近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭(tàn)开启首(shǒu)轮(lún)降价，并正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤(méi)焦研究(jiū)员(yuán)阮(431mm是多少厘米 431mm是多少米ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同(tóng)作用的结(jié)果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强(qiáng)预期(qī)在(zài)经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发酵后，市(shì)场对今年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商品交易需求利多(duō)的信(xìn)心不足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释(shì)放(fàng)削弱(ruò)了国(guó)内(nèi)煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表(biǎo)现一(yī)般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继(jì)而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足(zú)，多因素(sù)共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期(qī)货主力(lì)合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏(piān)弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价(jià)经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价(jià)承压回调(diào)致(zhì)使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价将需(xū)求压力(lì)向原材(cái)料端传导。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑、下游施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人(rén)士(shì)处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦企出(chū)现亏损。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价的(de)反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货(huò)空间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求(qiú)增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全(quán)面(miàn)提涨并成功(gōng)落地(dì)的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下游钢(gāng)材需(xū)求并(bìng)未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈(yíng)利情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需(xū)采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产成本和(hé)焦化利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区(qū)别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的(de)副产(chǎn)品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大(dà)幅(fú)亏损或需求明显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个(gè)别(b431mm是多少厘米 431mm是多少米ié)地(dì)区钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性(xìng)需(xū)求较好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自(zì)身(shēn)高(gāo)库存的(de)压力。基于此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的议(yì)价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商进口积(jī)极(jí)性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本(běn)面边际(jì)改431mm是多少厘米 431mm是多少米(gǎi)善(shàn)，但钢(gāng)联(lián)公(gōng)布的(de)铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在(zài)终端(duān)需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大(dà)概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期(qī)货(huò)和现(xiàn)货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得(dé)继(jì)续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进(jìn)口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底部区间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预(yù)期如何(hé)演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月(yuè)地产数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是(shì)压低铁水产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是(shì)易跌难涨。

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