近日(rì)，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函(hán)称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今(jīn)年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮(lún)降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截(jié)至目(mù)前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的(de)反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品交易需(xū)求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据(jù)海关(guān)总署统计(jì)，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统计局(jú)公布的房屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端(duān)均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观(guān)支(zhī)撑不(bù)足，多因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳(wěn)增和进(jìn)口量大增，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材(cái)需求表现(xiàn)不及预期，钢价承(chéng)压回(huí)调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价(jià)持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套(tào)利需(xū)求增加(jiā)对(duì)现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提(tí)涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因是(shì)目(mù)前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而存在(zài)很大差异(yì)。相(xiāng)对(duì)而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也(yě)因此率(lǜ)先开(kāi)始提(tí)涨，不过对(duì)整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大(dà)幅亏损或需求明显增(zēng)加的(de)情况下，焦(jiāo)安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半(bàn)月以来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续(xù)采取低原(yuán)料(liào)库(kù)存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于(yú)往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身(shēn)高(gāo)库(kù)存的(de)压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供(gōng)应短期内(nèi)有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周供减需(xū)增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需(xū)求仍(réng)有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需(xū)格(gé)局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价后，预计进口量会(huì)得到(dào)改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期(qī)货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明(míng)显(xiǎn)大(dà)于板块内其他品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱(qū)动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材(cái)需求依(yī)然(rán)乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再(zài)次加(jiā)重其供需(xū)压力，需(xū)求负(fù)反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区(qū)间(jiān)振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端压(yā)力；二是(shì)终(zhōng)端(duān)需(xū)求存疑(yí)，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外(wài)衰退预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大(dà)概(gài)率事(shì)件(jiàn)，且4月地(dì)产数据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌(diē)反弹(dàn)，中长期(qī)来(lái)看(kàn)也是易跌难涨。

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