财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和(hé)投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包(bāo)括(kuò)谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛(gé)兰(lán)等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价(jià)值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医(yī)疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度大(dà)手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精(jīng)选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及(jí)终端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一季(jì)报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关(guān)人工(gōng)智能的(de)产业趋(qū)势受到市场关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到(dào)国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输(shū)和(hé)下游运用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和(hé)的情景下，计(jì)算机(jī)、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的(de)中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常(cháng)态(tài)则加仓深(shēn)信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶晨(chén)股份(fèn)等(děng)AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视(shì)等板块(kuài)也(yě)实(shí)现较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，此前(qián)招商证(zhèng)券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基(jī)金大(dà)类行业配置(zhì)比(bǐ)例一(yī)个(gè)很重要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某(mǒu)个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存(cún)安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在(zài)“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能(néng)源的(de)钟爱业内闻名，最新披(pī)露的(de)一季报中也(yě)证实了他们(men)的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发(fā)双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭股份，均属(shǔ)于(yú)新能源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外(wài)，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国(guó)移(yí)动、宁德(dé)时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺(nuò)生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该(gāi)基金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华(huá)心(xīn)怡(yí)混合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电(diàn)缆(lǎn)等(děng)。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个(gè)估(gū)值(zhí)分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释(shì哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭)放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能(néng)源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车(chē)、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在接受财联社(shè)记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候，无(wú)论(lùn)是(shì)基金经理个人还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金的(de)王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还(hái)在合(hé)理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来(lái)基本面的(de)确(què)认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年(nián)初至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催(cuī)化(huà)主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和发布，其(qí)中办(bàn)公(gōng)场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的(de)加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型(xíng)三(sān)层(céng)中建议投资者优先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分(fēn)市场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其(qí)是(shì)很多科(kē)技股在过去几年其实没(méi)有太(tài)多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今年(nián)要推动数字经济(jì)，今(jīn)年半导体周期要见底，本(běn)身(shēn)今(jīn)年科(kē)技股的机会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适(shì)合大多(d哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭uō)数的投资者，不(bù)适(shì)合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度(dù)有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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