中国金融(róng)行(xíng)业加速(sù)对外开(kāi)放(fàng)，外资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年的“成(chéng)绩(jì)单”陆(lù)续公布：9家外资控股(gǔ)券商中(zhōng)，仅有4家在2022年取得盈利，另(lìng)外5家均(jūn)出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的摩根(gēn)大通证券2022年业绩突飞(fēi)猛(měng)进，当年净(jìng)利(lì)润达到2.63亿(yì)元，领先各家“洋券商(shāng)”。相比之下，与摩根(gēn)大通证券同(tóng)期获批的(de)野村东(dōng)方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业(yè)绩分化(huà)加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融(róng)巨头均在国内拥(yōng)有外(wài)资控股券商牌照。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银证券则大(dà)赚2.24亿元。后续两(liǎng)家外资控股券商(shāng)面临的“一参一控”问题如何解(jiě)决，仍是业(yè)内关注(zhù)重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各(gè)家外资券商(shāng)在2022年(nián)的“打法”来看，依托于(yú)各(gè)自股东资(zī)源禀赋、深入(rù)财富(fù)管理成为其在中(zhōng)国展(zhǎn)业的首要(yào)方向。

　　来看详情——

　　9家(jiā)外资控股券(quàn)商(shāng)半数亏(kuī)损

　　对于(yú)国内各(gè)家证券公司(sī)来说，除了面临行业“二八(bā)分化”的激(jī)烈态势，来自“洋券(quàn)商(shāng)”们的(de)市场竞争(zhēng)也同(tóng)样(yàng)带来(lái)压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财(cái)务数据，9家外资控股(gǔ)券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于市场行(xíng)情、成立时间、牌照资质等问题，9家(jiā)共(gòng)有5家(jiā)出现亏损，分别为(wèi)瑞(ruì)信(xìn)证券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证(zhèng)券(quàn)（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星(xīng)展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈(yíng)转亏(kuī)。野村东方(fāng)国际(jì)证券则延(yán)续自(zì)成立(lì)以来的亏(kuī)损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较(jiào)上(shàng)年(nián)同期的(de)8491万元亏损幅度继续(xù)扩大。

　　在2022年因获得(dé)外资股东增持而成为(wèi)外资控股券(quàn)商的汇丰前海证券，业绩较上年出(chū)现明显进步(bù)，但仍(réng)然录(lù)得亏损(sǔn)：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)54.78％；实现(xiàn)净亏(kuī)润5223.54万元，上(shàng)年同期(qī)为(wèi)亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另(lìng)外，大(dà)和证券和(hé)星(xīng)展证券均(jūn)于2020年获得(dé)证监会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初完成工(gōng)商登记(jì)，正式(shì)展业时间不长。星展证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入8633.25万(wàn)元，同比(bǐ)增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年(nián)同期有(yǒu)所收窄。大(dà)和证券2022年(nián)实(shí)现营业收(shōu)入4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万(wàn)元，亏幅(fú)进(jìn)一步扩大。

　　就亏损原因(yīn)而言(yán)，2022年受市场影响，证券(quàn)行业营业收(shōu)入普遍下降，外资控(kòng)股券商也难以(yǐ)幸免。且新公(gōng)司(sī)建设成本、业务费(fèi)用、员(yuán)工(gōng)薪(xīn)酬等支出过高，在(zài)展业初(chū)期容易导致亏损的产生(shēng)。

　　与国内(nèi)大(dà)型券商相比(bǐ)，外资控(kòng)股券商仍呈现“本小利薄”的(de)情况，自营业务影响有(yǒu)限，因此影(yǐng)响2021年业绩的主要还是经纪、投(tóu)行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中(zhōng)表示，其当年投行(xíng)业务手续(xù)费及佣金净收入(rù)为(wèi)6561.57万(wàn)元，同(tóng)比下滑(huá)72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而营业支出(chū)则(zé)有增(zēng)无减，业务及管理费从(cóng)上(shàng)年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也(yě)有“外来的和尚”念好了中国市(shì)场这本(běn)经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外资控股券商实(shí)现盈利，分(fēn)别(bié)为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大(dà)通证券和瑞银证券均(jūn)实现了(le)营(yíng)收、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入8.84亿元(yuán)，同比增(zēng)长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元(yuán)，同(tóng)比增长264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年的“券业小(xiǎo)年(nián)”可算是相当(dāng)亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大通(tōng)证(zhèng)券共有员工210人，数量在行业内排(pái)名(míng)下游，但其业绩已(yǐ)跻身行业中游水平，而(ér)这只是摩(mó)根大通(tōng)证券展(zhǎn)业的第三个完整会计年(nián)度。

　　公开信息显示(shì)，摩根大通证券(quàn)于2019年3月(yuè)获得证监会(huì)批(pī)复，成立合资证(zhèng)券(quàn)公司。彼时由(yóu)摩根(gēn)大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股权，成为摩根大(dà)通证(zhèng广西属于南方还是北方)券唯一(yī)股东。

　　财务报表显示，摩根大(dà)通证券2022年经(jīng)纪业务大爆发(fā)，实现手续费(fèi)净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券表示，其证(zhèng)券经纪业(yè)务团队成立已逾(yú)三年，2022年业(yè)务开展和运作取得进一步进(jìn)展，新客户开(kāi)发稳步推进。摩(mó)根大通证券(quàn)充分利用全球化的平台优势，整合集团资源(yuán)，持续关注(zhù)并开(kāi)拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外(wài)机构投资者，目标(biāo)客群机构投资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取(qǔ)得(dé)了较好的业绩(jì)表现：当期(qī)实现营业收(shōu)入11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进(jìn)入中国时间(jiān)最早的一批合资券商之(zhī)一，早在2007年就已在国内(nèi)展业。2022年(nián)3月(yuè)，瑞士(shì)银行受让两家内(nèi)资股东分别持(chí)有(yǒu)的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持(chí)股比例提升至(zhì)67％。截至(zhì)2022年年底(dǐ)，瑞银证(zhèng)券共有正(zhèng)式员工(gōng)383人。

　　财务报表显示(shì)，瑞银(yín)证券2022年投行业(yè)务进步明(míng)显，当期实(shí)现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银证券表(biǎo)示，其在2022年完(wán)成了创业板注册(cè)制改革后(hòu)的(de)IPO保(bǎo)荐项目，积极筹备(bèi)并参与了(le)沪深交易所(suǒ)互(hù)联互通全球存(cún)托(tuō)凭证业务等。

　　值得关注的(de)是(shì)，今年(nián)3月(yuè)，百年大(dà)行瑞士(shì)信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集团(tuán)和瑞(ruì)银集团股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日(rì)正式宣(xuān)布达成合并协议(yì)，瑞士联邦(bāng)财(cái)政部、瑞(ruì)士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监督管(guǎn)理(lǐ)局(jú)（FINMA）介入了此项(xiàng)交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布(bù)一季报时表示，对瑞信(xìn)的收购交(jiāo)易预计在(zài)6月底前完(wán)成。不(bù)言而(ér)喻(yù)的是(shì)，集团层面的合(hé)并(bìng)对两家外资控股(gǔ)券(quàn)商在中国(guó)展业(yè)情(qíng)况，也将造(zào)成一(yī)定广西属于南方还是北方(dìng)影响。

　　基于(yú)此，审计所普华(huá)永道(dào)对(duì)瑞信证券出具了带强(qiáng)调事项段(duàn)的无保留(liú)意见审计(jì)报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团与瑞(ruì)银集团股份公司之间达(dá)成协(xié)议和合并(bìng)计划，截(jié)止报告日，上述协议(yì)和合并计划的(de)完成日尚不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集团股份有限公司下属控股子公司，未来的运营(yíng)和(hé)财(cái)务业绩(jì)受到上述合(hé)并可能产生的影响亦不明确(què)，该事项(xiàng)表(biǎo)明存在(zài)可(kě)能导(dǎo)致对(duì)公司持续经(jīng)营能力(lì)产生重(zhòng)大疑虑(lǜ)的重大不确(què)定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外商参股证券(quàn)公(gōng)司设立规则》后首家获批的合资证券(quàn)公司。2020年4月，证监会核(hé)准瑞信向瑞信(xìn)方正证券增资(zī)2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更名为(wèi)瑞信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券(quàn)公(gōng)告称，拟以11.4亿(yì)元的对(duì)价转让瑞信证券49％股权。在该(gāi)笔交易完成(chéng)后，瑞(ruì)信将全资持有瑞信(xìn)证(zhèng)券。但突如其来的瑞信、瑞银合(hé)并，使得瑞(ruì)银证券和瑞信证券(quàn)将(jiāng)受同一股(gǔ)东控制。

　　根(gēn)据《证券公司(sī)股权管理(lǐ)规(guī)定》，证券(quàn)公司股东以及股东(dōng)的控股股东、实际(jì)控制(zhì)人(rén)参股证(zhèng)券公司的数量不得超(chāo)过2家，其中控制证券公司的数(shù)量不得超过(guò)1家。在面(miàn)临“一参一(yī)控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券(quàn)的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财(cái)富管理(lǐ)破局

　　过(guò)去几年(nián)里(lǐ)，“财(cái)富管理(lǐ)转(zhuǎn)型”成为行业热词。而(ér)透(tòu)视(shì)各(gè)家外资券商(shāng)在2022年的(de)“打法”不(bù)难发现，依托于各自资源(yuán)禀赋深入财富管理成为其(qí)在中国展业的首(shǒu)要(yào)方向(xiàng)。

　　例如，野村(cūn)东方国际证券(quàn)表示，2022年其财富管理业务在原有(yǒu)“大宗交易”、“市(shì)值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持续推进的(de)基(jī)础上，新增了(le)特(tè)色(sè)投资咨询服务（如(rú)ESG行业咨询）、上市公司大宗减(jiǎn)持服(fú)务、集团间跨境业务联(lián)动等(děng)多种业(yè)务模式，通过服(fú)务(wù)手段(duàn)的(de)增加及(jí)优化，为客户提供多维(wéi)度(dù)、一站式的综合性金融解(jiě)决(jué)方(fāng)案。

　　后续，野村东(dōng)方国际(jì)证(zhèng)券(quàn)财富管理业务将定位(wèi)于“中国高端财富人群”，从产(chǎn)品配置、人(rén)员建设(shè)、中(zhōng)后台(tái)支持(chí)以及集团跨境合作四个方(fāng)面入手，打造以产品为中心的业务(wù)核(hé)心(xīn)竞争力，持(chí)续为中(zhōng)国投资者(zhě)提供具有野(yě)村集团特色的高质量(liàng)财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股(gǔ)备案后，高(gāo)盛高(gāo)华在2021年底与北京高华签订《业务转让协议》，受让北(běi)京高华的所有业务(wù)。2022年5月，高(gāo)盛高华获(huò)证监会核发新增证(zhèng)券经纪、证券投资咨询(xún)、证券自营及(jí)代销金融产品业(yè)务(wù)的业务(wù)许可。2023年2月(yuè)，高(gāo)盛高华与(yǔ)北(běi)京高华完成业务迁移工(gōng)作(zuò)。

　　高盛高华表示，其将持续以资(zī)产配(pèi)置为核(hé)心进行新产品和服务的研发工作，进(jìn)一步(bù)赋能部门为在(zài)岸客户提供财富管理综合解决方(fāng)案(àn)，丰富(fù)客户产品(pǐn)种类选择，开展(zhǎn)境内私人财富(fù)管理平台未来(lái)战(zhàn)略规划，并进(jìn)一步拓展境内产品平台。

　　与此同时(shí)，高盛高华将持续(xù)推进私募(mù)股权基(jī)金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产品(pǐn)并(bìng)推进跨境(jìng)投资新产品(pǐn)的(de)研(yán)发，为(wèi)客户提供直接对接境(jìng)外资本市(shì)场的(de)机会。

　　另外，依托于外(wài)资股东打造私人财(cái)富管理业务，这在具备外(wài)资银行股(gǔ)东背景的券商中较为多见。例如(rú)，汇丰前海证券表示，其于(yú)2022年(nián)4月正式成立私人财富(fù)管理部，负责公司(sī)高净值个人客户综(zōng)合财富(fù)管理业务的运作。私人财富管理部(bù)以(yǐ)汇丰前海证券为平(píng)台，依托汇丰环球私(sī)人(rén)银行，致(zhì)力为(wèi)高净(jìng)值和超(chāo)高(gāo)净值(zhí)客户及其家族提供(gōng)专业、多元及(jí)定制(zhì)化的资产配置服务，为客(kè)户实现其投资目(mù)标。

　　瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)则另辟(pì)蹊(qī)径，推(tuī)出家族信(xìn)托(tuō)资讯(xùn)业务，与4家国内头部信托公(gōng)司达成战略合作。同时，瑞银证券(quàn)在2022年(nián)重启深圳(zhèn)分公司(sī)财富管理业务(wù)，依托国(guó)家对粤港澳大湾区的新政举(jǔ)措，致(zhì)力于发展财(cái)富管理大湾区业务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富(fù)管理(lǐ)部秉(bǐng)持(chí)着(zhe)为客户进行(xíng)全(quán)方位资产配置和满足客户全生(shēng)命周期财富管理的(de)理念(niàn)，进一步完善投资解决方案和财富规划方面的业(yè)务(wù)，一方面积极(jí)扩(kuò)充现有(yǒu)架上策略，精选(xuǎn)上(shàng)架多支产(chǎn)品为客(kè)户在(zài)同(tóng)一策略下提(tí)供差异化选择(zé)及多元化的投资方(fāng)案。

　　外资(zī)券商队伍(wǔ)不(bù)断扩大

　　随着中国资本市场对(duì)外开放的力度不断加大(dà)，各外资金融(róng)机构加速了在境内设立控(kòng)股券商的进程(chéng)。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获批准设立，公司注(zhù)册地为北京市，注册资本(běn)为人民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证(zhèng)券自营、证券承销、证券资产(chǎn)管理（限于从事资产证券化(huà)业(yè)务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家新设的外商独资证券公司(sī)。就监管批(pī)复(fù)信息来(lái)看，渣(zhā)打证券由渣打银行（香(xiāng)港）有限(xiàn)公司全资设(shè)立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算(suàn)上渣(zhā)打证券在内，目前国内的外(wài)资控股券(quàn)商数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证(zhèng)券、渣(zhā)打证券(quàn)均为外商(shāng)独(dú)资券商。从数量上来(lái)看，外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)已成为市场上不(bù)容忽(hū)视的“新势力”。

　　此外(wài)，目(mù)前还有数(shù)家外资券商(shāng)的设立申(shēn)请静待审批。截(jié)至5月5日，花旗证券、法巴证券、日(rì)兴证券、青岛意才证券等多家(jiā)外资券商的设(shè)立申请仍处于证监会审(shěn)批(pī)阶段。其(qí)中，法巴证券和青岛意才证券(quàn)已获第一次意见反馈(kuì)。

　　今年3月底，证监会主席(xí)易会(huì)满等先后(hòu)在京(j广西属于南方还是北方īng)会见美(měi)国桥(qiáo)水基金、法国东方汇理(lǐ)、日本大(dà)和证(zhèng)券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利金融、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大利联合(hé)圣保罗(luó)银行、美(měi)国景顺和高盛等(děng)国际(jì)金融机构(gòu)负责人。

　　来访的(de)国际金融(róng)机构负责人普遍表示，此次(cì)来华亲身感受到中(zhōng)国经济的强(qiáng)大韧性、潜力和(hé)活(huó)力，坚(jiān)定(dìng)看好中国(guó)经(jīng)济和中国资本市场(chǎng)发展前景。近(jìn)年来中国资本(běn)市场对外开(kāi)放稳步推(tuī)进，为(wèi)国际金融机(jī)构和全球投资者带来了实实在在的机遇。各(gè)金融机构高度重视中国(guó)市场，将继续与中国深化合(hé)作，积(jī)极拓展在华(huá)业务(wù)和(hé)投资，期待实现互利(lì)共赢。

　　面对(duì)来(lái)自外资券商(shāng)的(de)市场竞争，国内券(quàn)商也纷纷感受(shòu)到了挑(tiāo)战和机遇。例如，华西证券即(jí)在2022年年报中表示，外资机(jī)构来华展业便利(lì)度不断提(tí)升，经营范围和(hé)监管(guǎn)要求实现国民待遇，外资券商、资产(chǎn)管理机构等加速布局，全力抢滩中国证券(quàn)市场，对(duì)本土证券(quàn)公司既带来(lái)了国际金融机构全面参与中国资(zī)本市场(chǎng)竞争所形成(chéng)的(de)冲击，也带来了通过与(yǔ)国际金融机(jī)构直接合(hé)作促进业务(wù)发展、提(tí)升(shēng)管(guǎn)理水(shuǐ)平(píng)的(de)机遇。

　　西部(bù)证(zhèng)券也表示，当前证(zhèng)券行业(yè)集中度稳中有升，头部券商竞争优(yōu)势更趋(qū)明显，业务多元化发展(zhǎn)趋势(shì)初步形成，金融科技对行业发(fā)展理念的变(biàn)革和重塑不断深化，外资券(quàn)商(shāng)市场冲击将逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞争新(xīn)格(gé)局正加速演变。

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