昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若源(yuán)于银(yín)行(xíng)业危机的信贷(dài)环(huán)境(jìng)收紧导致经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高(gāo)开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不(bù)了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财(cái)政部财政紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致(zhì)力(lì)于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且银行业(yè)危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的(de)负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息(xī)至(zhì)那么(me)高(gāo)的(de)水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前(qián)景的(de)演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到(dào)的(de)观点及其能实现的(de)程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库(kù)，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一定的影响。在(zà改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁i)现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌(diē)幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需(xū)结构看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期(qī)货分析(xī)师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能(néng)和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的(de)方式收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工(gōng)改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁业(yè)品价(jià)格承(chéng)压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化(huà)了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是(shì)中下游的(de)备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下游的(de)原料(liào)库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓的(de)变化，短线(xiàn)资金(jīn)离(lí)场或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式(shì)来修(xiū)复(fù)；二(èr)是月供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来(lái)判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游深加工订单数量(liàng)也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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