近日，有焦化企业(yè)发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今(jīn)年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落地，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业(yè)等(děng)多(duō)因素共同(tóng)作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同(tóng)时国内(nèi)宏(hóng)观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也(yě)使得(dé)黑色系商品交(jiāo)易(yì)需求利多的信(xìn)心不足。其(qí)次(cì)，产业层(céng)面(miàn)，今(jīn)年煤(méi)焦最大(dà)产(chǎn)业利空(kōng)来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎(hū)是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱了国内(nèi)煤企的(de)议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上(shàng)所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端均有明显利(lì)空(kōng)驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产量稳(wěn)增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤一周期是什么意思是多少天价(jià)自年(nián)初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回落(luò)。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需(xū)一周期是什么意思是多少天求压力向原(yuán)材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现触(chù)底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场(chǎng)信(xìn)心有(yǒu)所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全(quán)面(miàn)提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原因(yīn)是(shì)目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯(fé一周期是什么意思是多少天ng)艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和(hé)焦化利润(rùn)会因为地区、设备区(qū)别而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经(jīng)济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏(kuī)损或需(xū)求(qiú)明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划(huà)复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏(piān)高(gāo)水平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤(méi)焦的(de)议价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面(miàn)边际(jì)改善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大(dà)概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际(jì)生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需(xū)压力，需(xū)求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化较快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势为主；中长期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑(yí)，负(fù)反馈风险并(bìng)未化(huà)解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现依(yī)然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也(yě)是易(yì)跌难涨。

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