钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后(hòu)又腰斩(zhǎn)的股价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的(de)最大(dà)议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题材搭(dā)配公司释放(fàng)钠电池项目进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵(líng)，股价(jià)又在4个多月时(shí)间极(jí)速腰斩(zhǎn)。即便(biàn)是3月(yuè)末扔出30亿元定增(zēng)预案(àn)投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池(chí)项目，传(chuán)艺科技也只收获了(le)短暂(zàn)的上涨(zhǎng)，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价(jià)过山(shān)车式的涨跌折射的是市场(chǎng)对传(chuán)艺(yì)科(kē)技高调跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间不过10多(duō)月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科(kē)技(jì)如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地(dì)产能(néng)骤增、锂(lǐ)价持续下(xià)行，在(zài)愈加拥挤的赛道(dào)上，夸(kuā)下海口(kǒu)的(de)产能(néng)又该如何消化(huà)？过(guò)往投资计划(huà)频(pín)频“跳票”、实(shí)际(jì)效益(yì)与预期天差地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目(mù)如何让(ràng)人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代(dài)，钠(nà)离子(zi)电池(chí)便与锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密度较低(dī)，导(dǎo)致(zhì)其研发进度(dù)大大落后于了(le)锂电(diàn)池。直到2020年后，随着(zhe)钠(nà)电(diàn)关(guān)键技术完(wán)成突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为(wèi)锂电(diàn)“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤其(qí)2021年(nián)7月(yuè)，宁德时(shí)代推(tuī)出第一代钠离子(zi)电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将风(fēng)口带到(dào)了(le)A股(gǔ)市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚(wǎn)间高调宣布入局。彼时(shí)的公(gōng)告显示，公司(sī)拟投资3000万元通(tōng)过全资子(zi)公司江苏智纬电子科技有限公(gōng)司（以下简称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自(zì)然人(rén)杨磊和杨崇义合作设立控股孙公(gōng)司江苏传艺(yì)钠(nà)电科(kē)技(jì)有限公司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即(jí)涨停(tíng)，当日盘后公司迫(pò)不及待召开电话会议，向合(hé)计64名分析(xī)师和个人投(tóu)资者(zhě)披露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规划(huà)，传(chuán)艺科技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产，一(yī)期2GWh的产能(néng)2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技(jì)宣布跨(kuà)界后一(yī)口气收出7个(gè)涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电消息催涨股价的(de)前(qián)车(chē)在(zài)前，传艺科(kē)技开(kāi)始有意无意(yì)地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在公(gōng)告披露后录(lù)得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不(bù)到(dào)半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头(tóu)向下，无论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价(jià)也再难(nán)掀大风浪，反而(ér)随着(zhe)时间(jiān)的推(tuī)移，迅速回落。截(jié)至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电话会并(bìng)在《投资者(zhě)关系活(huó)动记录表》中对外(wài)发(fā)布钠电池业务未来规划(huà)、技术水平等涉及公司经营的重大信息(xī)，但直(zhí)至(zhì)2022年7月9日才正式(shì)通过《关于对深(shēn)圳证券交易所(suǒ)关注函回(huí)复的(de)公告(gào)》补充披露相关事(shì)项，传艺科技及公司董事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小(xiǎo)丽(lì)还(hái)遭深交(jiāo)所(suǒ)通(tōng)报(bào)批评(píng)。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？错一个题就往阴里装一支笔

　　回(huí)看传艺科技股(gǔ)价“过山(shān)车”式上下，背后(hòu)纵有游资(zī)推波助澜，但归根结底还是其资金有(yǒu)限(xiàn)与钠电产能规划“大(dà)跃进”不(bù)匹配无法让市(shì)场信服造成(chéng)的(de)。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产(chǎn)能将(jiāng)达到10GWh。而根(gēn)据公司此(cǐ)前对(duì)交易所回复函和2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本(běn)约54亿元(yuán)。其中，土地(dì)购置及厂房成本(běn)约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及设备成(chéng)本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠(nà)电产能远(yuǎn)不(bù)止(zhǐ)这公告(gào)出来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官微消(xiāo)息(xī)，公司董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民4月16日在公(gōng)开(kāi)场合演讲时提到，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决定，发(fā)挥(huī)资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时(shí)间，新(xīn)上(shàng)钠离子电池(chí)全(quán)供(gōng)应链项目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材(cái)料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试(shì)线(xiàn)已经竣(jùn)工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经开始试产试销(xiāo)，6月底(dǐ)有(yǒu)望(wàng)批量生产。”

　　邹(zōu)伟民(mín)公(gōng)开演讲时提到(dào)的(de)钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺(yì)科技(jì)在上述的(de)54亿元(yuán)资金外(wài)，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是(shì)，传(chuán)艺(yì)科技主营式微，年(nián)赚1亿(yì)元的盈利水平(píng)显然难以撬动动辄(zhé)几(jǐ)十亿的(de)项目(mù)。

　　传艺科技主营输(shū)入类(lèi)设备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具(jù)体(tǐ)包括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等输(shū)入类设备及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈(yíng)利并(bìng)未(wèi)同步，上市当年公司(sī)归母净(jìng)利润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公司盈利就(jiù)已经达到(dào)了(le)9000万元，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公(gōng)司(sī)经营活(huó)动产生(shēng)的现(xiàn)金流量(liàng)净额4.46亿元；截至(zhì)去年末(mò)，公司(sī)货币(bì)资(zī)金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿元，应(yīng)付(fù)账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内要(yào)拿出54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)以上的(de)资(zī)金投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日给深交所的(de)回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资(zī)金(jīn)来(lái)源：截至2022年(nián)5月31日(rì)，公(gōng)司(sī)可用于(yú)钠离子电池项目(mù)的自有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使(shǐ)用额度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很(hěn)明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是(shì)准备靠(kào)银行贷(dài)款(kuǎn)解决(jué)。后一(yī)期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额(é)增加10亿元(yuán)左右(yòu)，同样(yàng)仰仗银行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺科技(jì)及子公司拟向工商银(yín)行(xíng)、农业(yè)银行等组(zǔ)成的联合银团申请不超过(guò)20亿元的项目(mù)贷款，用于公司钠电(diàn)池项目(mù)。根据最新(xīn)的调研记录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通过，参团银(yín)行处于正(zhèng)常(cháng)的(de)审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期(qī)谋定增。今年3月30日(rì)，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象发行股票预案(àn)》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中的(de)24亿元拟投入钠电池制造二期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投资额(é)为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿(yì)元外(wài)，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的(de)缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科(kē)技甚至(zhì)将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿(yì)元变(biàn)更用(yòng)于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺(yì)科(kē)技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能依赖融资。至(zhì)于上述(shù)邹伟民公开演讲时提到的(de)另外8GWh的(de)项(xiàng)目(mù)资金来(lái)源，钛(tài)媒体APP向公司(sī)求证，但截(jié)至发稿(gǎo)，仍未(wèi)获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供(gōng)应链(liàn)项目计划到(dào)2024年末全(quán)部竣工投产，达产达效后，可实(shí)现年销售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项目(mù)真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中所言照进现(xiàn)实，几年后公(gōng)司营(yíng)收将在当前(qián)基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股(gǔ)价显(xiǎn)示，市场对这个故事并不再买账(zhàng)，除了资金实力有限公(gōng)司外，核心还在其大干(gàn)快上后产能如何(hé)消化(huà)的问题(tí)。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电池(chí)商业(yè)化(huà)元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多(duō)巨头在内，已纷(fēn)纷发产(chǎn)品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露威(wēi)胁，赛(sài)道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露的参数和性能来看，传艺钠电的钠(nà)电池与巨(jù)头们不相(xiāng)上下，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明(míng)，大佬(lǎo)们已经走在(zài)前(qián)面，率先在(zài)两轮电(diàn)动车和(hé)低速电动车领域实现装车应(yīng)用。而传艺(yì)科技除了(le)在岁末年初公告与中祥航业(yè)、江苏新(xīn)能源、德博新能源(yuán)签(qiān)订项目合作(zuò)或战略合作协议外，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每(měi)每有投资(zī)者(zhě)问(wèn)及客户情况(kuàng)时，公司都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动车及电动工具等(děng)多(duō)个领域”“公司钠(nà)离(lí)子电池送样(yàng)后客户的反(fǎn)馈普(pǔ)遍较为良好，并已(yǐ)与(yǔ)多名(míng)客户签订了(le)销(xiāo)售(shòu)订单”“公司已与多家知(zhī)名两轮电动(dòng)车品牌开展送样和合(hé)作意向(xiàng)洽(qià)谈等工作”等(děng)进(jìn)行回错一个题就往阴里装一支笔复。至于具体的(de)客户名称(chēng)和订单(dān)金额(é)，一(yī)直语焉不(bù)详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能(néng)落地正(zhèng)数倍级增长。上海钢联新(xīn)能源事业(yè)部钠电(diàn)池(chí)分析(xī)师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落(luò)地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预计(jì)钠电(diàn)池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产能大幅增加(jiā)已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠电(diàn)池落地的产能中可以(yǐ)实现(xiàn)装机的(de)在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池(chí)不到(dào)5％，后面成本降下来才会有较(jiào)大比(bǐ)例的替代(dài)。”汪(wāng)奇认为，今年(nián)钠电(diàn)池只(zhǐ)会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却(què)十分自(zì)信，其在调研记录中预(yù)测，预计2023年(nián)公司实际(jì)出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年(nián)钠电(diàn)池市(shì)场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)2023年1月9日(rì)投资者关系活动记录(lù)表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年(nián)的钠(nà)电池是(shì)在此前(qián)锂(lǐ)价飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而被推到台(tái)前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会否影(yǐng)响钠电池商业(yè)化(huà)进(jìn)程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院(yuàn)院士欧(ōu)阳明高近日(rì)就表示：“钠电(diàn)池能够起(qǐ)到对锂电池(chí)的平衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的供(gōng)应(yīng)安全，不太可(kě)能成为主流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子的发展陷(xiàn)入被(bèi)动。”但他也强(qiáng)调，“钠离(lí)子技术(shù)一(yī)定(dìng)要(yào)发展(zhǎn)，因为(wèi)它是(shì)锂离子电池(chí)的一个(gè)有益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠(nà)电建设(shè)成(chéng)本接近(jìn)，目(mù)前三元钠电量(liàng)产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一(yī)步(bù)向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电(diàn)池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的(de)也(yě)接近三(sān)元523电池。目前电碳价格(gé)下跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本大(dà)幅下(xià)降40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目(mù)前已经和钠电池成本基本(běn)相当；而由于锂原料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经(jīng)优于钠电池(chí)。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为(wèi)钠电池还有降本的(de)空间。兴储世(shì)纪(jì)总裁助理刘继茂就告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产业(yè)链完善后，规模量产后钠(nà)离子电池(chí)正、负(fù)极材料价(jià)格可降至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠(nà)离子电(diàn)池的(de)理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看(kàn)碳酸锂存在(zài)降(jiàng)价可能(néng)，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万(wàn)元/吨，钠(nà)离子电池(chí)的成(chéng)本优势就依然存在，并且随着技术不断(duàn)发展、产业不(bù)断(duàn)成熟，钠离(lí)子(zi)电池的(de)降本空(kōng)间有望进(jìn)一步打开，该成(chéng)本临界点仍有进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明(míng)年钠电(diàn)产业(yè)规(guī)模化完成后，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉(lā)开差距，接近铅酸电池(chí)的成本。但能量密(mì)度的限制，使得碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸(suān)锂价格在10万左右及(jí)以(yǐ)下时，钠离子电池在(zài)动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局(jú)钠电池的企业(yè)都(dōu)言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价(jià)持(chí)续(xù)下降，钠电池利润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日(rì)的调(diào)研(yán)记录中曾表(biǎo)示，公司(sī)钠电池定价(jià)主要根据碳酸(suān)锂的价格，一般给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往(wǎng)项(xiàng)目频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资金和(hé)产能(néng)消化之外，市场还担忧传艺科技(jì)项(xiàng)目投资的(de)定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃，然(rán)而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资(zī)履(lǚ)历发现，传(chuán)艺科技在(zài)投资上缺(quē)乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳票”甚至(zhì)终(zhōng)止募投计划可(kě)谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技(jì)IPO募资4.81亿(yì)元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就变更(gèng)募(mù)资用途，将FPC生产项(xiàng)目(mù)未用(yòng)的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面(miàn)板生产(chǎn)项(xiàng)目、轻薄(báo)型(xíng)键盘生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又(yòu)将(jiāng)薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目(mù)的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二(èr)厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项目的实施地(dì)点变更为重庆市合(hé)川区工业园区(qū)核心区高阳路(lù)30号，实施主体则从传(chuán)艺(yì)科技变为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项(xiàng)目（已投入(rù)募资(zī)7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资(zī)金全部投入轻薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项目的建设，并将后者的产能从1600万(wàn)台(tái)提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融(róng)资，定增募(mù)资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项(xiàng)目。但次年(nián)6月，公司将该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实施地点由(yóu)江苏省高邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建(jiàn)至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路(lù)49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传(chuán)艺科技(jì)再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已(yǐ)投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用(yòng)于投入“钠(nà)离子电(diàn)池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的(de)后果就是原(yuán)有的投入打水(shuǐ)飘、投资(zī)效率低下以及建成项目实际(jì)效益与预(yù)计天差(chà)地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)建设期仅12个月，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方案，年产18万(wàn)平方米中高端印制(zhì)电路(lù)板建设(shè)项(xiàng)目建设期也仅12个月，预(yù)计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去了，截(jié)至(zhì)2022年12月31日(rì)，该项目投资进度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年(nián)该项(xiàng)目(mù)效益(yì)分别(bié)为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初(chū)的预期(qī)相去甚远。

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