周(zhōu)一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模(mó)式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调(diào)的(de)科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)关一下月亮是什么意思收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

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　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居(jū)净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇(yù)高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募股票权(quán)益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)耐用(yòng)品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口下行及地(dì)产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机(jī)构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)是前(qián)期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会(huì)长期关(guān)注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐(lài)，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等(děng)权(quán)重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较(jiào)快(kuài)，导致博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估(gū)值(zhí)央(yāng)企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在(zài)这种大幅低估和(hé)低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平(píng)，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流(liú)出资(zī)金也(yě)超(chāo)过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单(dān)日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利(lì)了(le)结”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基(jī)金(jīn)评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一(yī)季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温和复苏(sū)下(xià)行业景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回(huí)升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费(fèi)需求(qiú)增(zēng)长。受上(shàng)年同期(qī)低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服(fú)务市场机(jī)制(zhì)有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有望出台。

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