编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝(pù)光。首季(jì)行情变化(huà)以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复(fù)苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这(zhè)让一季(jì)度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较为一般(bān)，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的(de)调(diào)仓来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一(yī)季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时(shí)用(yòng)中伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在(zài)细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募基(jī)金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时(shí)间更(gèng)长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似(shì)的一(yī)幕也出(chū)现在(zài)他管理的易方达(dá)优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均(jūn)是持(chí)续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石油(yóu)替(tì)换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持有商业模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金(jīn)的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主(z手机扩展内存是什么意思hǔ)线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐(cān)饮的(de)恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，公募(mù)老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的(de)最爱，不(bù)过(guò)他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者(zhě)年(nián)内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为核(hé)酸检测(cè)机(jī)构，业绩(jì)相(xiāng)当(dāng)亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作(zuò)为第(dì)三方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯(féng)明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季(jì)报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是非传统新(xīn)能(néng)源(yuán)产业赛(sài)道(dào)龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三(sān)元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年(nián)度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全面梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选中还(hái)出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们(men)分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年(nián)初至(zhì)今(jīn)表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾(céng)公(gōng)开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细(xì)分(fēn)板(bǎn)块还能维(wéi)持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能源行业的终(zhōng)局如(rú)大部分制造业一(yī)样是(shì)一个(gè)竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的(de)市(shì)场，但(dàn)在发(fā)展过程(chéng)中(zhōng)不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一(yī)季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路(lù)依(yī)然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持有的是完全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体新能源(yuán)的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两位来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表示：“报(bào)告(gào)期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓(cāng)海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的(de)中字头公司达到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的(de)的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一(yī)季(jì)的第三(sān)重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电信却退(tuì)出了前(qián)一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外(wài)，他(tā)对(duì)于(yú)小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是(shì)基于(yú)美股映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对于这样的行(xíng)情，需要对(duì)其可持续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是(shì)2012年的(de)公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的(de)产品(pǐn)为(wèi)4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数(shù)为(wèi)中(zhōng)字头，它们(men)就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立(lì)竿(gān)见(jiàn)影，除(chú)去两只中字头外，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的(de)总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司的(de)核心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有(yǒu)。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是前(qián)期调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为低估的(de)多(duō)行业的(de)龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩(jì)优异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河(hé)智联主题净值(zhí)快速(sù)拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了(le)他(tā)的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管(guǎn)基金的当(dāng)季(jì)重仓行业(yè)风格来看，除(chú)去银河和美生(shēng)活还有较(jiào)强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)除(chú)去用友网络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山(shān)所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仅有金山(shān)办公和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执(zhí)行基金(jīn)合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息(xī)技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继(jì)续(xù)围(wéi)绕信息技术(shù)、数字(zì)经济(jì)的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司(sī)力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但(dàn)后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他(tā)所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的(de)标(biāo)的来(lái)看(kàn)，这其中就(jiù)有近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了(le)50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司，目(mù)前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现(xiàn)为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主题(tí)范围内的科技(jì)创新和受益于国民(mín)经济持(chí)续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体来分析(xī)他手机扩展内存是什么意思(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用中微公司(sī)替代了(le)四季度末的(de)兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导体行(xíng)业的(de)持仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半(bàn)导体行业(yè)为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调(diào)的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基(jī)金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善(shàn)战周期(qī)，目前在(zài)公司仍然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季(jì)报(bào)来看，在(zài)上(shàng)一季度(dù)没(méi)有单一(yī)标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行业的(de)配置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主要(yào)围(wéi)绕(rào)国内经济(jì)稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房(fáng)地(dì)产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长城科(kē)创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独(dú)自管(guǎn)理时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度(dù)与众不同(tóng)的一(yī)点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入(rù)到消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看(kàn)好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存可(kě)能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两只军(jūn)工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季的(de)新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这(zhè)一思路在他(tā)管理(lǐ)的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部(bù)超导(dǎo)替代了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的(de)产业趋(qū)势和高增长的细分赛(sài)道(dào)，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性的(de)航空发动(dòng)机赛道、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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