5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个(gè)交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金(jīn)合(hé)计(jì)净流(liú)入(rù)达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来(lái)看，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站(zhà新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉n)上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期带来的债务(wù)违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内(nèi)地互联网以及新(xīn)经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对(duì)于(yú)国内科技领(lǐng)域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了(le)5月份港(gǎng)股市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大(dà)主要有基本面以及(jí)资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节(jié)前(qián)后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的(de)修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏(sū)预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在(zài)持(chí)续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前(qián)的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大(dà)且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者通过(guò)定投分散(sàn)参(cān)与，较(jiào)好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药(yào)是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得(dé)关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国(guó)经济(jì)总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的(de)市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资(zī)金面会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和较弱的(de)国际新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国(guó)经济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时(shí)发(fā)生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的业绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具(jù)备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍(réng)然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国(guó)内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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