今(jīn)年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公司(sī)旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为理(lǐ)想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部(bù)分券商近期(qī)对于基(jī)金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有(yǒu)助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支(zhī)持(chí)央企利用资(zī)本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额(é)小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之间的(de)，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是(shì)中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数(shù)公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也(yě)看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点(diǎn)发行，但(dàn)目前(qián)市(shì)场(chǎng)上也存在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼(pīn)基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热(rè)门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全(quán)市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机(jī)构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企科(kē)技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享改革红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提(tí)出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的(de)估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一(yī)讲话(huà)为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的(de)机(jī)遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前(qián)储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企(qǐ)业(yè)的(de)投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于(yú)提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的(de)各(gè)类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一(yī)是央企(qǐ)是(shì)实现(xiàn)国家战略发(fā)展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来(lái)央国企(qǐ)ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国(guó)特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数(shù)具(jù)备较好的长期(qī)配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国(guó)务(wù)院国资(zī)委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额(é)占(zhàn)总(zǒng)市(shì)值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市(shì)公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上(shàng)市(shì)公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重(zhòng)合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估(gū)值：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表现出(chū)更(gèng)低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网(wǎng)下现(xiàn)金认(rèn)购和网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后(hòu)续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家基(jī)金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值(zhí)优(yōu一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米)势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍(réng)处于较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价(jià)值重估。部分券商的(de)观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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