北(běi)京时间5月(yuè)7日，备受关注(zhù)的巴(bā)菲(fēi)特股东大会在奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回(huí)答了(le)投资人(rén)的(de)47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各地的投资(zī)者。“来(lái)自中国的(de)投资(zī)者是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基(jī)金首席基金学家(jiā)杨德龙如此分享(xiǎng)自己在股(gǔ)东(dōng)大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲(fēi)特都会谈到中国(guó)经济，今年(nián)也(yě)不(bù)例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞(jìng)争力，都(dōu)能达成繁(fán)荣发展的前景(jǐng)。中(zhōng)国将(jiāng)会成为更好的国(guó)家，美国也可以如此。”巴菲特说道(dào)。此前，他也(yě)曾多(duō)次公(gōng)开表示十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特(tè)也(yě)曾围绕(rào)中(zhōng)国(guó)公司(sī)进行过投资(zī)部署，不过(guò)投资对(duì)象均为中国公(gōng)司(sī)的H股。根(gēn)据公开(kāi)资料(liào)，巴(bā)菲特曾曾投资中国(guó)石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（0DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品1211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收益率(lǜ)达到(dào)了10倍(bèi)甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊）年度股东大(dà)会上，作为董事长的(de)芒格也曾表示，“投资人去投(tóu)资中国是没有问题的。相较于投资(zī)美(měi)国而言(yán)，投资(zī)中国可(kě)以(yǐ)让你用(yòng)便(biàn)宜的价格(gé)买(mǎi)到一(yī)些(xiē)更好的公(gōng)司(sī)，而(ér)这即便有一些(xiē)不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪些股(gǔ)票可能(néng)会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴(bā)菲(fēi)特提出的“净资产(chǎn)收益(yì)率不低于(yú)20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上(shàng)其投资特点(diǎn)，对A股5167家上市公司(sī)进行了梳理，选出了(le)相对(duì)符合巴菲(fēi)特投资(zī)逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费(fèi)仍占据(jù)三分之一(yī)，其中(zhōng)酒企(qǐ)表现尤为出(chū)色(sè)；而从近3年的净(jìng)资产收益率来看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最(zuì)大赢家”

　　此次选股DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品，时代(dài)财经首(shǒu)先考虑(lǜ)净(jìng)资产(chǎn)收益率指(zhǐ)标，且(qiě)出于对公(gōng)司(sī)的价值判断而(ér)不是价格(gé)判断，选择的是加权平(píng)均(jūn)（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市(shì)公(gōng)司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益(yì)率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时(shí)代(dài)财经参(cān)考了上市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业(yè)算术平均(jūn)值进行(xíng)对比(bǐ)，又从100家公司中挑选出了估(gū)值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通(tōng)过巴(bā)菲特的持(chí)仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时(shí)也在重金押注能源领域(yù)，如(rú)西方石(shí)油(yóu)、雪(xuě)佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银行(xíng)，分(fēn)别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持(chí)有(yǒu)33年的百年(nián)老行——富(fù)国银行。但巴菲(fēi)特对金融领域的持(chí)仓(cāng)仍有(yǒu)一定比(bǐ)重。

　　因而(ér)，时代财经又(yòu)进行了行业筛选，还对海天味业等这类之前商品(pǐn)信(xìn)誉受过不(bù)良影响的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行业(yè)约有5家，占比(bǐ)近三分之(zhī)一。而在近五(wǔ)年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合年(nián)增长率均在22％以(yǐ)上(shàng)，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利(lì)润复(fù)合年(nián)增长(zhǎng)率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明(míng)星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且(qiě)净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率为正(zhèng)，达到巴(bā)菲特关注的最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高于其所属(shǔ)行(xíng)业滚动市盈率，所以或还(hái)需要等待入(rù)场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电器行业公(gōng)司(sī)上榜(bǎng)不少。其中(zhōng)，有专做(zuò)厨卫电器(qì)的(de)浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的(de)苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述(shù)三家企业(yè)的5年净利(lì)润复合年增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈(yíng)率(lǜ)之差(chà)来看(kàn)，差(chà)距最大的是(shì)主(zhǔ)营集成电路设计的(de)中颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专(zhuān)攻(gōng)数字(zì)营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露杏仁(rén)露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业最(zuì)新(xīn)市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上涨。其中(zhōng)，区(qū)间(jiān)涨幅前三(sān)名仍(réng)是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投(tóu)资逻辑的22只股票，承德(dé)露露(lù)（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而(ér)上述两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪深(shēn)指(zhǐ)数的-0.35％。

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