金融界5月23日 万物(wù)皆(jiē)周期(qī),周期皆供需！

　　日(rì)前(qián)，六年一个周(zhōu)期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时(shí)刻。五一假期之前的最后(hòu)一个交易日，在郑州商品交易(yì)所交易(yì)的(de)白糖主力期货合约收盘(pán)成(chéng)功站(zhàn)上7000元乔丹有多高/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的(de)是，如此关键的(de)信(xìn)息湮没在五一假(jiǎ)期的兴奋与快乐(lè)之中(zhōng)，并(bìng)未(wèi)引(yǐn)起市场关注。直至昨(zuó)日(rì)（5月22日），白糖主力合(hé)约收盘(pán)站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯(qū)一(yī)震(zhèn)，恍然(rán)醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关(guān)口(kǒu)，创(chuàng)下7202元(yuán)/吨(dūn)的高点。

　　六(liù)年一(yī)次(cì)的白糖(táng)周期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力期(qī)货合约打破7000元/吨大关还(hái)是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时乔丹有多高的白糖主(zhǔ)力合约(yuē)正在(zài)上演最后的末日(rì)疯狂，一天(tiān)之内，白糖(táng)主(zhǔ)力合约连(lián)破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨(dūn)三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘(pán)中就创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即(jí)白糖期货开始一路(lù)狂跌(diē)，直至2019年年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的注(zhù)意的是(shì)，从白糖主力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年(nián)一次(cì)的白糖周期(qī)十分准时，从未缺席过。而形成这种周期的原(yuán)因与(yǔ)白糖期货的种植周期(qī)有(yǒu)关，一(yī)般(bān)甘蔗的每(měi)三年(nián)一(yī)个种(zhǒng)植周期，这从(cóng)根(gēn)本决定了(le)白糖周期(qī)到来。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮(cháo)，据生(shēng)意社显示，截至5月22日，白糖现货(huò)市(shì)场价(jià)格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减(jiǎn)产(chǎn)是大(dà)概率事(shì)件。

　　中国糖业协会发布(bù)的全国食糖产(chǎn)销数据显示(shì)，2022年/2023年(nián)制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚在生产外(wài)，其他省(区)糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云(yún)南地区外，广西等(děng)主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广西(xī)前期受(shòu)不利(lì)天气(qì)影(yǐng)响，甘(gān)蔗(zhè)单产(chǎn)降幅(fú)高于预期，22/23榨(zhà)季国(guó)内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部预(yù)测，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万(wàn)吨，同比(bǐ)减少(shǎo)约(yuē)80万吨。考虑国(guó)内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对(duì)白(bái)糖来说并不现实，由于(yú)国内糖料作物种(zhǒng)植面积增长(zhǎng)有(yǒu)限，国内糖料作物产量也增长缓慢且有限，我国食(shí)糖产量整体(tǐ)保持平(píng)稳，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国内食(shí)糖消费量(liàng)每(měi)年在1500万吨(dūn)左右，缺口部分通过(guò)进口糖补充。

　　但(dàn)是，国际市场供需(xū)情况(kuàng)也不容乐(lè)观。

　　据消(xiāo)费日报报道，联合(hé)国粮食及农业组织(zhī)（粮农组织）发布(bù)的报(bào)告显示(shì)，4月国际食品价(jià)格(gé)指数出现1年以来的首(shǒu)次回(huí)升，食糖(táng)、肉类(lèi)及(jí)大米(mǐ)的世界报价(jià)上涨。粮农(nóng)组(zǔ)织(zhī)食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　白糖(táng)全球(qiú)主要生产(chǎn)国(guó)和地区包括巴(bā)西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳大(dà)利(lì)亚(yà)等，其中前十位食(shí)糖产量约占(zhàn)全(quán)球(qiú)总产(chǎn)量的(de)76%；前(qián)四(sì)大出口(kǒu)国分别(bié)是巴西、泰国、澳大(dà)利亚(yà)和(hé)印度，整体贸易量占全(quán)球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国之一，印度正(zhèng)面临甘(gān)蔗产量下降危机(jī)，加上(shàng)政府实施的(de)出口限制(zhì)，世界各地的糖价可能会(huì)进一步(bù)飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日(rì)，两大(dà)白糖龙头股(gǔ)中(zhōng)粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日(rì)，南宁(níng)糖业继续大涨，收盘(pán)大(dà)涨超4%。截至目(mù)前，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是否会重蹈覆辙，还是(shì)继(jì)续挑战极限(xiàn)，市场将(jiāng)会给出答案。

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