昨夜，美国(guó)银(yín)行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时(shí)还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自(zì)由(yóu)挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们(men)完(wán)成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在(zài)民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时(shí)，这位资深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的(de)民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工(gōng)作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至(zhì)节前标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出(chū)现单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各(gè)合(hé)约的保证金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一(yī)是短期(qī)二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消息(xī)稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据xī)称，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目(mù)前的(de)存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大(dà)华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显示，去年(nián)9月到(dào)今年(nián)2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水平(píng)将抑(yì)制(zhì)猪价(jià)上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民(mín)收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次(cì)需(xū)求(qiú)好转主要(yào)在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再(zài)次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏(lán)计划或继(jì)续(xù)增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前(qián)，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不(bù)具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在(zài)需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到(dào)来(lái)从(cóng)而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计(jì)很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大(dà)的(de)back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏(piān)宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则(zé)继(jì)续增(zēng)高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅(fú)度(dù)累库，且(qiě)随着复(fù)产利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出。但是其国(guó)内食(shí)用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库(kù)存(cún)仍处在(zài)历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去(qù)化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增加(jiā)而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压(yā)力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，短期利(lì)多(duō)因素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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