金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发放的外币贷款(kuǎn)折合人(rén)民(mín)币减少319亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融(róng)机(jī)构(gòu)存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存(cún)款余额8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下(xià)：在经(jīng)历了一季度(dù)的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结(jié)再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能(néng)是因(yīn)为(wèi)一(yī)季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也(yě)边际走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(y再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗ú)居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款的流(liú)出(chū)而非企(qǐ)业活期存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地产(chǎn)销售的(de)再度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是(shì)季节性波(bō)动(dòng)。因为(wèi)银行(xíng)倾向于(yú)让理财产品在季末(mò)到期，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以应对考核(hé)，然后在(zài)下(xià)季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居民存款在(zài)季末(mò)季初(chū)常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情况。从历史规律来(lái)看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居民存款(kuǎn)减少的(de)时点。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得(dé)出类似居民(mín)加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万宏源分(fēn)析(xī)认为4月(yuè)居民(mín)存款减少更可能(néng)去向表外资(zī)产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题(tí)，招商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征依然明(míng)显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了新(xīn)增信贷的(de)绝(jué)大部(bù)分，居(jū)民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了(le)居民端(duān)在前期购(gòu)房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的(再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗de)政策(cè)支(zhī)撑，不排除居民端(duān)新增信(xìn)贷量(liàng)会持续维持(chí)在低位。

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