昨夜，美(měi)国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短(duǎn)期(qī)市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计(jì)到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众(zhòng)议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的(de)债务上限方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要(yào)求和条件的(de)情(qíng)况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的(de)连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道(dào)：“每一(yī)代人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而(ér)出(chū)的时刻，为了(le)他(tā)们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民(mín)主党人(rén)将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家(jiā)期货(huò)交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)有关(guān)工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义易保证金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)相关(guān)品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期二次(cì)育(yù)肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈(liè)，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观(guān)预期(qī)，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的105％，一季(jì)度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下半年市场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到(dào)今(jīn)年(nián)2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到今年7怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重(zhòng)仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规(guī)模(mó)化占(zhàn)比得到(dào)明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央(yāng)一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存(cún)来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持(chí)续出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面(miàn)。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大(dà)概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价(jià)格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多(duō)集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波(bō)及范围(wéi)预计很大(dà)概(gài)率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强(qiáng)和(hé)出(chū)口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势(shì)运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存(cún)在集中供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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