近日，有焦化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因(yīn)亏(kuī)损严(yán)重，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至(zhì)目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平(píng)仓(cāng)价累计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷(léi)，多数大(dà)宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期(qī)在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的(de)定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需求利多的信心不(bù)足。其次(cì)，产业(yè)层面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较(jiào)大增长。根据海关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走(zǒu)高的(de)同(tóng)时，黑色(sè)终端需(xū)求表现一般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的(de)房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利(lì)空驱动(dòng)，叠(dié)加宏(hóng)观支撑(chēng)不足(zú)，多因素(sù)共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续(xù)下(xià)行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价(jià)自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏(piān)弱走势(shì)运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下(xià)游(yóu)施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功(gōng)落地的概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是(shì)目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西(xī)省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提(tí)涨，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为(wèi)地区、设备区别(bié)而存在很大(dà)差(chà)异(yì)。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降(jiàng)价的(de)承(chéng)受能力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高(gāo)水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于(yú)往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供(gōng)应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高库存的压力(lì)。基(jī)于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由(yóu)于(yú)国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进口积极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需(xū)增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日(rì)产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需(xū)格局大(dà)概率仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成本较低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定价(jià)后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽(suī)然(rán)焦煤现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)因(yīn)蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀(shā)估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息(xī)，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目(mù)前钢(gāng)材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料(liào)端传导，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后(hòu)仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带来(lái)成本端(duān)压力；二是终端(duān)需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都(dōu)是压(yā)低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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