周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)市场总(zǒng)体(tǐ)下(xià)跌(diē)期间，资金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌(diē)，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到(dào)上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市(shì)调整期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前(qián)列(liè)，而(ér)在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金(jīn)的逆(nì)市买入(rù)，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益(yì)翻倍后不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公(gōng)募股票(piào)权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复(fù)苏(sū)的空间(jiān)受限、出(chū)口(kǒu)下(xià)行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机(jī)会(huì)。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还(hái)会(huì)长期关注数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，因(yīn)此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关(guān)。

　　民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基(jī)建等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济数据不(bù)及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的(de)价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思时(shí)基金权(quán)益投资一部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的(de)个股，仍旧不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资(zī)金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出(chū)现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流出的证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保证金(jīn)比例(lì)下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业(yè)景(jǐng)气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利润超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭(píng)借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋(qū)势(shì)较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回(huí)升有望将促进电(diàn)力消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力(lì)市场化(huà)改革的持续(xù)推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价(jià)等机制(zhì)或有(yǒu)望出(chū)台。

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