金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合(hé)作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资(zī)者合(hé)法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合(hé)中国(guó)人(rén)民银行要求(qiú)的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央(yāng)行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人民币(bì)投资银(yín)行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构投(tóu)资(zī)者投资(zī)银(yín)行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要(yào)求(qiú)、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易前可(kě)以(yǐ)与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、IS为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生DA主(zhǔ)协(xié)议(yì)以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商(shāng)协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间市场开展符(fú)合(hé)集(jí)中清(qīng)算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资者的(de)对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认可的电子交易(yì)平台(tái)，受认可的境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中国外汇交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的(de)境内(nèi)清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司(sī)（以下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算(suàn)机构为香港交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外结(jié)算有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集中清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获(huò)得场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)清算会(huì)员资格(gé)或作为清算客户委托(tuō)场外(wài)结(jié)算公司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员签(qiān)订客(kè)户清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算机(jī)构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖(mài)方(fāng)的(de)买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达(dá)成(chéng)的交易在经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三(sān)个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外(wài)结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同(tóng)时(shí)，场(chǎng)外结算(suàn)公司可(kě)在(zài)境(jìng)内银行开立人民币(bì)基本(běn)存款账户和人民(mín)币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需(xū)要在应急情况下所融入资金的本(běn)息和费用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一(yī)部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清(qīng)算参与者收取和(hé)追缴的(de)保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公(gōng)司(sī)名义于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结(jié)算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所名义于(yú)境内开(kāi)立(lì)的(de)“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债(zhài)务登记及额(é)度管理要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管(guǎn)银行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的(de)机构应当及时(shí)履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人(rén)民币跨境(jìng)收(shōu)付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉(shè)及(jí)双边结算补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体进行国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全(quán)部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的(de)名义(yì)本金净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民(mín)币购售(shòu)业务相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于明(míng)确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业(yè)务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币(bì)购(gòu)售业务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外(wài)金(jīn)融机构进入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人(rén)民币(bì)购售业务管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务境外(wài)参加(jiā)行和(hé)境外清(qīng)算行进(jìn)入银行间外(wà为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生i)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种类(lèi)和(hé)信息(xī)报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境(jìng)外(wài)投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与交易(yì)的，其交易(yì)到期(qī)或不再(zài)继续(xù)参与(yǔ)的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用外汇(huì)的(de)境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的(de)头寸(cùn)可到(dào)境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审(shěn)核相关(guān)工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑(duì)换的资金用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继(jì)续投资，如用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)交易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民(mín)银行认可的(de)“北向互换通”数据的(de)交易(yì)报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易(yì)中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管(guǎn)部(bù)门可以根据(jù)需要向基础设施调取与境外(wài)投资(zī)者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)、境(jìng)内外清算机构(gòu)将制(zhì)订(dìng)配套的(de)业务(wù)规(guī)则等文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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