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高点入(rù)市就容易出现(xiàn)一段时间内(nèi)基金业绩表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言，在市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利(lì)益(yì)导向进行(xíng)产(chǎn)品布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较(jiào)高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年权益(yì)市(shì)场的整(zhěng)体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮(lún)动(dòng)现象(xiàng)加(jiā)剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不同的投(tóu)资(zī)策(cè)略、不同投资(zī)范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一(yī)方面(miàn)，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大(dà)规模(mó)给基金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会影响产品(pǐn)未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常(cháng)有限，且4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资机(jī)会，调整投(tóu)资分(fēn)布，也(yě)可能(néng)会增加(jiā)错判的(de)风险，对获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责(zé)人也(yě)建议基金(jīn)公司前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理(lǐ)能(néng)力范围内(nèi)，高点成立的(de)产品，如(rú)果(guǒ)通(tōng)过均衡和多元化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益(yì)类基金表现不及预期，近一年新成立(lì)的(de)定开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷(xiàn)入(rù)低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不及预(yù)期时，投资者的心态(tài)会受到(dào)一(yī)定程度的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续(xù)新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kā4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里i)基金在基(jī)金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有利(lì)于为投资(zī)者创造更(gèng)好收益。但是定(dìng)开基(jī)金也(yě)受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基(jī)金(jīn)发行时，一是要避免(miǎn)高位(wèi)发行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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