在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此同时(shí)，科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而(ér)沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机构(gòu)看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村(cūn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于(yú)两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的(de)指数都是(shì)日(rì)经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后），从该(gāi)指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会(huì)推(tuī)高二级(jí)市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也就意(yì)味着当前的(de)价格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回(huí)归的过程，就会(huì)产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投(tóu)资(zī)者不要盲目(mù)买入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济(jì)破(pò)裂(liè)以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一(yī)是随(suí)着美(měi)联储加息预期下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本(běn)回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济活动复苏和(hé)去年日元(yuán)持续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年(nián)东京交易所提出(chū)将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式(shì)提振(zhèn)股价(jià)，截至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日本(běn)股市等，推动市场对(duì)日(rì)本(běn)股市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过(guò)快上涨带(dài)来(lái)的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟(shú)悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自(zì)己能力圈(quān)内(nèi)投资，避免盲(máng)目(mù)追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日(rì)净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金(jīn)关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到资金的(de)追逐，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化投资(zī)部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等(děng)设施建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造(zào)。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济发画的作者是谁 画的作者是高鼎吗展(zhǎn)动能要加快转变，新能(néng)源(yuán)及人工智能将是经济转型(xíng)的两(liǎng)大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策(cè)红(hóng)利(lì)，该机(jī)构(gòu)建议关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投(tóu)资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金(jīn)合力最强(qiáng)的人工智(zhì)能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其是大(dà)众消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，可以积极(jí)关(guān)注数字化对生产力(lì)的提(tí)升，重点关注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业(yè)。

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