个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点(diǎn)，在全(quán)国(guó)选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借其(qí)与(yǔ)权益产品的紧密联系和(hé)与(yǔ)投资者(zhě)的深(shēn)度了解(jiě)，在养老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个人养老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)推(tuī)行半年之际(jì)，中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)深入多家券商(shāng)，了解个(gè)人养老金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)正在获(huò)得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更新名录(lù)中个人养老金(jīn)基金数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主要的代销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺(pù)开(kāi)和推(tuī)广中持(chí)续发(fā)力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资的产品(pǐn)主要有四类：银(yín)行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分(fēn)别(bié)为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资格(gé)受到(dào)明(míng)显限制，仅(jǐn)部(bù)分(fēn)具(jù)备保险兼(jiān)业(yè)代(dài)理牌照(zhào)的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚焦于公募基(jī)金上进(jìn)行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表(biǎo)示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个(gè)人养老金基金(jīn)销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老金基(jī)金产品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)业务负责人向中国(guó)基金报记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不(bù)断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本(běn)实现(xiàn)了(le)养老公募基金的(de)全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户(hù)服务办(bàn)理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰(fēng)富(fù)的(de)机构办理个(gè)人(rén)养老金业务。因此(cǐ)在服(fú)务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益(yì)多(duō)元的产品货(huò)架能够带给客户更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是个(gè)人养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的(de)特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老规(guī)划(huà)”、协(xié)助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面引入个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品类型的基(jī)础(chǔ)上，各家(jiā)机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特(tè)性；结(jié)合存(cún)量客户(hù)的个(gè)性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切实(shí)可行的产品(pǐn)评(píng)估体系(xì)和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人(rén)投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户(hù)渠道的(de)多重福利(lì)动员，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元(yuán)自(zì)然(rán)是需(xū)要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如(rú)何(hé)投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择到适合自己的(de)产品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名(míng)高素质(zhì)的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做(zuò)好养老规划(huà)和资产配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人(rén)称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个(gè)人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平(píng)、投(tóu)研(yán)能(néng)力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量(liàng)化评(píng)价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金(jīn)基金(jīn)产品清单(dān)，满足养老(lǎo)金客户(hù)个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立(lì)个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公(gōng)布(bù)投(tóu)资(zī)者通过其渠道开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台(tái)上仅可(kě)查询(xún)商(shāng)业银行个人养老(lǎo)金业务开办情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个(gè)人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同(tóng)时开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水le="LETTER-SPACING: 0px" filled="f" type="#_x0000_t75">

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠(qú)道优(yōu)势(shì)相比，证券(quàn)公司(sī)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模(mó)相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点(diǎn)数量难(nán)以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其(qí)个人养(yǎng)老金业务(wù)从引(yǐn)导客(kè)户形成科学养老理财(cái)观念的(de)长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提(tí)供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业(yè)资配服务和一(yī)站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出个人养老金投(tóu)资一(yī)站式解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提(tí)供含账户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服(fú)务陪(péi)伴于一(yī)体(tǐ)的(de)个人养(yǎng)老金投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方(fāng)位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个(gè)人养(yǎng)老金目标客群(qún)的深入研究，将开发(fā)大中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广个(gè)人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业(yè)务路上(shàng)花(huā)费的(de)时间，提高服务(wù)效率，节约客户(hù)时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超过100场的(de)个人养(yǎng)老金走(zǒu)进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益(yì)率和回(huí)撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表示(shì)，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金(jīn)业务已(yǐ)然成为(wèi)券(quàn)商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的(de)核(hé)心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融(róng)需(xū)求，促进(jìn)财富管(guǎn)理(lǐ)业务高质量发展，券商在(zài)业务内(nèi)涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初(chū)步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客户画像的(de)覆(fù)盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关(guān)注企事业单(dān)位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意(yì)识和财务认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而(ér)言(yán)，针对潜在客(kè)群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)建立个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对投资(zī)组合(hé)净值的波(bō)动(dòng)，引导客户(hù)持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资(zī)，提(tí)升客户养老投资的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养老策略。比如对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构(gòu)和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐(xú)海(hǎi)宁(níng)认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投(tóu)教(jiào)方(fāng)面，应加大(dà)资源(yuán)投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提高客(kè)户对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)的认(rèn)知。走(zǒu)进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和(hé)客户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性(xìng)、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对个人(rén)养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一(yī)站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持(chí)仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资(zī)讯和实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计算器(qì)），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人(rén)工智能技(jì)术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目标退(tuì)休年(nián)限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客(kè)户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)则表(biǎo)示(shì)，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合(hé)）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提供(gōng)专业(yè)的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都是投(tóu)资者(zhě)的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公(gōng)募(mù)养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七成(chéng)收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目(mù)标基金自(zì)成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好的有平(píng)安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持(chí)有Y，自成立(lì)以来回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败(bài)的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为(wèi)客(kè)户保(bǎo)值(zhí)增值，否(fǒu)则将违(wéi)背(bèi)客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的(de)类别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)资产(chǎn)增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适，性(xìng)价比高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高(gāo)波动(dòng)高(gāo)回撤(chè)特征产(chǎn)品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足客户(hù)养老类资金(jīn)的(de)保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前(qián)提是(shì)有一套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类(lèi)或者同策略产品进行综合(hé)评判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐(jiàn)给(gěi)合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期型两大类，投(tóu)资者可(kě)以根据自身投资目(mù)标和风险承受能力(lì)选择(zé)具体的产品。比如(rú)低风险偏好的客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工(gōng)养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增(zēng)值(zhí)功能(néng)也是一个重要考量。由(yóu)于个(gè)人养老金取用需要达到年(nián)龄等(děng)条件，投资资(zī)金(jīn)具有长期性，可以达(dá)到(dào)几十年(nián)，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波(bō)动，对于(yú)追求(qiú)长期投资收(shōu)益(yì)的客(kè)户，可(kě)以(yǐ)配置一定高(gāo)比例资金在权(quán)益型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人也认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定的(de)普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度，想要(yào)实现长(zhǎng)期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺(quē)。通过投资(zī)不同品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有(yǒu)助于实(shí)现风险分散、降低(dī)总体波(bō)动，从而更(gèng)好地满足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多(duō)的银行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人表(biǎo)示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都(dōu)可(kě)参(cān)与(yǔ)到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严(yán)格意(yì)义上说是(shì)竞合而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机(jī)构(gòu)或(huò)者每家机构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建(jiàn)设(shè)，能在服务(wù)时效性上(shàng)与(yǔ)银(yín)行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务(wù)合规(guī)性(xìng)，为不同的(de)客户提供基(jī)于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人提出，当(dāng)前的(de)政策(cè)要求下(xià)，客(kè)户(hù)如果想在(zài)券商(shāng)端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一(yī)系(xì)列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务(wù)流程的投资(zī)者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择(zé)的产品(pǐn)种类较为(wèi)单(dān)一，难(nán)以进一(yī)步为投资者提(tí)供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够从政(zhèng)策(cè)端进一步简化投资(zī)者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在(zài)多样(yàng)化个人养老金品种的引入和(hé)研(yán)发(fā)上(shàng)的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多元化的(de)投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的(de)开(kāi)始，不少人发现自己(jǐ)的(de)退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现，是因为去年(nián)底开通了(le)个人养老金业务(wù)，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来(lái)不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底(dǐ)，个人(rén)养老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀(pān)升，但是个(gè)人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金(jīn)账户的(de)三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果来看，个人(rén)养老金产品的(de)收益率远低于(yú)预(yù)期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不(bù)少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要(yào)了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好(hǎo)和养老(lǎo)规划(huà)，也需要业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业(yè)且综合的(de)服务能力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的(de)全(quán)面需求，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目(mù)前个人养(yǎng)老金试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老保险参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立(lì)账(zhàng)户人数(shù)比(bǐ)例低(dī)；产品供应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日(rì)，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业(yè)养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根(gēn)据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化(huà)业(yè)务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参(cān)与该项业务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不(bù)少。此(cǐ)外，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是(shì)对接个(gè)人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取型两种风(fēng)格账(zhàng)户(hù)供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商(shāng)业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同时，多家金(jīn)融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河证券相关业务(wù)负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全(quán)有保障且(qiě)抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能养(yǎng)护和医(yī)疗(liáo)应急资产(chǎn)、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须(xū)切实从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否(fǒu)设(shè)计(jì)出充分(fēn)利用资本(běn)市(shì)场具有良(liáng)好增值能力资产的(de)养老产品取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财(cái)富(fù)管(guǎn)理服务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客(kè)户需求设计出在养(yǎng)老功能方面更(gèng)有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负(fù)责人(rén)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议(yì)，参考部分发达国家的(de)经验，未(wèi)来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标的(de)类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者(zhě)的可(kě)选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户(hù)的时候做投资(zī)选择。这样在开(kāi)户的(de)时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金(jīn)可能(néng)面临的流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金(jīn)融工具来解决客户对短期资金的需求(qiú)1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水。

　　券商发(fā)力个(gè)人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户(hù)以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例(lì)如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退休人群(qún)养老需(xū)求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多层(céng)次、多元化、个性(xìng)化(huà)的(de)养老配置方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提(tí)供(gōng)持续卓越的养老规划与满足不同养老需(xū)求的(de)资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性资产和(hé)保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级(jí)的养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业(yè)务中的企业年金业(yè)务，银(yín)河(hé)证(zhèng)券还(hái)上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股市债市(shì)数据(jù)，展示(shì)客户委托(tuō)年(nián)金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制(zhì)间(jiān)接服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券(quàn)基金研(yán)究中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨(zī)询(xún)服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企提(tí)供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开发建设部(bù)署的年金(jīn)综合评价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略而(ér)推出的新(xīn)服(fú)务，体现了(le)在第二、三支(zhī)柱(zhù)上的(de)积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金(jīn)业务，目前(qián)公司已初步建立了(le)个人(rén)养老金及个人养(yǎng)老金融(róng)服务(wù)体系，充分利用金融产(chǎn)品代(dài)理销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业(yè)代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度(dù)、有态度(dù)的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户(hù)人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度(dù)和客户(hù)认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱没有开始投资(zī)，主要因为不(bù)知(zhī)道如何(hé)选择(zé)产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行详细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正式落地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等(děng)36个先(xiān)行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施(shī)。距离个(gè)人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众接受度和业(yè)务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人(rén)员(yuán)在具体实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实(shí)地探访上海地(dì)区(qū)几家银(yín)行网点和券商营业部，了解(jiě)个人(rén)养老金制(zhì)度近半年的(de)落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退(tuì)休后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台数(shù)据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过半(bàn)年时间的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询的(de)，还(hái)有(yǒu)很多(duō)是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师(shī)、退伍军(jūn)人等通过(guò)企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产品的(de)朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收入的(de)一(yī)部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分一部(bù)分在个人(rén)养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质量(liàng)，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本(běn)养老保险之外多一份(fèn)积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的就是(shì)买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质量还(hái)有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的过(guò)程(chéng)中确实会(huì)考(kǎo)虑(lǜ)到不(bù)同年龄群体(tǐ)的不同需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地“对症下(xià)药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务取得进(jìn)展的同时，还(hái)有不少(shǎo)已经了解(jiě)个人(rén)养老金业务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开通了(le)个人养老金账户(hù)，但(dàn)完成(chéng)资金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行(xíng)端个人(rén)养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没存储的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心(xīn)之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户(hù)则是(shì)认为(wèi)在个人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且收益优(yōu)势不(bù)明显(xiǎn)，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即(jí)使不通(tōng)过个人养老金账户(hù)也(yě)可(kě)以直接买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示(shì)：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只支持代销(xiāo)公募(mù)基(jī)金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公(gōng)募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老需(xū)求(qiú)当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活(huó)和经济(jì)状(zhuàng)况才(cái)是(shì)更重要的。

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