4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导致国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突(tū)出，春节(jié)后国(guó)内需求持续修复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国(guó)期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效(xiào)果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山(shān)东(dōng)主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排(pái)单时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购(gòu)销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多的推(tuī)动(dòn卅是什么意思，卅是什么意思,读音g)下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧(jù)了(le)市场(chǎng)对(duì)于(yú)新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国(guó)内供应端(duān)方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降和播种期低(dī)温天气的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下，新年(nián)度棉(mián)花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一定的(de)压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高(gāo)通胀问题持(chí)续(xù)，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费量大(dà)幅(fú)调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至(zhì)外(wài)棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì卅是什么意思，卅是什么意思,读音)，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概(gài)率会(huì)在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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