4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年(nián)度(dù)减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局(jú)，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在(zài)于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期(qī)推(tuī)动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的(de)上(shàng)涨也并未有效(xiào)传(chuán)导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不(bù)利(lì)影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回(huí)升，郑棉一(yī)度(dù)回(huí)落(luò)，但近日(rì)新(xīn)疆地(dì)区迎来(lái)强降(jiàng)雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部(bù)分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种期低(dī)温天(tiān)气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力(lì)。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲)消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏多辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲(duō)，2023/2024年(nián)度全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格(gé)随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国(guó)外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来(lái)首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待(dài)观察(chá)，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢(qiǎng)收(shōu)大(dà)概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬升。

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