财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的(de)基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计算机(jī)和(hé)通信行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名(míng)基(jī)金经理布(bù)局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混(hùn)合一季(jì)度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混(hùn)合(hé)一季度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度新进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒(hán)位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到(dào)国(guó)内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输(shū)和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对(duì)温(wēn)和的情景下(xià)，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业(yè)受到各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿(ruì)新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此(cǐ)前招商证券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块(kuài)进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存(cún)安全(quán)距(jù)离。从这点(diǎn)看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一(yī)部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新披露的一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源概(gài)念股。除(chú)此之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了(le)天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科(kē)能(néng)源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表达了(le)仍(réng)对新能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品(pǐn)重点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理(lǐ)的睿远成(chéng)长价(jià)值混合前十大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三(sān)诺生(shēng)物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该基金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时间段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在(zài)全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个(gè)人还是(shì)投资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一(yī)个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王(wáng)崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就没有参与。不过(guò)他(tā)也认为这些股票(piào)的估(gū)值体系(xì)还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍有不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机会(huì)的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对(duì)AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催(cuī)化主(zhǔ)要集中于大模型的突破(pò)进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各个(gè)领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募(mù)大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相(xiāng)关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年(nián)之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代，但(dàn)未来(lái)10年(nián)，最牛的资(zī)产是(shì)科技(jì)。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后(hòu)续或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投(tóu)资(zī)策略会上提(tí)到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个(gè)偏成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)占优，尤(yóu)其是(shì)很多科技股在(zài)过去几年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本(běn)身今年科技股的(de)机会是(shì)可以期待的(d位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念e)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入(rù)第(dì)一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计(jì)本轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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